Onako kako se o marži raspravlja u toj knjizi i cjeloj toj “školi” , a kako i ja to shvaćam je da se marža sigurnosti odnosi na “određeni postotak” koji se ovdje naziva maržom, cijene dionice ispod njezine fer vrijednosti. S time što fer vrijednost dionice nije neka fiksna vrijednost nego neka vrijednost koja “pluta” oko stvarne vrijednosti. Ovdje se radi više o načinu razmišljanja nego o nekom egzaktnom izračunu. Odnosno da se kupuju samo one dionice gdje postoji velika maržua sigurnosti da je niste preplatili. Tako recimo neki investitori kupuju dionicu tek kad se prodaje za 40 centi za dolar (da ostanemo u američkom žargonu budući da se većina literature odnosi upravo na to područje). Ostatak od 60 centi je marža sigurnosti koja osigurava investitora da nije dionicu preskupo platio. Radi se o mnogobrojnim rizicima koji se svi ne mogu predvidjeti kod kupovine, pa otud potreba za maržom sigurnosti kao osiguranjem od gubitka.
Nedavno je Buffett izjavio da u svojoj karijeri bez obzira na sve marža sigurnosti je još uvijek najvažnija stvar oko koje se sve vrti.
Upravo pod pojmovima “value investitori”, “investitori u potcjenjene dionice”, “investitori s averzijom prema riziku” nalaze se ulagači kojima je marža sigurnosti vrlo bitna.
Inače nema striktnog načina u određivanju iznosa od kojeg se računa marža. Stvar je svaki put posebna, tako neki put je jasno samo po sebi da je dionica potcjenjena, neki put je potrebno napraviti DCF da se dobije iznos marže, ili izračunati kolika je cijena u odnosu na knjigovodstvenu vrijednost…
Isto tako iznos marže sigurnosti je individualna procjena.
Rekao bih da što je nešto rizičnje kupovati marža mora biti veća kako bi u njoj bili ukalkulirani svi mogući rizici u budučnosti koji se i ne moraju dogoditi, no ako se i dogode mnoge loše stvari još će nam omogučiti dobru zaradu. Upravo zbog toga što smo kupili po niskoj cijeni.

To je kao da se kupuje rabljeni auto pa prodavač spusti 1000 kuna jer se trebaju nove gume, 5000 kuna jer će ga eventualno trebati polakirati, pa još 2000 kuna ako će trebati nove svječice, jer je tako rekao majstor kojeg se vodi sa sobom, pa trebati će i nove … Znači da bi se auto kupio uz dobru maržu sigurnosti treba sve eventualne rizike od gubitka uračunati u kupovnu cijenu + da se na kraju auto i isplati kupiti. Nije jednostavno, ali rekao sam, to je u velikoj mjeri psihološka kategorija.
Pozdrav, valjda je malo jasnije? 🙂