Dionice Hotela Zadar jako se rijetko nađu u dnevnim burzovnim izvješćima o trgovanju. Ovog ponedjeljka tek četvrti put od početka godine. A premda se ni ovaj put nisu istaknule prometom (skromnih 80.600 kuna, 403 dionice), više od 400 protrgovanih dionica posljednjih put zabilježeno je u proljeće 2006. godine. Buđenje te dionice poklapa se s izvanrednom skupštinom za devet dana, 20. studenoga. Bit će to zapravo “popravni” rok nakon što je prošlog petka zbog nedostatka kvoruma otkazana skupština sazvana ponajprije zbog plana smanjenja kapitala. Plan Uprave i Nadzornog odbora, odnosno većinskog vlasnika, bio je da se nominalna vrijednost dionice sa 377,50 kuna smanji na samo 10 kuna. Broj dionica pritom bi ostao nepromijenjen (154.900), a smanjeni iznos u cijelosti bi se prenio u rezerve.

Višegodišnji gubici
Temeljni kapital tako bi se sa 58,5 milijuna kuna sveo na samo 1,5 milijuna kuna. U tvrtki to objašnjavaju višegodišnjim gubicima (ukupno oko 20 milijuna kuna, zbog čega knjigovodstvena vrijednost iznosi 37,5 milijuna kuna) za čije pokrivanje bi se, kažu, po dionici vrijednost trebala smanjiti nešto manje od 200 kuna, a usto i ove godine očekuju gubitak. U petak se, međutim, na skupštini nije pojavio upravo većinski vlasnik Milan Miletić koji preko svoje američke tvrtke Alpine Hotel Associates LLC Miletić drži udjel od 52 posto, a kroz zajedničku tvrtku s predsjednikom Uprave Ivom Devićem (Dević-Miletić d.o.o.) i dodatnih pet posto. Manjinski dioničari naslućuju i zašto se dogodio problem kvoruma. U vodstvu tvrtke su, kažu, procijenili da nemaju 75 posto glasova potrebnih za odluku o drastičnom smanjenju kapitala. Miletićevi ljudi valjda se nadaju da će ih do 20. studenoga osigurati. Osim pridobivanja dioničara uvjeravanjem, tome ih može približiti upravo otkup dionica, pa se tako tumači i 0,3 posto dionica protrgovanih u ponedjeljak. Dio dioničara kojima se ideja vodstva Hotela Zadar nije svidjela očito je uoči prošlotjedne skupštine poradio na komunikaciji s ostalima iz skupine malih. I dok u Hotelima Zadar smatraju da je njihov cilj zapravo nagodba o prodaji dionica većinskom vlasniku, mali dioničari tvrde da plan smanjenja kapitala – u drugom koraku – znači opasnost tzv. razrjeđivanja svojih vlasničkih udjela. Prema njihovim saznanjima, Miletić nakon smanjenja kapitala namjerava dokapitalizacijom u društvo uložiti približno pet milijuna eura ili oko 35 milijuna kuna. Za toliki iznos mogao bi upisati 3,5 milijuna novih dionica (po 10 kuna).

Nezadovoljstvo poslovanjem
I uz pretpostavku da se svima tehnički omogući upis novih dionica, mnogi mali i/ili manjinski dioničari iz raznih razloga ne bi mogli sudjelovati u dokapitalizaciji, tvrde u “pokretu otpora”. Plan smanjenja kapitala nije i jedini prijepor na relaciji manjinski – većinski vlasnici Hotela Zadar. Skupina “malih” upozorava na podcijenjenu vrijednost imovine tvrtke, a otprije iskazuje nezadovoljstvo poslovanjem. Zbog visokih troškova (samo trošak 5 članova NO-a kojega mahom čine članovi obitelji većinskog vlasnika i uprave, kažu, godišnje iznosi 3% poslovnog prihoda) ta grupa sumnja na izvlačenje novca pa su još početkom 2009. zatražili izvanrednu reviziju. Na redovnoj skupštini taj zahtjev je zanemaren, ali od njega se, kaže, neće odustati te se s tim ciljem najavljuje sazivanje nove izvanredne skupštine. Bit će to ujedno i test ima li iza sebe potrebnih 10 posto dionica/glasova.

HPF drugi najveći dioničar

Smanjenje udjela sa 11 na 0,5 posto
Zanimljiva je pozicija države koja je preko Hrvatskog fonda za privatizaciju sa 11,1% dionica drugi po veličini dioničar hotela Zadar. HFP zacijelo nije u situaciji da iskoristi pravo (proporcionalnog) upisa i u dokapitalizaciji investira, na primjer, milijun eura. A to bi uz navedene pretpostavke značilo da HFP-ov udjel sa 11 padne na 0,5%. Za razliku od nekih sličnih slučajeva, predstavnik Fonda našao se među oponentima predloženom smanjenju kapitala. Je li to upravo zbog navedene računici ili ukupne atmosfere vezane uz državne udjele i zaštitu državnih interesa, manje je važno.