Ako je suditi po prognozama analitičara, tijekom 2010. domaće tržište kapitala biti će praktički eutanazirano.

Gospodarski oporavak, a time i oporavak domaćeg tržišta kapitala još je daleko, pa preporuka ulagačima gotovo svih analitičara ukratko glasi: potpuna defanziva ako ne želite izgubiti. O složenosti situacije dovoljno govori podatak da su analitičari lakše mogli izdvojiti sektore u koje ne preporučuju ulaganje od sektora koji bi mogli plijeniti pažnju investitora. “Budući da sve upućuje na to da će domaće kompanije ove godine poslovati u prilično teškim uvjetima, teško je navesti bilo koji sektor koji će biti pošteđen. Očekujemo selektivni pad prodaje i profitabilnosti u kompanijama dok će se nastavak nelikvidnosti odraziti neselektivno na cijelo gospodarstvo. U pojedinim će sektorima stoga doći do konsolidacije što će biti i glavni generator rasta. Ovo se prvenstveno odnosi na razmjerno nisko koncentrirane industrije poput građevinske i prehrambene”, poručuje Nada Harambašić, glavna financijska analitičarka Raiffeisen Consultinga. Osim tih sektora, Harambašić je izdvojila još jednog favorita. “Tehnološke kompanije koje proizvode kapitalna dobra i izvoze na zapadnoeuropska tržišta mogle bi ove godine ostvariti rast u novom investicijskom ciklusu koji će uslijediti nakon oporavka tih gospodarstava”, smatra Harambašić. “Po ostalim kriterijima, trenutno ne možemo izdvojiti sektor koji će poslovati bolje od drugih”, tvrdi Harambašić. Da bi prehrambeni sektor tijekom 2010. mogao doživjeti pravu renesansu na tržištu kapitala i ući u fokus ulagača misli i Žaran Perić, direktor karlovačkog investicijskog društva EA Sistem. “Bez obzira na neka znanstvena negiranja, izgledno je da će zbog klimatskih promjena doći do otežanih uvjeta u proizvodnji hrane što bi moglo rezultirati većom cijenom prehrambenih proizvoda”, kazao je Perić.

Obnovljivi izvori
Dodaje kako bi zanimljivi mogli biti i “industrijski sektori koji se bave obnovljivim izvorima energije”. Prema njegovom mišljenju, investitori bi se ove godine trebali držati što dalje od dionica građevinskog sektora. “Posljednji podaci o padu stanogradnje, cestogradnje te problemi sa likvidnošću ukazuju na velike probleme u građevinskom sektoru. Podaci nisu ohrabrujući te ukazuju na oprez pri ulaganju u građevinski sektor. No, pitanje je koliko su ove negativne vijesti već uračunate u niske cijene dionica građevinskog sektora”, ističe Perić. Najveći oprez, ali i pesimizam izražavaju analitičari Erste vrijednosnih papira. “S obzirom na trenutačnu situaciju na mikro i makro razini teško je izdvojiti neki od sektora koji će biti aktivniji tijekom ove godine. Očekujemo konzervativnije ponašanje u svim sektorima s izuzetkom pojedinih kompanija obzirom na njihove poslovne odluke i dogovore u tom trenutku, ali to je danas nemoguće predvidjeti”, kratko i sadržajno tvrde u brokeraju Erste banke. Presudan utjecaj makroekonomskog oporavka hrvatskog gospodarstva na vraćanje “životnih sokova” na Zagrebačku burzu ne treba posebno napominjati. No, kako sada stvari stoje, izlazak iz recesije Hrvatska će još neko vrijeme pričekati. Po tom je pitanju Žaran Perić umjereni optimist.

Drugo polugodište
“Domaće gospodarstvo po najavama domaćih ekonomista i analitičara očekuje još jedna teška godina. I po našem bi mišljenju BDP u ovoj godini mogao biti negativan, a to bi moglo dodatno pogoditi realni sektor. Ipak, smatramo da je najgore iza nas, pa će ovu godinu obilježiti stagnacija dok bi oporavak gospodarstva mogao doći u drugoj polovici godine što bi se odrazilo i na oporavak na domaćem tržištu kapitala“, zaključio je Perić. Podsjetimo, domaći dionički indeks CROBEX prošle je godine porastao za više od 16 posto što je daleko manje od rasta vodećih američkih i europskih indeksa.