Zagrebačka burza od prvog rujna mijenja izračun dioničkih indeksa CROBEX i CROBEX10. Nova pravila izmijenit će izračun tržišno raspoloživih dionica (free float) i smanjiti ponder koliko pojedina dionica može utjecati na indeks. Dosadašnje pravilo da u free float ne ulaze dionice institucionalnih investitora koji drže više od pet posto ukupnih dionica kompanije bit će “olabavljeno” pa će ubuduće u njega biti uključene sve dionice koje drže mirovinski i investicijski fondovi. Također se maksimalna težina pojedine dionice u sastavu CROBEX-a smanjuje sa 15 na 10 posto, odlučila je Zagrebačka burza.

Prilagodba tržištu
“Novi izračun ide u smjeru da je CROBEX bolje prilagodi tržišnim uvjetima. Mirovinski i investicijski fondovi ne smatraju se strateškim investitorima i realno je očekivati da će češće ulaziti i izlaziti iz dionica pa je logično da se vrijednosnice u njihovu vlasništvu uključe u free float. Također bi smanjenje pondera moglo olakšati ulaganja fondova s obzirom na njihova ograničenja”, komentirao nam je sugovornik blizak Zagrebačkoj burzi. Drugi nam sugovornici s tržišta kapitala intervenciju Zagrebačke burze pak komentiraju kao “potez iz čiste nužde”. “Zbog slabe likvidnosti jednostavno neće biti moguće sastaviti indeks ne promijeni li se njegov izračun i u tom svjetlu treba tumačiti taj potez. Iskreno, za tržište je to ‘ušminkavanje’ potpuno nevažno jer većina ulagača ne gleda indekse, već ukupni promet koji se nažalost ne da uljepšati”, kaže nam jedan veliki ulagač.

Odavno prerasli ZSE
Institucionalni ulagači, posebno mirovinski fondovi, odavno su prerasli gabarite domaćeg tržišta kapitala. Godišnji promet na ZSE ne doseže ni 10 posto imovine kojom upravljaju četiri obvezna mirovinca. “Ovo je pokušaj povećavanja atraktivnosti tržišta, no ne i sustavno rješenje problema. Rješenje je u novim izdanjima vrijednosnica i eventualnim novim preuzimanjima, privatizacijskim procesima koji će Zagrebačku burzu podignuti u fokus inozemnih ulagača i povećati promet”, zaključio je jedan sugovornik.