Južnokorejski burzovni indeks Kospi više se nego utrostručio u manje od 18 mjeseci, i to čak šest mjeseci brže nego Nasdaq u vrijeme vrhunca dotcom balona početkom 2000-ih. Glavni pokretač snažnog rasta su tehnološki divovi Samsung Electronics i SK Hynix, čije su dionice eksplodirale pod pritiskom globalne AI utrke i rastuće potražnje za memorijskim čipovima.
Od početka 2025. Samsungove dionice skočile su oko 130 posto, dok je SK Hynix ojačao gotovo 170 posto. Kospi je pritom ove godine porastao 72,6 posto, a investicijske banke poput Goldmana Sachsa, Citigroupa i JPMorgana posljednjih su tjedana dodatno podigle ciljne razine za južnokorejsko tržište, piše FT.
Neizbježne usporedbe
Usporedbe s dotcom erom postale su neizbježne. Nasdaq je između 1998. i 2000. utrostručio vrijednost prije velikog sloma, dok je Kospi od početka prošle godine narastao s 2401 na 7272 boda. Analitičari ipak tvrde da sadašnji rast ima čvršće temelje jer ga, za razliku od dotcom manije, zasad dominantno pokreće snažan rast dobiti kompanija.
“To je velika razlika u odnosu na dotcom razdoblje kada je rast bio prvenstveno temeljen na valuacijama. Ovdje rast prije svega pokreću zarade”, smatra Cameron Chui iz JPMorgan Private Banka.
Dobit i tržišna euforija pritom su snažno koncentrirani na dva tehnološka diva. Samsung i SK Hynix danas zajedno vrijede oko dva bilijuna dolara, više od procijenjenog južnokorejskog BDP-a koji, prema MMF-u, iznosi 1,93 bilijuna dolara. Nomura procjenjuje da bi njihove zajedničke godišnje dobiti ove godine mogle dosegnuti čak 600 bilijuna wona.
Strukturna promjena
Dio investitora smatra da globalni AI val mijenja prirodu industrije memorijskih čipova koja je desetljećima bila obilježena snažnim ciklusima rasta i pada. “Ovo više nije tipičan memorijski ciklus kakav smo ranije gledali. Riječ je o strukturnoj promjeni”, poručuje Alvin So iz Goldmana Sachsa.
Unatoč snažnom rastu, južnokorejske dionice i dalje izgledaju relativno jeftino prema zaradi. Kospi se trenutačno trguje uz omjer cijene i buduće dobiti od 8,6, dok je kod američkog S&P-a 500 taj omjer 21,2. Oko polovice korejskih kompanija i dalje ima tržišnu vrijednost nižu od knjigovodstvene.
Važna obavijest:
Sukladno članku 94. Zakona o elektroničkim medijima, komentiranje članaka na web portalu Poslovni.hr dopušteno je samo registriranim korisnicima. Svaki korisnik koji želi komentirati članke obvezan je prethodno se upoznati s Pravilima komentiranja na web portalu Poslovni.hr te sa zabranama propisanim stavkom 2. članka 94. Zakona.Uključite se u raspravu