Rusko gospodarstvo u prošloj godini nastavilo je snažan rast. Unatoč oštroj zimi koja je ostavila posljedice na gospodarska kretanja u prvom tromjesečju na kraju godine ostvaren je rast od 6,6 posto na osnovi vrlo visokog rasta bruto investicija od 12,5 posto, a rast iznad 5 posto očekuje se i u sljedeće dvije godine. Velik uspjeh u protekloj je godini postignut u kontroliranju inflacije koja je iznosila 9,4 posto, a cilj Središnje banke za 2007. godinu iznosi 8 posto. Gospodarski rast nastavit će se i u idućem razdoblju ponajprije zbog nastavka investicija u sektoru potrošačkih dobara, ali i u sektoru telekomunikacija, građevine, maloprodaje i financijskih usluga.

Znatan suficit
Potporu rastu kao i u proteklom razdoblju pružat će vanjskotrgovinska bilanca koja će i dalje iskazivati znatan suficit. U protekloj godini suficit je iznosio 11 posto, a zbog očekivanog smanjenja cijena nafte na 50-55 dolara po barelu procjena suficita u 2007. godini je 8,2 posto BDP-a. Rublja će nastaviti jačati prema dolaru zbog suficita vanjskotrgovinske bilance. Iako je smjer kretanja tečaja rublje jednostavno predvidjeti, brzina promjene tečaja mogla bi destabilizirajuće djelovati na rusko gospodarstvo jer ni rusko tržište rada ni tržište kapitala nisu dovoljno fleksibilni da se u odgovarajućoj mjeri prilagode vanjskim čimbenicima koji utječu na kretanje valute. Još jedna pozitivna makroekonomska posljedica rasta izvoznih prihoda je i suficit državnog proračuna, a treba spomenuti i Stabilizacijski fond koji je osnovala vlada u koji se slijeva dio prihoda od izvoza naftnih derivata radi smanjivanja ovisnosti gospodarstva o cijenama energenata. Sredstva u iznosu od 80 milijardi dolara usmjerit će se u poboljšanje infrastrukture i poljoprivrede. Uzimajući u obzir da se Rusija nalazi pred parlamentarnim i predsjedničkim izborima, dio sredstava će se u obliku transfera dati stanovništvu što će dovesti do jačanja kupovne moći. Na rast ruskog dioničkog indeksa RTS u proteklom razdoblju najviše su utjecala dva povezana čimbenika – smanjivanje premije za rizik te rastuća cijena energenata. U budućnosti će veći utjecaj na kretanje cijena dionica imati nekoliko prevladavajućih trendova u ruskome gospodarstvu od kojih valja izdvojiti kreditnu ekspanziju, nastavak rasta investicija, fiskalnu ekspanziju te jačanje rublje.

Kamatne stope na kredite poduzećima u Rusiji iznose od 15 posto do 30 posto, a građani za potrošačke kredite moraju plaćati od 25 do čak 55 posto. Navedene kamatne stope ukazuju na potencijal rasta kreditnih plasmana, koji je u 2006. godini iznosio 96 posto, a znatan rast nastavit će se i u idućem razdoblju. Procjenjuje se da će u petogodišnjem razdoblju prosječan godišnji rast aktive banaka biti 49 posto. Adekvatnost kapitala banaka nije na zadovoljavajućoj razini, posebno uzimajući u obzir ovako visoke stope rasta aktive pa su mnoge banke posegnule za tržištem kapitala. Među najvažnijim javnim ponudama dionica valja izdvojiti najveću rusku banku Sberbank koja je u ožujku pribavila 8,5 milijardi dolara, a upravo je u tijeku prikupljanje ponuda za kupnju dionica druge po veličini ruske banke, VTB banke. Cijene stambenih i poslovnih prostora te prosječna plaća u Rusiji udvostručile su se u protekle dvije godine što će uz bankarske kredite uzrokovati rast osobne potrošnje čime će najviše profitirati kompanije u sektoru maloprodaje, telekomunikacija i građevinarstva čiji je procijenjeni rast prodaje od 40 posto godišnje. Uzimajući u obzir rast ovih kompanija na domaćem tržištu te početnu fazu konsolidacije u kojoj se ovi sektori nalaze, mogućnosti rasta prodaje te rasta tržišne kapitalizacije vrlo su velike. Prema analizi Euromonitor Internationala, ruski prehrambeni sektor, čija se vrijednost procjenjuje na 99 milijardi dolara, širit će se po prosječnoj godišnjoj stopi od 10 posto u razdoblju do 2011. godine što predstavlja najveći porast u Europi. Najveća kompanija u sektoru maloprodaje X5 Retail Group ima tržišni udio od samo 2,5 posto, a u 2006. godini rast prihoda od prodaje iznosio je 60 posto. Kompanija je najavila preuzimanje lanca supermarketa Carousel u vrijednosti otprilike 1,3 milijarde dolara. Novac za to preuzimanje X5 će također prikupiti izdavanjem dionica. Ruske kompanije počele su se širiti i na druge države bivšega Sovjetskoga Saveza čime povećavaju potencijal rasta, ali postaju i mete preuzimanja vodećih svjetskih kompanija koje također ulaze na ova tržišta. Osim rasta investicija u privatnom sektoru, do velikih investicija doći će i u javnom sektoru jer je vlada odlučila modernizirati infrastrukturu u koju je vrlo malo ulagano u proteklih 15 godina , a dio javnoga novca naći će se i u lisnicama građana s obzirom na izbornu godinu.

Aprecijacija Rublje
Od ove fiskalne ekspanzije najviše će koristi imati velike infrastrukturne kompanije poput Transnjefta te kompanije u sektoru potrošnih dobara. Važan utjecaj na tržište kapitala imat će i očekivana aprecijacija rublje u odnosu na dolar čime će u povoljnijoj poziciji biti kompanije koje imaju prihode u rublji, a troškove u dolarima poput prehrambenih, maloprodajnih i telekomunikacijskih kompanija, a u lošijoj poziciji naći će se ruski izvoznici koji ostvaruju prihode u dolarima, ponajprije naftne kompanije, ali i proizvođači metala.

Damir Gubić, analitičar Adriatica Capitala

Građevinski radovi prošle godine čak 42 milijarde dolara

Slična situacija kao u maloprodaji postoji i u građevinarstvu. Građevinski radovi (uključujući stambene i poslovne prostore) u 2006. godini iznosili su 42 milijarde dolara, a najveća građevinska kompanija ima prihode od 1 milijarde dolara, odnosno tržišni udjel od 2,5 posto. Tržište kapitala i u ovom sektoru preuzima sve važniju ulogu pojavljivanjem prvih investicijskih fondova za nekretnine poput AG Capital REIT.

Bihevioralni laboratorij

Ova tvrtka koristi inovativan alat za zapošljavanje i razvoj zaposlenika

Vrhunski stručni tim

Od ordinacije s jednom stomatološkom stolicom do centra za najzahtjevnije dentalne zahvate