Sukladno očekivanjima, razdoblje euforije praćene spektakularnim rastom cijene i visokim obujmom trgovine vrlo je brzo završeno, čime se INA (INA-R-A) pridružila povećoj skupini gubitnika među najlikvidnijim domaćim dionicama protekloga tjedna, ostavši bez značajne podrške kupaca. Početni entuzijazam vrlo je brzo ugušen, ako ništa drugo, a ono ponudom od dodatnih 200 tisuća dionica koje su putem institucionalnih investitora plasirali aranžeri javne ponude, označivši kraj stabilizacijskog razdoblja, a time i, makar i privremeno, kratkoročnog pozitivnog trenda, koji je, sasvim očekivano, ustupio mjesto – korekciji. No sudeći prema silaznom trendu u kategoriji volumena trgovine, tek djelomično motiviranoj akumulacijom profita, u potrazi za sigurnim tlom pod nogama. Na trenutak se činilo da bi to mogla biti granica od 2.200 kuna, no cijena se krajem tjedna usidrila oko 2.150 kuna, što je bilo dovoljno tek za tjedni minus od 0,9 posto. Izvlačeći time u prvi plan različite procjene analitičara, koje bi mogli grupirati u dvije kategorije. Jednu svakako predstavljaju oni oprezniji, upozoravajući kako aktualna valuacija kompanije djeluje odveć prenapregnuto, što postaje vidljivo već i površnom usporedbom s konkurencijom u regiji (a i šire). Rezultat je to niske profitabilnosti koja u najvećoj mjeri ide na dušu vladajućim strukturama, u čijim je planovima poslovanje najveće domaće naftne kompanije bilo u prvom redu podređeno «višim interesima».

S druge pak strane, predstavnici suprotstavljenog tabora vjeruju da upravo ta činjenica predstavlja kredibilan motiv za optimizam, jer se javnom ponudom dionica jednostavno mijenjaju pravila igre, čime se otvara značajan prostor za promjene pozitivnog karaktera. Odbijajući se ograničiti na statičku analizu aktualnog stanja, potonji vide ogroman potencijal i u dokazanim rezervama, uvjereni kako će promjene u vlasničkoj strukturi potaknuti kvalitativan pomak u poslovanju i zatvoriti još uvijek zamjetan jaz u odnosu na poslovne rezultate najbližih suparnika. Za razliku od teoretičara, pragmatičari uzimaju u obzir tek aktualno raspoloženje investitora, ozbiljno računajući na uobičajeni window-dressing (šminkanje poslovnih rezultata) od strane institucionalnih investitora, koji vjerojatno neće dopustiti značajniji pad cijene. Međutim, aktualan odnos snaga evidentno upućuje na suzdržanost kupaca, a bez njihove potpore ne nazire se kraj korekcije. I dok je INA zasigurno bila najzanimljivije ime trgovine u Zagrebu, zvijezda Varaždinske burze nesumnjivo je bila Transadria (TNSA-R-A), doguravši zadivljujućom upornošću kupaca i impresivnim nizom rekorda sve do 11.850 kuna. A uz tako snažan rast, temeljen ponajprije na očekivanjima dioničarima da bi dio bogate bilance mogao naći i u njihovim džepovima, korekcija se činila samo pitanjem vremena, što je i potvrdio kraj tjedna, kada se cijena dionica spustila sve do 9.990 kuna. Ali čak i nakon tako brutalne korekcije motivirane akumulacijom profita, konačan je rezultat doista spektakularan – tjedni rast od čak 21,8 posto, uz visokih 13,8 milijuna kuna prometa.

Autor posjeduje dionice INA-e

Tjedni pad Adrisa 2,1 posto

Vijesti o konsolidaciji duhanske industrije na globalnoj razini nisu imale nikakvoga utjecaja (barem ne pozitivnoga) na izvedbu povlaštenih dionica Adris grupe (ADRS-P-A), koje su u tjedan dana izgubile na cijeni 2,1 posto (na 4.515 kuna), prikupivši 22 milijuna kuna prometa. Za razliku od dionica Podravke koje neće po dobru pamtiti prošli tjedan, dionice ostalih uključenih u vlasničko preslagivanje u diviziji pića imale su promjenjiv tjedan. Tako je Badel (BD62-R-A) je ostvario rast cijene od 2,4 posto, na maksimalnih 440,5 kuna (uz 1,5 milijuna kuna prometa), dok se dionicama Lure (LURA-R-A) protekloga tjedna nije trgovalo.