Dionicu Ine trebalo bi prodati, a njezina ciljana cijena je 3100 kuna. Najnoviji je to zaključak analitičara austrijske Erste grupe u izvješću objavljenom u ponedjeljak. Njihova posljednja ciljana cijena bila je 2200 kuna sa preporukom ‘kupiti’, unatoč tome što se tom dionicom na Zagrebačkoj burzi od 14. prosinca trguje iznad 2830 kuna.

“Smatramo da trenutna cijena jednostavno nije fundamentalno opravdana”, piše Radim Kramule, analitičar Erstea. No, iako smatraju da trenutna vrijednost Inine dionice nije u skladu s fundamentima, a pri tome je glavni uteg Inina zaduženost od 10 milijardi kuna krajem prošle godine, analitičari Erstea smatraju kako su ulagači rezultate budućeg poslovanja već uračunali u cijenu dionice. Naime, u Ersteu smatraju kako Ina ima vrlo dobre izglede za nastavak rasta dobiti. S jedne strane, smanjili su troškove poslovanja, a s druge zarada bi trebala rasti zbog modernizacije rafinerija. Prema Ersteovom najnovijem izvještaju o najvećoj hrvatskoj naftnoj kompaniji, neto dobit Ine bi ove godine mogla dosegnuti čak 2,3 milijarde kuna, a 2012. 3,2 milijarde kuna što je gotovo milijardu kuna više nego u dosadašnjim procjenama. Objava rezultata za prošlu godinu najavljena je za danas. S obzirom na to da Vlada RH mora prije ulaska u EU prodati dionice Ine kako bi ostala na udjelu od 25 posto plus jedna dionica, to implicira kako bi gotovo 20 posto Ininih dionica trebalo biti na prodaju. Mađarski Mol je, kažu u Ersteu, najlogočniji kupac tih dionica, stoga ta kompanija ne treba povećavati svoj udio kupnjom dionica od malih dioničara, nego treba jednostavno čekati i dogovoriti se s Vladom.

Interes lokalnih ulagača
“S druge pak strane, bilo bi u interesu lokalnih institucionalnih investitora da se taj udio plasira na Zagrebačku burzu”, ističu u Ersteu. Dodaju kako iako je teško predvidjeti konačni ishod, u ovoj se godini neće dogoditi ništa po tom pitanju, dok Mol nije pod pritiskom povećavanja svoje ponude. Osim ako Mađari izbore u 2011. ne budu smatrali rizikom, upozoravaju analitičari. S obzirom na optimistične procjene budućeg poslovanja domaće naftne kompanije, u Ersteu smatraju kako će dividenda biti isplaćena tek temeljem dobiti od ove godine. No, upozoravaju kako se u obzir mora uzeti visoka zaduženost kompanije te potencijalni pad cijene nafte, što bi dovelo do pada profitabilnosti i potencijalne probleme u refinanciranju, iako bi Mol u tom slučaju mogao ‘uskočiti’. Zaključak Ersteovih analitičara je da im se, unatoč svemu, “sviđa Inina priča’.

I RBA smanjio cijenu
S druge pak strane, analitičari konkurentske banke, Raiffeisen grupe, postavili su također novu ciljanu cijenu Inine dionice. Ona je za 90 kuna niža od Ersteove procjene. Razina od 3010 kuna je ona koja po njihovom mišljenju odražava realnu vrijednost, a preporuka ulagačima je ‘prodati’. Dionica Ine je u ponedjeljak na Zagrebačkoj burzi zaključila na 3635 kuna. Prema posljednjim podacima depozitorija, nije bilo promjena među deset najvećih dioničara.