Cijene srebra vjerojatno će ostati nestabilne čak i nakon povijesnog rasta zabilježenog prošle godine, budući da uska grla na tržištu nastavljaju stvarati poremećaje, navodi se u najnovijoj analizi Goldman Sachsa. Turbulencije su, kako pišu analitičari Lina Thomas i Daan Struyven, manje uzrokovane globalnim nedostatkom srebra, a više pitanjem gdje se metal fizički nalazi. Naime, London, gdje se određuju globalne referentne cijene srebra, ostao je s neuobičajeno niskim zalihama nakon što je velika količina metala povučena u američke trezore prošle godine zbog zabrinutosti da bi Washington mogao uvesti carine. “Smanjene zalihe stvorile su uvjete za tržišne poremećaje, gdje rast cijena ubrzava kako ulagači apsorbiraju preostali metal u londonskim trezorima, a zatim se naglo preokreće kada napetost popusti”, napisali su analitičari.

ruši rekorde

Trump diže vojni proračun na 1.5 bilijuna dolara

Spot cijena srebra kreće se oko 70 eura po unci, što je rast od 8,5 posto od početka ove godine, nakon što su se cijene više nego udvostručile u 2025. godini, daleko nadmašivši rast zlata. Povijesni skok srebra odražavao je priljev ulagača koji su tražili sigurno utočište, očekivanja smanjenja kamatnih stopa od strane američke središnje banke te općenitu diverzifikaciju imovine. Problem smanjenih zaliha u Londonu samo je dodatno pojačao te trendove. Goldman Sachs navodi kako je vjerojatno da će se ekstremna kretanja cijena nastaviti u oba smjera, i prema gore i prema dolje.

U normalnim uvjetima, tjedna neto potražnja od oko tisuću metričkih tona obično bi podigla cijene srebra za otprilike dva posto. Međutim, Goldman procjenjuje da je ta osjetljivost u trenutačnom okruženju porasla na otprilike sedam posto, što znači da i manji poremećaji u ponudi ili potražnji mogu izazvati znatno veće cjenovne skokove. Unatoč snažnom rastu, iz Goldman Sachsa poručuju da potražnja ulagača možda još nije dosegnula svoj vrhunac. Količina srebra u ETF fondovima, koji su pokriveni fizičkim metalom, i dalje je ispod rekordne razine iz 2021. godine te bi mogla ponovno rasti s najavljenim smanjenjem kamatnih stopa i dok ulagači nastavljaju tražiti načine za diverzifikaciju svojih portfelja.

Plemeniti metal

Bakar ruši rekorde, cijena preskočila 13 tisuća dolara

Cijene bi se mogle povući ako bi jasnoća u američkoj vanjskotrgovinskoj politici potaknula povratak srebra iz američkih trezora natrag u London, no Goldmanovi analitičari smatraju da će dugotrajna politička neizvjesnost vjerojatno zadržati metal “zarobljenim” preko Atlantika. Kao primjer navode zlato, od kojeg je većina ostala u trezorima njujorške burze COMEX čak i nakon što je Washington prošle godine pojasnio da će zlato ostati izuzeto od carina. “Ako srebro bude slijedilo isti obrazac, većina metala mogla bi ostati u New Yorku, a ekstremna kretanja cijena mogla bi se nastaviti čak i nakon konačne odluke o američkim carinama na srebro”, napisali su analitičari, kako prenosi Business Insider.

Dodatnu nestabilnost na tržištu stvara i Kina, jedan od vodećih svjetskih izvoznika srebra, koja je od prvog siječnja uvela nova ograničenja koja zahtijevaju službeno odobrenje za sve pošiljke namijenjene izvozu. Ovaj potez, upozoravaju analitičari Goldman Sachsa, prijeti fragmentacijom globalnog tržišta srebra, smanjenjem likvidnosti i dodatnim pojačavanjem cjenovnih oscilacija. Rizik od prekida opskrbe mogao bi potaknuti sudionike na tržištu da osiguraju vlastite zalihe umjesto da se oslanjaju na globalne rezerve, što bi stvorilo dodatni pritisak.

Crno zlato

Hoće li geopolitički šok napada na Venezuelu prodrmati globalne cijene nafte?

“Ovaj prijelaz s objedinjenog globalnog sustava na izolirane regionalne zalihe stvorio bi neučinkovitu strukturu, pretvarajući glatko i integrirano tržište u tržište sklono oštrim, lokaliziranim cjenovnim udarima“, zaključili su analitičari. Takav scenarij značio bi da bi cijena srebra u različitim dijelovima svijeta mogla drastično varirati ovisno o lokalnoj ponudi i potražnji, čineći globalnu trgovinu još nepredvidljivijom.