Slučaj Podravka aktualizirao je pitanje uloge obveznih mirovinskih fondova (OMF) u kompanijama u kojima drže znatnije udjele. Najveći domaći ulagači posljednjih su se dana raspričali i razmahali te najavili puno rigorozniju kontrolu poslovanja i puno snažniji utjecaj na Upravu.

No sada se postavlja pitanje kako to da mirovinski fondovi dosad nisu jače kontrolirali svoje značajnije investicije. Vrijednost udjela koji u Podravci drže mirovinski fondovi kreće se ovih dana oko 350 milijuna kuna. No vrijednost udjela koji drže u Hrvatskim telekomunikacijama je gotovo četverostruka, odnosno iznosi 1,3 milijarde kuna (uz cijenu dionice od 270 kuna). To je čak trećina od ukupnoga kapitala koje su OMF-ovi plasirali na domaćem tržištu, a u HT-u im daje vlasništvo nad 5,7 posto tvrtke. Zasad se ne zna hoće li i kako mirovinski fondovi pojačati kontrolu HT-ova poslovanja. Pored spomenutih kompanija, OMF-ovi drže nešto više od 265 milijuna kuna u povlaštenim dionicama Adrisa. Znatne iznose imaju i u Ericsson Nikoli Tesli, čije dionice kotiraju na Redovnom tržištu Zagrebačke burze. U toj kompaniji 14,8 posto dionica koje drže vrijedi 262,3 milijuna kuna. Tu je i Atlantic grupa u kojoj također sva četiri mirovinca drže 14,4 posto tvrtke, što je vrijedno 248,5 milijuna kuna. Usto udjele vrijedne stotinjak milijuna kuna imaju i u Zagrebačkoj pivovari te Končar Elektroindustriji.

Specifičan slučaj
“Slučaj Podravke je specifičan zbog važnosti kompanije, stvarne težine i medijske pozornosti koju ima afera u Podravci u tijeku, kao i zbog činjenice da je jedan mirovinski fond zastupljen u Nadzornom odboru društva, što je samo po sebi za sada više izuzetak nego pravilo”, izjavio je za Poslovni dnevnik predsjednik Uprave Raiffeisen mirovinskog društva za upravljanje OMF-om Damir Grbavac. “Nije slučaj Podravke inicijator naše aktivnije uloge, već činjenica da smo s vremenom sve veći i veći vlasnici dijelova hrvatskih korporacija”, poručuju u PBZ/CO fondu. Ističu kako do sada nisu previše utjecali jer sa 0,2, 0,3 ili 0,4 posto tvrtke nitko im nije dao prostor za velik utjecaj. “Kako s vremenom imamo sve više dionica, naš utjecaj raste pa i naš aktivizam počinje imati realne temelje”, zaključuju. U Podravci mirovinci drže 21,5 posto udjela, što je relativno najveći vlasnički udio u bilo kojoj od nabrojenih kompanija. Grbavac ističe kako su aktivnosti obveznih mirovinskih fondova u ovom slučaju samo pokazatelj neminovnosti zauzimanja adekvatne pozicije institucionalnih investitora u korporativnom upravljanju. Tako Udruženje mirovinskih fondova najavljuje i izradu posebnih pravila sudjelovanja u korporativnom upravljanju.

Proaktivni nastup
“Ono što mi smatramo svojom ulogom je zaštita interesa dioničara, a u našem slučaju to su članovi mirovinskih fondova kroz aktivno sudjelovanje u skupštinama društava, nametanje ciljeva i kriterija dugoročnoga uspješnog poslovanja upravama društava, katkad i protivno drugim interesima nekih ‘agentskih’ grupa i sudjelovanje u nadzoru poslovanja”, upozorava Grbavac. No bez obzira na manje vlasničke udjele, ne samo u HT-u nego i u ostalim kompanijama Službenog i Redovnog tržišta Zagrebačke burze, OMF-ovi redovito prate stanje i poslovanje tvrtke. “Na jednak način pratimo sve kompanije u čije dionice ulažemo. Pod time podrazumijevamo redovito analiziranje financijskih izvješća kompanije, praćenje medijskih objava, kao i održavanje sastanaka s upravama kompanija”, poručuju u Erste plavom mirovinskom fondu. Ističu kako u vezi s tim već sada nastupaju proaktivno i tu će strategiju nastaviti primjenjivati i dalje.