Unatoč uvriježenom, ali ne i statistički potvrđenom, mišljenju da su godine koje završavaju parnim brojem sklonije slabijim burzovnim rezultatima i većoj volatilnosti, izgledi za tržišta kapitala u 2026. godini zasad se čine pretežno povoljnima.

Iako povijesna iskustva investitore podsjećaju na velike poremećaje iz 2000., 2008., 2018., 2020. i 2022. godine, aktualni makroekonomski okvir nudi niz potpornih čimbenika za nastavak rasta.

Dinamičnije u Europi

Prema ocjeni Karin Kunrath, glavne direktorice za ulaganja u Raiffeisen Capital Managementu, tržišta u 2026. ulaze s relativno stabilnim globalnim gospodarskim rastom, očekivanim smanjenjem kamatnih stopa u SAD-u, snažnim rastom korporativnih zarada te ubrzanim razvojem umjetne inteligencije. Dodatni poticaj dolazi i od poreznih olakšica i deregulacije u SAD-u te velikih investicijskih ciklusa u eurozoni, osobito u Njemačkoj.

Istodobno, dio pozitivnih očekivanja već je ugrađen u cijene, što se očituje u povišenim valuacijama, osobito na američkom tržištu dionica. Zbog toga se očekuju umjereniji prinosi u SAD-u, dok bi Europa i tržišta u razvoju mogla ostvariti snažniju uzlaznu dinamiku, dijelom zahvaljujući nižim početnim valuacijama. Europski investitori pritom bi mogli osjetiti i negativan valutni učinak zbog mogućeg slabljenja američkog dolara.

Selektivan pristup

Na obvezničkim tržištima Raiffeisen Capital Management zadržava selektivan pristup. Očekuje se pad prinosa na francuske i njemačke državne obveznice, uz fokus na srednja dospijeća, dok se dodatne prilike vide u australskim i britanskim državnim obveznicama. Kod korporativnih obveznica prisutan je oprez, osobito prema američkim visokorizičnim izdanjima te, po prvi put nakon duljeg razdoblja, i prema europskim obveznicama najvišeg rejtinga, s obzirom na moguć rast premija za rizik.

Na dioničkim tržištima zadržava se “risk-on” pristup, potaknut snažnim i revidiranim naviše očekivanjima korporativnih zarada. Tržišta u razvoju i dalje nadmašuju ostala, no daljnji rast, upozorava Kunrath, morat će biti potvrđen stvarnim poboljšanjem profitabilnosti. Među robama se ističe zlato, koje se približava rekordnim razinama uz snažnu potporu kupnji središnjih banaka, dok se pozitivan trend bilježi i kod energetskih sirovina te industrijskih metala.