Vrhunski europski nogomet već je odavno meta krupnog biznisa. U posljednje vrijeme sve češće i onog s druge strane Atlantika. Europski nogomet postao je ozbiljniji posao nego ikad prije, s klubovima u pet najboljih liga kontinenta koji su u sezoni 2023. – 2024. ostvarili 20,4 milijarde eura prihoda – a američki investitori bacili su oko na dio tog kolača. Američki investitori sada u potpunosti ili djelomično posjeduju većinu nogometnih klubova u engleskoj Premier ligi. To sada uključuje četiri od tradicionalnih klubova Velike šestorke, a Chelsea, Liverpool, Manchester United i Arsenal privukli su američka ulaganja. Razlog – brzi rast prihoda.
U sezoni 1996./1997., kada je Premier liga osnovana u Engleskoj, prihodi u pet najvećih europskih liga iznosili su ukupno 2,5 milijardi eura, prema analizi Deloittea. U sezoni 2023./2024. ta se brojka povećala za 750 posto, piše CNBC. Taj je rast doveo do naglog povećanja vrijednosti najvećih europskih nogometnih klubova.
Počelo je s Glazerima
Obitelj Glazer, koja je također vlasnik NFL-ova Tampa Bay Buccaneersa, kupila je Manchester United za 790 milijuna funti (1,07 milijardi dolara) 2005., a 2024. prodaja manjinskog udjela milijarderu Jimu Ratcliffeu procijenila je vrijednost kluba na oko pet milijardi funti, što je najveća procjena u svjetskom nogometu.
Pojačanom interesu ulagača za europske klubove pridonosi i činjenica da je u svijetu malo profesionalnih sportskih klubova koje se može kupiti po koliko-toliko povoljnoj cijeni. Naime, za udjele u američkim klubovima iz košarkaške NBA ili nogometne NFL lige treba izdvojiti po nekoliko milijardi dolara. U priči o vlasništvu nad europskim klubovima sve se više ističe trend da jedan investitor uloži u nekoliko klubova jer takav model rezultira marketinškim i financijskim prednostima. Američki investitori dovršili su 11 transakcija s europskim nogometnim klubovima od početka godine, što je drugi najveći ukupan broj od 2019. godine, prema podacima Mergermarketa. Aktivnost je počela rasti u 2022. godini, a vrhunac je zabilježen u 2023. godini.
Važno je napomenuti da podaci isključuju situacije u kojima financijski sponzor djeluje kao kupac, poput akvizicije AC Milana od RedBird Capital Partnersa 2022. godine. Sjedište tvrtke je u New Yorku. Među gotovo 70 transakcija od 2019. godine, pretežno strateških akvizicija, interes obuhvaća i muški i ženski nogomet, elitnu i amatersku razinu te više geografskih područja, uključujući Belgiju, Dansku, Francusku, Italiju, Sloveniju, Španjolsku i Ujedinjeno Kraljevstvo.
“Tržište za te poslove trenutačno je vruće”, rekao je Patrick Mitchell, londonski partner za zabavu, medije i sport u Latham&Watkins. Tvrtka vidi vrhunske udjele, mogućnosti kupnje i izgradnje te specifične tokove prihoda, rekao je Mitchell, dodajući da poslovi obuhvaćaju većinske i manjinske udjele, čiste dužničke udjele i šire.
Jedan od najznačajnijih poslova godine do sada je akvizicija većinskog udjela u jednoj od najpoznatijih škotskih nogometnih institucija, Rangers Football Clubu (FC), od konzorcija koji predvode 49ers Enterprises i financijer Andrew Cavenagh. Sporazum, koji je objavljen 30. svibnja, uključuje neposrednu injekciju kapitala od približno 20 milijuna funti, podložno odobrenju dioničara, namijenjenu ulaganju u momčad, poboljšanju infrastrukture i strateškoj modernizaciji.
Sporazum s Rangersima također je primjer kako američki sportski investitori nastavljaju širiti europske portfelje, često putem MCO modela, gdje investitori traže sinergije u skautingu, razvoju igrača, komercijalnom rastu i globalnom širenju brenda. 49ers Enterprises već posjeduje engleski klub Leeds United. Friedkin Group prednjači ulaganjima u AS Romu, Cannes i Everton.
Topi se baza ciljanih klubova
Iako je interes američkih ulagača za ulaganje u europski nogomet i dalje “vrlo jak”, manje je klubova dostupno za ulaganje, rekao je Mark Yeo, partner u Squire Patton Boggs. Unatoč manje imovine na tržištu nego prije, još je puno toga dostupno, posebno u južnoj Europi i drugorazrednim ligama, koje su od posebnog interesa za ulagače koji žele usvojiti MCO model, dodao je. Iako će se aktivnost vjerojatno nastaviti, MCO poslovi riskiraju dobivanje žutih kartona prema pravilima financijskog “fair-playa”. Upravna tijela sporta, Unija europskih nogometnih saveza (Uefa) i Međunarodna nogometna federacija (Fifa) obično su zabranjivala pojedincima ili subjektima kontrolu nad dva kluba koja se natječu u istim europskim natjecanjima. Pravila su ublažena kako bi se klubovima u zajedničkom vlasništvu omogućilo sudjelovanje na različitim Uefa turnirima. Međutim, sudjelovanje u istom natjecanju i dalje zahtijeva strukturnu odvojenost, poput slijepih trustova ili ograničenja prava glasa/upravljanja.
Zbogtih propisa američki investitor John Textor (Eagle Football Holdings) nedavno je bio prisiljen prodati više od 40 posto udjela u Crystal Palace FC-u sunarodnjaku Robertu Woodu Johnsonu, vlasniku New York Jetsa, kako bi izbjegao kršenje propisa koji bi inače spriječili engleski klub i njegov francuski klub Olympique Lyonnais (Lyon) da se natječu u Europskoj ligi. Tržište MCO-a trenutno je u “obrascu čekanja”, rekao je Mitchell.
“Potrebno je rješenje koje funkcionira za tržište bez ugrožavanja konkurencije i integriteta”, rekao je, dodajući da različiti propisi različitih tijela kompliciraju probleme. Yeo je napomenuo da ove regulatorne prepreke još nisu zaustavile poslove, ali počinju imati utjecaj.
“To čini investitore strateškijima u pogledu načina na koji strukturiraju poslove i razine kontrole, osiguravajući usklađenost s propisima”, rekao je.
“Ono što bi moglo usporiti poslove je neizvjesnost investitora o budućim promjenama pravila, što otežava ulaganje kapitala ako nisu sigurni u potencijalne regulatorne rizike u budućnosti. Stoga su investitori u modele s više klubova skloniji oprezu u pogledu akvizicija i strukturiranja ulaganja otpornih na budućnost.”
Otkrili – ženske klubove
Kao rezultat neizvjesnosti američki investitori sve se više usmjeravaju na ženske klubove i nedovoljno kapitaliziranu imovinu diljem Europe, gdje su procjene još uvijek skromne, ali komercijalni potencijal raste. “I dalje vidimo povećan interes i rastuće procjene u ženskim nogometnim franšizama, smanjujući jaz prema američkoj ženskoj igri”, rekao je Sants.
Kieran Maguire, izvanredni profesor nogometnih financija na Sveučilištu u Liverpoolu, rekao je za CNBC da su rastuće razine američkog vlasništva u europskom nogometu potaknute većom agregacijom bogatstva u SAD-u.
“Zapravo je pomalo očito… što drugo možete učiniti sa svojim novcem? Ne možete sve potrošiti na helikoptere i superjahte”, slikovit je Maguire.
Prema Maguireu, mali broj vrhunskih profesionalnih sportskih timova dostupnih za kupnju također je pridonio rastućoj potražnji, a investitori koji ne mogu podmiriti višemilijardske cijene vezane uz NFL ili NBA timove u SAD-u traže europski nogomet kao alternativu.
Više od 36 klubova u pet najvećih europskih liga sada ima privatni kapital, rizični kapital ili privatno dužničko sudjelovanje putem većinskih ili manjinskih udjela, uključujući većinu klubova u Premier ligi, prema istraživanju PitchBooka. Podaci pokazuju nagli porast aktivnosti spajanja i preuzimanja u europskim nogometnim klubovima, s tek 66,7 milijuna eura u 2018. na gotovo 2,2 milijarde eura u 2024. Mnogi privatni investitori u nogometu okrenuli su se modelu vlasništva nad više klubova kako bi potaknuli svoja ulaganja.
Što je sljedeće?
U razgovoru za CNBC, viši analitičar privatnog kapitala PitchBooka za EMEA regiju, Nicolas Moura, rekao je da mnogi američki investitori žele “izgraditi niz različitih nogometnih klubova” te da taj model može imati marketinške i financijske koristi. No, sve veća rasprostranjenost vlasništva nad više klubova riskirala je gnjev regulatora, a Moura je rekao da se UEFA “počinje obračunavati s klubovima”. Ovog ljeta engleskom Crystal Palaceu zabranjeno je sudjelovanje u Uefinu natjecanju Europske lige zbog kršenja pravila o vlasništvu nad više klubova. Američki poslovni čovjek John Textor posjeduje udio u engleskom klubu, kao i u francuskom Lyonu, koji se također kvalificirao za natjecanje.
Moura kaže da bi odluka – koju je Crystal Palace nazvao “nepravdom” – mogla postati veći problem kako se sve više klubova uključenih u višeklupske strukture kreće u najviše europske divizije.
Rast prihoda od nogometa usporio je posljednjih godina, a Deloitte predviđa pad prihoda u sezoni 2025./2026. zbog usporavanja rasta vrijednosti sportskih medijskih prava. To je ostavilo komercijalni prihod – koji je porastao za šest posto u sezoni 2023./2024., prema Deloitteu – kao glavni pokretač, jer su klubovi sklopili nove sponzorske ugovore i nastojali koristiti stadione za događaje koji nisu nogometni. Moura kaže da mnogi američki privatni investitori “žele urediti svoje tribine, cijele svoje stadione” u pokušaju da smanje ovisnost klubova o prihodima od emitiranja. Potraga za rastom komercijalnih prihoda i prihoda na dan utakmica mogla bi dovesti do toga da više klubova održava redovite utakmice u inozemstvu. Španjolska La Liga odigrat će svoju prvu utakmicu regularne sezone u inozemstvu ove sezone, dok se aktualni prvak Barcelona priprema za utakmicu protiv Villareala u Miamiju.
Uefa će u rujnu odlučiti hoće li odobriti zahtjev Španjolskog nogometnog saveza da Villarreal i Barcelona odigraju utakmicu La Lige u Miamiju u prosincu. Očekuje se da će upravno tijelo europskog nogometa raspravljati o tom pitanju na sljedećem sastanku Izvršnog odbora u Tirani 11. rujna i, ako se ne poduzmu mjere za blokiranje zahtjeva, taj značajan događaj bit će bliže stvarnosti.
Utakmice izvan Europe
Nijedna velika liga nije održala domaću utakmicu na stranom teritoriju, unatoč dugotrajnim pokušajima španjolske najviše lige da to učini. Uefino odobrenje otvorilo bi put presedanu, iako plan zahtijeva odobrenje i Fife, US Soccera i Concacafa.
U Uefi postoji široko prihvaćanje da će prijedlog biti teško odbaciti bez promjene statuta. To znači da prijedlog, koji je najprije podnijela La Liga prije nego što ga je odobrio i podnio španjolski savez (RFEF), ima velike šanse biti prihvaćen. Nije jasno hoće li to biti jednokratno ili će se pristati na širi princip prenošenja ligaških utakmica u inozemstvo.
Serie A također razmatra utakmicu izvan granica Italije. Talijanski nogometni savez odobrio je utakmicu između Milana i Coma koja će se odigrati u veljači u Perthu, u zapadnoj Australiji. Razlog tome je sukob mjesta održavanja s otvaranjem Zimskih olimpijskih igara. Uefa će također razmotriti održivost te utakmice. Protekloga tjedna vidjeli smo i oštro političko protivljenje tim planovima. U srijedu je povjerenik EU-a za sport Glenn Micallef oštro kritizirao shemu u više izjava na društvenim mrežama.
“Duboko sam razočaran prijedlozima da se domaće ligaške utakmice igraju izvan Europe”, rekao je. “To je prvi veliki stres test za upravljanje, još od Superlige. Snažni klubovi utemeljeni na zajednici srce su europskog sportskog modela. Premještanje natjecanja u inozemstvo nije inovacija, već izdaja”, dodao je Micallef.
Do sada se utakmice u domaćim ligama nisu smjele igrati izvan matične zemlje, a globalno upravno tijelo Fifa razmatra formalnu promjenu svojih pravila o inozemnim utakmicama.
Maguire kaže da će klubovi Premier lige na kraju nastojati održavati utakmice u inozemstvu kako bi se natjecali s konkurentskim europskim ligama, a da će generirani novac značiti da će se utakmice “prodavati navijačima… učinkovito kao svršen čin”.
Premier liga nije javno razmatrala ideju o premještanju utakmica regularne sezone iz Engleske, a izvršni direktor Richard Masters rekao je za CNBC da je liga “znatno drukčija” od američkih konkurenata kada su u pitanju međunarodne utakmice.
Dostupne mete
Nekoliko europskih klubova ili traži investitore ili bi se mogli pojaviti u idućim mjesecima, a kandidat za preokret Malaga Club de Futbol predvodi ljestvicu na prediktivnom algoritmu Mergermarketa Likely to Exit (LTE) s rezultatom 65 od 100. Drugoligaški španjolski nogometni klub pod sudskom je upravom i navodno privlači interes vlasnika Liverpool FC-a Fenway Sports Groupa (FSG), multinacionalnog sportskog holding konglomerata sa sjedištem u Massachusettsu, i Qatar Sports Investmentsa, sportskog investitora i operatera kojim upravlja katarska vlada.
Engleski velikani Premier lige Chelsea FC i Newcastle United također su visoko na LTE listi, s ocjenama od 51, odnosno 45, što je uglavnom uzrokovano vremenom u kojem su ta ulaganja držali njihovi sponzora. Chelsea FC je 2022. preuzeo konzorcij američkog investitora Todda Boehlyja i Clearlake Capitala za 5,3 milijarde dolara nakon što je ruski poduzetnik Roman Abramovič bio prisiljen prodati klub na početku rata u Ukrajini. Godine 2023. klub je također osigurao injekciju kapitala od 500 milijuna američkih dolara od Ares Managementa u povlaštenom ugovoru o vlasničkom kapitalu. Međutim, tijekom protekle godine pojavila su se izvješća da bi i Boehly i Clearlake mogli tražiti međusobni otkup dionica.
U međuvremenu, Newcastle United je 2021. godine preuzeo konzorcij predvođen saudijskim Javnim investicijskim fondom, koji od tada povećava svoj udio u klubu, a posljednji put ga je povećao na 85 posto u srpnju 2024. Preostalih 15 posto je u vlasništvu RB Sports&Media, ogranka tvrtke Reuben Brothers, privatnog kapitala i investicijske operacije, u vlasništvu britanskih milijardera Davida i Simona Reubena.
Kako izgleda budućnost europskog nogometa?
Američki kapital već je preoblikovao operativne okvire europskih nogometnih klubova. Ako stvari ostanu takvima, mogli bismo vidjeti transformaciju nogometa na američke modele industrije zabave, karakterizirane optimizacijom prihoda od emitiranja. Nogometni klubovi obično imaju duboko ukorijenjene baze navijača i snažan kulturni značaj, nudeći investitorima pristup novim tržištima kako bi proširili svoj utjecaj. S obzirom na ovu stvarnost, akvizicije klubova uskoro bi mogle postati tek sredstvo za komercijalnu strategiju korporacija. Tvrtke s privatnim kapitalom sada ciljaju ne samo na klubove, već i na organizacije koje upravljaju i kontroliraju prava na emitiranje i komercijalna prava. Izvješće Međunarodnog centra za sportske studije pokazuje da je privatni kapital činio većinski udio svih stranih investicijskih poslova u europskom nogometu između 2019. i 2023. godine. Investitori sa sjedištem u SAD-u bili su odgovorni za nešto manje od 90 posto transakcija. Ako se ta putanja američkih ulaganja i potraga za globalnim komercijalnim uspjehom nastavi, nogomet neizbježno riskira gubitak svojih tradicionalnih vrijednosti.
Kako američki utjecaj bude rastao, tako će biti teže uravnotežiti profit s nogometnom tradicijom…
