Kineske tvrtke ostvarile su globalno vodstvo u industrijama za koje se nekoć smatralo da su domena naprednih gospodarstava: električna vozila, baterije, industrijski roboti, solarni paneli i umjetna inteligencija, da spomenemo samo neke.

Standardno objašnjenje za ovaj uspjeh je da kineska država subvencionira proizvodnju, što je argument koji je sada dobio institucionalnu težinu velikog OECD-ova izvješća.

Struktura ‘letećih gusaka’

To konkretno izvješće važno je zato što će njegovi zaključci vjerojatno oblikovati političke rasprave i daleko izvan samog OECD-a. Ipak, priča o subvencijama nepotpuna je i sve više neodgovarajuća. Kao i svako drugo veliko gospodarstvo, Kina koristi industrijsku politiku i njezine su subvencije imale utjecaja. Međutim, subvencije više nisu najuvjerljivije objašnjenje za rastuću konkurentnost kineskih poduzeća. OECD primjenjuje stari okvir na gospodarstvo koje se promijenilo.

Prva slabost izvješća je metodološke naravi. Procjene OECD-a uvelike se oslanjaju na koncept “zaduživanja ispod tržišne vrijednosti”, pri čemu se krediti s kamatnom stopom nižom od primarne kamatne stope na kredite u Kini (LPR) tretiraju kao subvencionirano financiranje. Međutim, LPR nije povlaštena politizirana kamatna stopa. Ona je bliža prosječnoj komercijalnoj kreditnoj stopi u kineskom bankarskom sustavu.

Brojke govore same za sebe. Petogodišnja referentna kamatna stopa na kredite (LPR) u Kini iznosi oko 3,5 posto, dok su prinosi na 30-godišnje državne obveznice otprilike 2,2 posto, a na desetogodišnje obveznice oko 1,7 posto. Tvrtka koja se zadužuje po stopi bliskoj LPR-u plaća zaduživanje znatno više od same države. Tretiranje takvog kreditiranja kao subvencioniranog financiranja nosi rizik da se obično komercijalno zaduživanje pretvori u statistički dokaz državne potpore.

Podaci govore sličnu, nezgodnu priču. Dokazi iz više od 5300 kineskih nefinancijskih poduzeća uvrštenih na burzu pokazuju da se većina bankovnih kredita i dalje slijeva u državna poduzeća u tradicionalnim sektorima kao što su infrastruktura, komunalne usluge i građevinarstvo. Nasuprot tome, mnoge od najkonkurentnijih kineskih tvrtki sve se više oslanjaju na zadržanu dobit, financiranje vlasničkim kapitalom i tržišta kapitala. Vremenski kontekst nije nimalo manje važan. Između 2023. i 2025. godine intenzitet subvencioniranja među uvrštenim poduzećima nove ekonomije znatno se smanjio, i to ne slučajno.

Dok je rastući dug lokalnih vlasti oštro ograničio njihovu sposobnost pružanja potpore, nastojanje kineske vlade da izgradi jedinstveno nacionalno tržište imalo je za cilj suzbiti lokalni protekcionizam i subvencijsko natjecanje među regijama. Stoga su kineske industrije u nastajanju ostvarile svoje najveće dobitke u razdoblju kada je intenzitet subvencioniranja opadao i kada su se proračunska ograničenja lokalnih vlasti pooštravala.

poslovna prednost

Više nije dovoljno biti jeftin: Tvrtke koje znaju pokazati što rade imaju prednost

Usavršavanje

Više od diplome: zašto se iskusni stručnjaci vraćaju na FER?

Isti se problem interpretacije pojavljuje i u raspravama o kineskom suficitu tekućeg računa. Njegov nedavni rast često se tumači kao dokaz da je Kina udvostručila oslanjanje na gospodarski rast vođen izvozom. Međutim, jednostavnije objašnjenje krije se u domaćem gospodarstvu. Nakon pada na tržištu nekretnina, investicije su oslabile više od nacionalne štednje, a kako je tekući račun razlika između štednje i ulaganja, suficit se povećao gotovo mehanički. Velik dio te prilagodbe odražava ciklus na tržištu nekretnina, a ne namjernu izvoznu strategiju.

Kako se onda objašnjava konkurentnost Kine? Odgovor nije u jednoj jedinoj politici, već u interakciji industrijske organizacije, ljudskog kapitala, inovacija i tržišnog opsega. Kina sada unutar jednog nacionalnog tržišta obuhvaća više faza industrijskog razvoja. Napredna metropolitanska područja koegzistiraju s golemim proizvodnim mrežama, što stvara unutarnju strukturu “letećih gusaka” – premještajući dio proizvodnje u jeftinije kontinentalne regije – koja obuhvaća veći dio industrijskog lanca vrijednosti. Proizvodi se mogu dizajnirati, testirati, proizvesti i komercijalizirati unutar jednog integriranog ekosustava prije nego što se plasiraju na tržište od više od 1,4 milijarde ljudi.

Sama veličina nije bitna. Prednost leži u interakciji između veličine, opskrbnih lanaca, konkurencije i tehničkog kapaciteta. Guste mreže dobavljača skraćuju cikluse povratnih informacija, velika domaća tržišta ubrzavaju komercijalizaciju, a žestoka konkurencija tjera tvrtke na brze inovacije i poboljšanja. Industrijska snaga koja iz toga proizlazi odražava strukturne sposobnosti, a ne subvencije.

Inženjerski kapital

Ljudski kapital jednako je važan. Kina svake godine proizvede oko 3,6 milijuna diplomiranih studenata u STEM području i 1,3 milijuna inženjera – više od bilo kojeg drugog gospodarstva. Ova visokokvalificirana radna snaga zatim unaprjeđuje proizvodne procese, apsorbira i prilagođava tehnologije, rješava uska grla u proizvodnji i sve više podupire inovacije. Najveća industrijska imovina Kine danas vjerojatno nije financijski kapital, već inženjerski kapital.

Objašnjenje kineske konkurentnosti koje se usredotočuje isključivo na subvencije propušta sve ovo. Ono se fokusira na instrumente politike, dok podcjenjuje industrijski ekosustav u kojem poduzeća posluju. Računa potporu države, ali pridaje premalo važnosti tehničkim talentima, tržišnom opsegu, dubini lanca opskrbe i brzini kojom kineska poduzeća prelaze s usvajanja na inovacije.

Kina se, naravno, i dalje suočava s ozbiljnim izazovima. Potrebna joj je veća potrošnja kućanstava, bolja raspodjela resursa i manja vanjska neravnoteža. No, rješavanje tih problema neće oslabiti kineske tvrtke. Dublja tržišta kapitala, snažnija domaća potražnja i jedinstvenije nacionalno tržište vrlo će vjerojatno dodatno ojačati mnoge sposobnosti koje su temelj njihova uspona.

OECD s pravom ispituje kinesku industrijsku politiku. No, pravo pitanje nije koliko Kina subvencionira svoje tvrtke. Pitanje je u koliko su se te subvencije pretvorile u kineski industrijski uspjeh. Subvencije nikada nisu bile cijela priča, a kako se kinesko gospodarstvo razvijalo i postajalo konkurentnije, one objašnjavaju daleko manje nego što OECD pretpostavlja.

© Project Syndicate, 2026.