06.09.2010 .
CHROMOS AGRO D.D./REDOVNA CHAG-R-A
Ovo je "obiteljska" firma. Uzalud brojke! Sad valja pričekati da ovih 10% trezorskih ponovno podijele za nagradu zaposlenima (obitelji). Možda su već u obvezi za preuzimanje? Pratimo li tu štogod?
Provjereno od strane jednog kolege(bio je uputio dopis HANFI tijekom travnja ove godine), te mu je odgovoreno da nisu u obvezi za preuzimanje.
Kad smo računali i raspravljali o tome(ja i kolege), nametnuo se zaključak da im fali vrlo malen udio da budu u obvezi za preuzimanje.
Navodite dodjelu dionica obitelji(tako su napravili) ali su pri tome imali u vidu obvezu za preuzimanje te nisu sve dodijelili sebi(obitelj) već su nagradili Šodu i Krnića(management) sa 3000 komada ukupno.
Obiteljska tvrtka(većinsko vlasništvo) ali su opet fer odnosa prema ostalim dioničarima(dividenda redovna unatoč krizi i problemu naplate). Stabilna struktura dioničara, od 4 OIF iz top 10, 2 mješovita fonda su radili dokup u ovoj krizi unatoč što su neke druge dionice morali prodavati.
Kapitalni fond je tu te mu je prosjek ulaza oko 730 kn minus 100 kn skupljene dividende u zadnjih 4-5 godina.
Evo grafa multinacionalne tvrtke koja djeluje na ovim prostorima i konkurent je Chromos agru:
Syngenta AG (SYT)
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=SYT&t=5y&l=on&z=l&q=l&c=
U siječnu 2006. cijena dionice je 25 a danas skoro 5 godina kasnije blago ispod 50 (47,86) i to je rast od gotovo 100% u nepunih pet godina. Po fundamentima skuplja 7 do 10 puta u odnosu na Chromos.
BAYER N (BAYN.DE) : 49.53 Up 0.03 (0.06%)
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=BAYN.DE&t=5y&l=on&z=l&q=l&c=
U siječnju 2006. je cijena bila oko 35 a danas skoro 5 godina kasnije blago ispod 50(49,53) i to je rast u nepunih 5 godina oko 40-etak % prinosa. Po fundamentima skuplja bar 5 do 7 puta tj. 500-700% te neka i to bude zabilježeno.
P.S. vrijeme će učiniti svoje i bit će zanimljivo raditi usporedbe u budućnosti, na zadnjih par stranica sam stavio dosta podataka te će biti zanimljivo viditi razvoj situacije.
Datum objave: 28.1.2010 u 19:28h
Županija odustala od kupnje nekretnina u Staroj Sušici
Iako je upravo Županija izlicitirala tih 7,2 milijuna kuna, dok je konkurent tvrtka Chromos Agro iz Zagreba došla do 7 milijuna kuna, vijećnici Skupštine su ipak prihvatili prijedlog vladajućih da se od investicije odustane, jer je cifra od preko sedam milijuna kuna definitivno previsoka za proračunske mogućnosti Županije. nače, procijenjena vrijednost nekretnina Zavoda za krumpir iznosila je 5,1 milijun kuna, te su u vladajućem savezu procijenili da je izlicitiranih 7,2 milijuna predaleko od tog iznosa, te da bi jednog dana, da se Zavod kupio, ova izvršna vlast mogla imati i problema. Prema tumačenjima pravnika, odustankom Županije od kupovine nekretnina, automatski pravo na kupovinu stječe tvrtka Chromos Agro, no kako je ona razlučni vjerovnik u stečajnom postupku Zavoda za krumpir, mnogi su uvjereni kako će i Chromos odustati jer je i za njih ova cijena prenapuhana.
PROBLEM JE DUGOGODIŠNJI VELIKI KUPAC AGROCROATIA d.o.o. KOJA ZBOG TEŠKOĆA U POSLOVANJU IDE U STEČAJ. VEČI DIO POTRAŽIVANJA OD NJIH JE OTPISAN, tako je Chromos Agro navodio u izvješćima.
AGROCROATIA d.o.o. je većinski vlasnik Zavoda za krumpir(preko 62%) i eto poveznice.
Može se zaključiti da neka potraživanja bi mogla biti naplaćena i većinu su toga već knjižili kao gubitak, znači može nas samo pozitivno iznenaditi.
http://www.privredni.hr (broj 3641. 30 kolovoza 2010.)
Primorko-goranska županija kupila Zavod za krumpir u vrijednosti 3,583 mil. kn na trećoj javnoj dražbi. Općinski sud u Delnicama je odredio najnižu cijenu od 3,4 mil . kn (dvije trećine vrijednosti).
Za potvrdu ove odluke župan Zlatko Komadina treba zeleno svjetlo Županijske skupštine.
Dakle, Chromos agro je razlučni vjerovnik i ova sredstva su otpisana/iskazan gubitak/ te se vode na posebnom računu(izvan bilance). Ukoliko se ovo realizira možda i kapne 1 ili 2 mil. kn od ove transakcije, može samo pozitivno iznenaditi jer su ovdje izvršili ispravak potraživanja/vrijednosno usklađenje/ u ranijim godinama.
Evo i dodatak koji sam našao, prodaja je obavljena i potvrđena od skupštine.
Županijska skupština Primorsko-goranske županije, na 14. sjednici održanoj dana 13. srpnja 2010. godine, donijela je ODLUKU
o davanju suglasnosti za polaganje (plaćanje) kupovnine za nekretnine Zavoda za krumpir Stara Sušica d.d. u stečaju upisanih u z.k. uložak 223., k.o. Stara Sušica
PRIMORSKO-GORANSKA ŽUPANIJA
69.
Članak 1
Županijska skupština Primorsko-goranske županije daje suglasnost za polaganje (plaćanje) kupovnine za kupnju nekretnina Zavoda za krumpir Stara Sušica d.d.
Članak 2.
Suglasnost iz članka 1. ove Odluke daje se za iznos od 3.500.853,00 kuna koliko iznosi postignuta kupovnina, a sukladno Rješenju o dosudi Općinskog suda u Delnicama (Posl. br. 6 Ovr. 110/09-29) s ročišta za prodaju nekretnina usmenom javnom dražbom održanog dana 29. lipnja 2010. godine.
Članak 3.
Kupovnina u iznosu od 3.500.853,00 kuna isplatit će se iz Proračuna Primorsko-goranske županije za 2010. godinu na teret stavke 31 06 03 »Projekti regionalnog razvoja«, a usklađenje s propisanim proračunskim klasifikacijama izvršit će se predstojećim Izmjenama i dopunama Proračuna.
Članak 4.
Ova Odluka stupa na snagu danom objave u »Službenim novinama Primorsko-goranske županije«.
Klasa: 021-04/10-01/7
Ur. broj: 2170/1-05-01/5-10-15
Rijeka, 13. srpnja 2010.
PRIMORSKO-GORANSKA ŽUPANIJA
ŽUPANIJSKA SKUPŠTINA
Predsjednik
Marinko Dumanić, v.r.
Evo i jedan stari tekst o privatizaciji.
Prodaja dionica društva Chromos zaštita bilja d.d., Zagreb
Fond je 11. rujna 1993. objavio prodaju 35 000 ili 25,35% dionica nominalne vrijednosti
3.500.000,- DEM društva Chromos zaštita bilja d.d., Zagreb. Na nadmetanje je jedinu ponudu
dostavila grupa od sedam ponuditelja koju je na temelju punomoći zastupao Krunoslav Čović.
Sedam fizičkih osoba zaključilo je 20. listopada 1993. ugovor o međusobnim pravima i
obvezama ponuditelja za kupovinu dionica kojim je ugovoreno zajedničko podnošenje ponude
za kupnju dionica, te broj dionica koje kupuje pojedini ponuditelj.
Ponuđena je cijena 3.500.000,- DEM uz obročno plaćanje u HRD, s time da se prvi
obrok u iznosu 700.000,- DEM ili 20,00% cijene plati u roku sedam dana od zaključenja
ugovora. Preostali iznos od 2.800.000,- DEM zajedno s kamatom od 3,00% godišnje plaća se
u deset polugodišnjih obroka od kojih prvi obrok dospijeva 1. lipnja 1994., a posljednji 1.
prosinca 1998.
Upravni odbor donio je odluku da se ponuda prihvati uz uvjet da se godišnja kamata za
obročno plaćanje poveća na 6,00%.
Fond je 7. prosinca 1993. s grupom ponuditelja zaključio ugovor o prodaji 35 000 dionica
nominalne vrijednost 3.500.000,- DEM društva Chromos zaštita bilja d.d. Ugovor je zaključen
u skladu s odlukom upravnog odbora. Za osiguranje plaćanja kupac je dostavio garanciju
banke. S kupcem je 31. listopada 1994. zaključen dodatak ugovoru kojim je povećan iznos
pojedinog obroka na 327.513,81 DEM, umjesto dotadašnjih 305.200,- DEM. Kupac je u
skladu s ugovorom uplatio prvi obrok u protuvrijednosti 700.000,- DEM, a preostale obroke do
kolovoza 1995.
Na zahtjev kupca sastavljen je prijevremeni obračun s 23. kolovozom 1995., prema
kojem je 30. kolovoza 1995. podmiren preostali dug u iznosu 176.201,57 DEM. Kupac je
dionice otplatio više od tri godine prije ugovorenog roka.
Dakle, većinski vlasnik/skupa sa obitelji/ je prije 17 godina plaćao dionice po nominali u vrijednosti (100 DEM + kamate), zaokružimo na neki 400 kn po dionici(zajedno sa kamatom 6%).
Dionica danas vrijedi(300kn) manje nego prije 17 godina, premda su amortizirali gotovo 80-90 % imovine i povećali zadržanu dobit te posluju profitabilno uz redovnu isplatu dividende.
Sfera vjerovali ili ne.
http://www.zse.hr/default.aspx?id=32287
Chromos agro d.d. – godišnji dokument propisanih informacija
U zadnje 2 godine puno informacija o tvrtki, stanju te postaju sve transparentniji prema javnosti u skladu sa propisanim zakonom.
ZAGREB, Koledinečka bb, 10000 Zagreb – poljoapoteka(maloprodaja)
Ljekarna Chromos Agro, Koledinečka, Zagreb — CHROMOS AGRO d.d., Koledinečka 6, 10000 Zagreb
Zgrada u ulici Koledinečka gdje su u svom prostoru je kupljena 1997. kao prijeboj potraživanja od dužnika za 18 mil. kn te je vrijednost 0 kn u bilanci zbog amortizacije(amortizirano 90% dugotrajne materijalne imovine). Samo utvrđivam da su uvijek imali problema u naplati potraživanja te da su na taj način stekli vrlo vrijednu materijalnu imovinu(zgrade, građevinski objekti i oprema) te ih još uvijek posjeduju ali su zbog amortizacije male vrijednosti/dodatna prednost/.
P/aktiva 0,09
P/B 0,16
P/NCavps 28% , ukoliko je manje od 67% prema Grahamu izuzetna prilika na tržištu ili ti ga kad od kratkotrajne imovine oduzmeš sve obveze, ostaje ti 1000 kn po dionici te gratis dugotrajna imovina(podcijenjena) oko 600-700 kn po dionici.
Na burzi kupiš na razinama 300-400kn a neto imovina je 1000 kn, ovo sve više izgleda kao opcija na dionicu sa velikom maržom sigurnosti u kratkotrajnoj a i dugotrajnoj imovini.
Već 17 godina uspješno posluju te ukoliko se nešto drastično ne promjeni vrlo povoljna investicija s obzirom na rizik-velika mogućnost prinosa a svake godine kapne dividenda(6,67%).
Puno toga sam napisao tijekom ove godine na ovoj temi, sada ću komentirati trgovanje što sam rijetko činio.
Prošli tjedan 161 komad + 32 komada, sve oko 300kn/komad, po meni velik broj komada "za ovu nelikvidnjaču". Vidim da još bar toliko je na cijeni oko 330kn te po meni snažna prodaja.
Velik broj komada u zadnjih godinu-dvije dana prolazi na razini 260-400kn po komadu. Dosta OIF je prodavalo, izgleda i neki "veći ulagači" su odlučili izlaziti.
TKo KUPUJE?
U zadnje vrijeme ili posljednjih 6-7 mjeseci samo mali ulagači kupuju i/ili neki fond. U top 10 nema promjena, dakle izvan top 10 je 15 500 komada, od toga oko 3100 komada u rukama managementa(nagrada Krnić / Šoda) koji bi u slučaju prodaje to "trebalo prijaviti u slučaju prodaje na zse".
Sumirano oko 12 100 komada po ovim cijenama je oko 4 mil.kn te je prošlo malo više od 1000 komada u zadnjih pola godine od kada nema promjena u top 10.
Na kraju bih rekao, unatoč "izrazito jakoj prodaji" nema baš puno komada koja su raspoloživa za prodaju. Dakle, 100-njak dioničara/van top 10/ i neka svaki drži 100 komada te neka od toga "bar pola nije namijenjeno prodaji". Recimo da se prodaje 5000 komada i neka se to proda u narednoj godini po 300-400kn, potreban je velik broj malih ulagača sa malim kapitalom ili par velikih ulagača "da to pokupe".
Naravno, ovo pišem pod uvjetom da se ne promjeni ništa bitno u poslovanju te da i dalje nastave ovako uz redovnu dividendu. Nisu visoko profitabilni ali zarade dovoljno da isplate dividendu te slažu obrtna sredstva.
Njemački kemijski koncern BASF povećao je dobit i prihode u trećem tromjesečju, zahvaljujući višim cijenama i oporavku potražnje za petrokemijskim proizvodima.
U preliminarnom izvješću kompanija je danas izvijestila o kvartalnoj dobiti prije kamata i oporezivanja (EBIT) u iznosu od 2,2 milijarde eura, što predstavlja skok od 77 posto na godišnjoj razini. Usporedbe radi, analitičari koje je anketirao Bloomberg prognozirali su profit od 1,84 milijarde eura. Kvartalni prihodi skočili su pak 23 posto na 15,8 milijardi eura. Detaljnije izvješće za treće tromjesečje bit će objavljeno 28. listopada.
http://www.poslovni.hr/vijesti/basf-povecao-dobit-i-prihode-u-trecem-kvartalu-161178.aspx
Uoči rezultata drugog kvartala i objavi dobrih rezultata BASf-a, te Chromos agro je objavio debelo bolje rezultate za 2.kvartal. Očito je evidentan drastičan oporavak kemijskog sektora/cijene dionica ovog sektora podivljale u debele prinose/. Na temi sam komentirao već o tome više puta pa i rezultate poslovanja.
BASF posluje na području Hrvatske preko svog d.o.o. te Chromos agro surađuje sa ovom multinacionalkom.
Sumirajući za Cinkarna Celje, dolazim ukratko do ovih podataka:
P=47 / B = 120 === 0,39
P=47 / E =1 === 47 (za 2008. i 9 mjeseci 2009.)
P / S bi trebao biti oko 0,33 za 2009.
Dividends PER SHARE 1.28 ; 2,42 – se kretala po godinama u tom razmaku, rastuća dividenda od 2000. godine.
Dobit po dionici se kretao u razmaku od 7,82 do 0,98 EPS u periodu 2000.-2008.
U 2009.godinu nije bilo dividende jer je EPS u 2008. bio oko 1 euro po dionici.
Cinkarna Celje je u prvih devet mjeseci ove godine ostvarila 100,6 milijuna eura prihoda od prodaje, što je u odnosu na isto razdoblje lani 5 posto manje te 11 posto manje od planiranih prihoda.
Čista dobit iznosi 832.000 eura, dok je u istom razdoblju lani iznosila 2,3 milijuna eura. Planirana je dobit iznosila 1,5 milijuna eura.
Dobro, neka su na NYSE dionice istog sektora skuplje 15-20 puta, neka je BASF iz Njemačke sa kojim posluje CHAG-r-a i koja djeluje na području Hrvatske skuplja 5 -10 puta po cijeni dionice gledajući P/B i P/S premda i P/E je chag trenutno 3 puta jeftiniji(zadnji parametar P/E zanemarite) .
Dividendni prinos je veći kod CHAG, ali zanemari i to.
Ne mogu prihvatiti da firma iz Slovenije-Cinkarna Celje, po likvidnosti slična Chag-r-a, po fundamentima je 2 puta skuplja gledajući P/B, 2 puta je skuplja gledajući P/S, a trenutni P/E Cinkarna Celje je 47 u odnosu na CHAG-r-a gdje je P/E 6 (nekonsolidirani), za prvih 9.mjeseci konsolidirani je P/E ispod 10 — dakle, najmanje 4 puta skuplja gledajući zaradu u ovoj godini.
Opet velim, zanemarimo dobit Chromos Agra, uzmimo da posluje sa ukupnim profitom od 1kn, isplaćuje dividendu/5%prinosa/ više od bilo koje firme iz sektora koji sam usporedio.
Naravno, Chromos Agro surađuje i posluje sa Cikarnom kao i sa BASF-om, te dovodi do zaključka da je apsurdno da mora biti najmanje 2 puta cijena dionice jeftinija od Cikarne celje, ili bar 4 puta jeftinija od BASF-a!!!!
Zaključak bi bio da Chromos Agro unatoč solidnog poslovanja(trenutno dobit bolja od firmi koje sam usporedio), bolje dividendnom prinosu, te daleko bolje P/B i P/S, vrijedi manje od svih firmi sektora sa kojima sa napravio usporedbu—sfera vjerovali ili ne?!
Ovo sam pisao na temi ali izgleda da je oporavak ovog sektora vani "strašan" i silovit. Evo još jednog odličnog rezultata ovog sektora.
http://seebiz.eu/hr/tvrtke/cinkarna-celje-neto-dobit-skoro-sedam-puta-veca-nego-lani,96384.html
CELJE – Cinkarna Celje je u prvih 9 mjeseci ove godine u odnosu na isto razdoblje lani ostvarila čak 670-postotan rast čiste dobiti koja iznosi 6,4 milijuna eura te je za 116 posto veća od očekivane.
U navedenom je razdoblju slovensko društvo zabilježilo 114,5 milijuna eura prihoda od prodaje, 14 posto više nego lani prošle te 9 posto više od planiranih. Ukupna vrijednost izvoza iznosila je 97,7 milijuna eura (+16 posto).
http://www.zse.hr/default.aspx?id=10006&dionica=CHAG-R-A
Izvješće je stiglo, ovaj kvartal nema "bitnih promjena".
Gledam 3.kvartal u odnosu na 3.kvartal prošle godine te komentiram:
Prihodi veći za 2.mil kn, rashodi veći za 1,6 mil kn.
Na razini 9.mjeseci, sve prema očekivanju. Dakle, dobit je veća za 1.4 mil. kn!
U odnosu na prošli kvartal, smanjene su karatk. obveze za 16 mil.kn, potraživanja su također smanjena za 17 mil.kn ali su vrlo visoka te iznose oko 140 mil.kn!
Sumirano, ništa bitno u poslovanju se ne mijenja, stabilni prihodi i dobit, problemi u naplati su već godinama, dakle može se reći da dobro plove u krizi.
[thumbsup]
Meni je, recimo, zanimljiva stavka (na koju prije i nisam baš obraćao pozornost) zadržana dobit 116,37 milijuna, koja je npr. veća od sveukupnih kratkoročnih obveza 114,81 milijun.
U usporedbi s 3Q2009 – osim dobiti – ostali su se pokazatelji pokvarili, npr. koeficijent tekuće likvidnosti pao s 2,44 na 2,14 ili neto obrtni kapital pao s 1.452 kn/dionici na 1.210kn.
Čak je i Grahamov P/NCAVPS porastao s 22,14% na 31,14%, no još uvijek je i više no duplo manji od njegove "magične granice" od 67%… [wink]
[thumbsup]
Meni je, recimo, zanimljiva stavka (na koju prije i nisam baš obraćao pozornost) zadržana dobit 116,37 milijuna, koja je npr. veća od sveukupnih kratkoročnih obveza 114,81 milijun.
U usporedbi s 3Q2009 – osim dobiti – ostali su se pokazatelji pokvarili, npr. koeficijent tekuće likvidnosti pao s 2,44 na 2,14 ili neto obrtni kapital pao s 1.452 kn/dionici na 1.210kn.
Čak je i Grahamov P/NCAVPS porastao s 22,14% na 31,14%, no još uvijek je i više no duplo manji od njegove "magične granice" od 67%… [wink]
U pravu ste, jesu "pokazatelji lošiji" ali zato je i cijena dionice "katastrofalno loša tj.niska".
Obajava za preuzimanje je prije 6-7godina bilo 225 kn i samo je 8000 komada skupljeno. Trgovanje na burzi je blizu ATL i trguje se na povijesno niskim cijenama.
Aktualno(uključen i gubitak 4.kvartala)
ttm/mrq*(trend) – Osnovni fundamentalni pokazatelji za P=320 kn
P/S 0,21
P/E 9,91
P/B 0,17
BVPS 1.842,89
EPS 32,29
Broj i % vlastitih dionica:(27.10.2010) 12.048 10,00%
K. tekuće likv. 2,14
Novac/share 42,66
Dug/kapital 67,36%
Moja procjena jest da će EPS ipak biti na razini 40-50kn premda prema trendu ispada oko 33kn!
Trenutno je EPS iznad 80 kn i kad uzmeš prosječan gubitak za 4.kvartal unazad par godina to je na razini 4-5 mil. kn a trenutna dobit je 9,6 mil.kn! Naravno da poslovanje 4.kvartala bude kao i prije, bez nekih veći potresa tj.ukoliko ne dođe do prevelikog vrijednosnog usklađenja ili otpisa potraživanja.