Dioničari Zagrebačke burze u ponedjeljak su dobili zanimljivu elektroničku poštu. Tvrtka EMEX (Emerging Market Experts Ltd.) sa sjedištem na Cipru poslala im je svojevrsno pismo namjere odnosno zainteresiranosti za kupnju dionica Zagrebačke burze. Pismo potpisuje Vasilios Margaris kao glavni menadžer i jedan od partnera u EMEX-u, koji je još prije koju godinu bio jedan od čelnika Atenske burze, odnosno Solunske kao dijela te grupe.

Ta je konzultantska kuća, kako stoji u pismu, od skupine ulagatelja – “jednog dioničkog fonda i nekoliko individualnih investitora” – dobila mandat za iskazivanje interesa za kupnju 25 do 45 posto dionica Zagrebačke burze. Dioničarima zainteresiranim za prodaju poslala je i mandatno pismo u kojemu se, međutim, ne nudi konkretna cijena već se vlasnicima dionica Zagrebačke burze prepušta da sami istaknu svoju cijenu po kojoj bi bili spremni prodati dionice. Obraćanje pretendenata na suvlasništvo u Zagrebačkoj burzi, k tome skrivenih iza konzultantske kuće, domaće je brokere i ujedno dioničare nemalo iznenadilo i izazvalo komešanje. Dodatno intrigira i potiče razne teorije već ciparska adresa jer se Cipar nerijetko dosad pokazao zaobilaznicom za znatno bliže aktere.

Iako većina dioničara neobično pismo ponudu tretira ponajprije kao ispipavanje njihova raspoloženja, posve je prirodno da to ponovno otvara neko vrijeme potisnute rasprave i spekulacije o vlasničkoj sudbini domaće burze te njezinoj budućoj ulozi u regionalnim križaljkama. Ukratko, ako se ta akcija i pokaže tek kao test, ona je potaknula ‘izlazak duha iz boce’ i danas već mnogi dioničari raspredaju kako bi to moglo probuditi i neke investitore koji su dosad pod punim imenom pokazali slične ambicije. U prvom redu računa se da bi se nakon povlačenja u defanzivu ponovno mogle trgnuti Varšavska ili Bečka burza. Hrvatsko tržište kapitala, kakvo god da je sa sadašnjim razinama dnevnih prometa, likvidnosti i perspektiva, ipak je vodeće dioničko tržište u užoj regiji. Zato se, primjerice, Ratko Bajakić, s oko šest posto vlasničkog udjela jedan od većih dioničara Zagrebačke burze, na ciparski e-mail zasad ne uzbuđuje previše.

“Veoma neozbiljan pristup prema veoma važnom pitanju”, kratko je prokomentirao. Ništa rječitiji nije ni Ivan Tadin koji pod kontrolom ima više od desetak posto dionica i najveći je dioničar ZSE. “Zasad je prerano bilo što reći”, odgovorio nam je. Ipak, s prispijećem Margarisova pisma najveći su dioničari burze upoznali i vodstvo Hanfe tražeći i sastanak na tu temu. Ante Samodol, predsjednik Uprave regulatorne agencije, međutim, u ovom trenutku također kaže kako se još nema što za komentirati, te kako su zakonski propisi u pogledu nadležnosti Hanfe u tom smislu jasni. Oni predviđaju potrebu suglasnosti regulatora za stjecanje većih vlasničkih udjela u Burzi. Priču oko zagonetnog pisma-ponude dodatno zanimljivom čini trenutak i poslovno okruženje u kojemu se pojavilo. Za niz manjih brokerskih kuća sve veći izazov postaje ispunjavanje regulatornih zahtjeva, naročito adekvatnosti kapitala.

Iz redovne aktivnosti teško je pokrivati sve troškove poslovanja, pa je u novije vrijeme u potrazi za likvidnošću dio manjih kuća posezao i za nuđenjem dionica Središnjeg klirinško-depozitarnog društva na prodaju. Dobar dio njih vjerojatno bi danas itekako zagrizao i za eventualnu ponudu otkupa dionica Burze. Pitanje je samo do koje su točke pali cjenovni apetiti u iscrpljujućoj borbi za opstanak u burzovnom biznisu. Je li to 3000 kuna, 5000 ili 7000 kuna? To je, za početak, važno znati i većim dioničarima koji zasigurno teže tome da eventualnog predatora dočekaju s upravljački dovoljno velikim paketom.

Jako neozbiljan pristup ‘kupca’ vrlo važnom poslu
R. Bajakić, ICF

Još se nema što komentirati, ali zakonski propisi su jasni
A. Samodol Hanfa

Zasad je prerano bilo što reći o ponudi ciparskog EMEX-a
I. Tadin, Hita

CHANGE MAKERS 2026.

Od ruba bankrota do rasta: Lideri otkrivaju kako se mijenjaju velike kompanije

Neplaćeni računi

83 posto hrvatskih tvrtki ima isti problem: Kupci kasne s plaćanjem, a posljedice se šire cijelim lancem