Američke banke očekuju da će Sjedinjene Države u sljedećoj fiskalnoj ili kalendarskoj godini izdavanjem kratkoročnih trezorskih zapisa prikupiti gotovo bilijun dolara. Takvo zaduživanje povećava izloženost Washingtona rastu kamatnih stopa i riziku refinanciranja, piše Financial Times.

Trezorski zapisi

Bank of America procjenjuje da će SAD u fiskalnoj godini do rujna 2027., ne računajući sredstva za refinanciranje dospjelog duga, izdavanjem trezorskih zapisa prikupiti 1,07 bilijuna dolara. JPMorgan očekuje 1,09 bilijuna dolara izdanja u kalendarskoj 2027., a Goldman Sachs 961 milijardu dolara. Trezorski zapisi dospijevaju za najviše godinu dana. Njihov veći udio dolazi u trenutku kada rastu troškovi dugoročnog zaduživanja SAD-a, javni dug i potrebe kompanija za financiranjem razvoja umjetne inteligencije.

Prema procjeni Bank of America, vrijednost nepodmirenih trezorskih zapisa do rujna iduće godine mogla bi dosegnuti oko osam bilijuna dolara, odnosno 24,3 posto utrživog državnog duga. Goldman Sachs predviđa isti udio iduće godine i 24,9 posto u 2028. Službeni dugoročni cilj Ministarstva financija je udio od približno 20 posto.

Mark Cabana, voditelj strategije za američke kamatne stope u Bank of America, rekao je da Ministarstvo financija pokušava uskladiti ponudu i potražnju na tržištu državnih obveznica, ali riskira “veći i nestabilniji” trošak servisiranja duga. Adam Josephson iz Sakonnet Researcha upozorio je da će troškovi servisiranja duga biti promjenjiviji što je veći udio kratkoročnog duga.

Joe LaVorgna, bivši gospodarski savjetnik ministra financija Scotta Bessenta, smatra da povećanje udjela trezorskih zapisa “nije tako velik problem”. “Apsolutni iznosi izgledaju golemi zato što su i proračunski deficiti vrlo veliki. No, vjerojatno ih treba promatrati u odnosu na ukupni dug – iz te perspektive ne izgledaju potpuno izvan povijesnih okvira”, rekao je.

Izvor nove potražnje

Prinos na jednogodišnje trezorske zapise iznosi oko 4,4 posto, u usporedbi s približno pet posto na desetogodišnji i 5,3 posto na 30-godišnji američki dug. Iako je kratkoročno zaduživanje jeftinije, stalno refinanciranje povećava ranjivost javnih financija, osobito nakon što je američka središnja banka podigla kamatne stope na raspon od 3,75 do četiri posto i signalizirala nova povećanja. Fed i američki novčani fondovi važni su kupci trezorskih zapisa.

Američki ministar financija Scott Bessent kao mogući dodatni izvor potražnje navodi i stablecoine, kriptotokene vezane uz dolar i pokrivene sigurnom imovinom, uključujući kratkoročni državni dug. FT navodi da Ministarstvo financija očekuje kako bi stablecoini u budućnosti mogli postati važan izvor nove potražnje za američkim državnim obveznicama.

Nemate mjesta?

Mali stan, velika garnitura? Ova rješenja koriste svaki centimetar dnevnog boravka

Inženjerski iskorak

Od DFV-a do Red Bull Ford Powertrainsa: Ford ponovno ulaže u tehnologiju Formule 1