Tvrtka Reva Medical, proizvođač srčanih premosnica iz San Diega u Kaliforniji, s poteškoćama je pronalazila ulagače kad se prošle godine odlučila na inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO) na burzi, pa je uradila isto ono što čini rastući broj mladih američkih kompanija – okrenula se inozemstvu, u ovom slučaju australskoj burzi.

“Postoji toliko tvrtki poput naše kojima je potreban kapital, a nemaju pristup na tržišta kapitala u Sjedinjenim Američkim Državama”, izjavio je Robert Stockman, izvršni direktor kompanije Reva Medical. “Ljudi traže bilo kakvu priliku koja će ih održati na životu, a upravo to smo i mi učinili.” Na primjeru te tvrtke očito je kako gotovo tri godine od početka financijske krize, tržišta u SAD-u baš i nisu otvorena mnogim kompanijama, zbog čega se one okreću ulagačima iz inozemstva.Svaka deseta američka tvrtka koja je u prošloj godini imala IPO uradila je to izvan SAD-a. Prema podacima konzultantskih kuća Grant Thornton i Dealogic, osim australskom tržištu, okrenule su se britanskoj, tajvanskoj, južnokorejskoj i kanadskoj burzi. U 2010. godini deset kompanija izvršilo je inicijalnu javnu ponudu u inozemstvu (i njih 75 u razdoblju od 2000. do 2009. godine), dok su između 1991. i 1999. to uradile samo dvije američke tvrtke. Ovaj trend, kao i činjenica da se broj kompanija na američkim burzama smanjuje, odražava koliko je poimanje burze postalo globalno. “Tvrtkama zaista nije jednostavno doći na neku inozemnu burzu, pa je zbog toga bilo kakav razmjerno veći postotak ponude na stranim burzama znak da naša domaća tržišta ne potiču inovaciju i otvaranje novih radnih mjesta”, izjavio je David Weild, viši savjetnik u tvrtki Grant Thornton.

Niz čimbenika utječe na odluku neke tvrtke da se uključi u rad inozemne burze, a jedan od njih je zacijelo i viši regulatorni trošak inicijalne javne ponude dionica u SAD-u. Na stranim tržištima osiguravateljski, pravni i ostali troškovi obično su niži, tvrde kompanije.Na Tajvanu godišnji troškovi javne ponude iznose između sto i tristo tisuća dolara, dok se u SAD-u penju na između dva i tri milijuna dolara. Postoji strah kako su određene inozemne burze privlačne tvrtkama jer je na njima nadzor blaži. No sporne kompanije odlučno tvrde da su standardi i ondje visoki. Sanjay Subhedar, izvršni direktor kalifornijske ulagačke tvrtke Storm Ventures, kaže kako američki ulagači i banke koje sudjeluju u inicijalnim javnim ponudama više nisu zainteresirane za mala poduzeća. Dodaje da institucionalni ulagači poput investicijskih fondova žele likvidnost većih javnih ponuda s izobiljem kupaca i prodavača, a banke koje preuzimaju rizik žele se usredotočiti na unosne naknade koje dobivaju od većih poslova. Neka američka poduzeća, kao što je HaloSource iz Seattlea, polako shvaćaju da američke ulagače ne zanimaju tvrtke čiji je potencijal rasta najjači u inozemstvu, dok je stranim ulagačima to privlačno.

HaloSource proizvodi uređaje za pročišćavanje vode, koji se mogu koristiti u američkim bazenima i odmaralištima, ali i za osiguravanje pitke vode u državama kao što su Indija, Kina i Brazil. Prošle je godine navedena tvrtka izvršila inicijalnu javnu ponudu dionica u vrijednosti od 80 milijuna dolara na londonskom tržištu za alternativna ulaganja. James Thompson, glavni financijski menadžer te kompanije, otkrio nam je kako su London odabrali zato što su ondašnji ulagači skloniji prilikama za rast na tržištima zemalja u razvoju. I dok neke američke tvrtke gledaju na ponudu dionica u inozemstvu kao dugoročni potez, ostale ga smatraju privremenim korakom koji će im omogućiti da nakon širenja potraže ulagače kod kuće te odrade dvojnu ponudu dionica i u SAD-u. Sustav australskih istraživačkih bolnica jedan je od razloga zašto je Reva Medical odabrala tu državu. No, Stockman kaže kako bi više volio da su na nekoj američkoj burzi.

Graham Bowley