Pravilo je da tržišta kapitala anticipiraju trendove u realnom sektoru ekonomije. Tako je i za naše tržište te investicijske i mirovinske fondove najteža u posljednjih desetak godina bila 2008. godina. Za realni sektor i makroekonomiju u cjelini bolna 2009. godina za tržište je godina postepenog oporavka.

Promatrajući osnovne podatke o poslovanju mirovinskih fondova, zaključujemo da se dokazala tvrdnja da njihovo poslovanje treba promatrati sukladno horizontu ulaganja, što znači na dugi rok. Zbog toga nakon teške 2008. u kojoj su hrvatski mirovinski fondovi ostvarivali ipak bolje (manje negativne) prinose nego u prosjeku fondovi razvijenijeg svijeta s puno dužom tradicijom mirovinskih fondova i solidne 2009. možemo konstatirati da naši mirovinski fondovi na duži rok ostvaruju očekivane ili bolje prinose. Nažalost, zbog zastoja u razvoju mirovinskog sustava i trendovima njegova razvoja koji su u jednom trenutku krenuli u smjeru suprotnom od osnovnih ciljeva mirovinske reforme solidni prinosi mirovinskih fondova i kvalitetna i uspješno izgrađena struktura sustava ne jamči solidne mirovine članovima. Što u tom kontekstu očekivati u 2010. i predstojećim godinama? Mirovinski fondovi kao industrija namjeravaju, u suradnji s Hanfom i nadamo se u dogledno vrijeme s nadležnim ministarstvom, definirati prijedloge uvođenja potportfelja obveznih mirovinskih fondova različite rizičnosti, primjerenih različitoj dobi naših članova. To znači da bi mlađi članovi kojima je to primjereno zbog duge perspektive članstva u fondu imali udjel u potportfelju – fondu više rizičnosti s očekivanim višim prinosom na dugi rok, a članovi pred mirovinom bi članstvom u fondu niske rizičnosti izbjegli mogućnost da im neposredno prije umirovljenja znatno erodiraju sredstva i pripadajuća mirovina. Od zakonodavca očekujemo da se napokon definiraju i izmjenama zakona implementiraju odredbe o povećanju stope ulaganja u obvezne mirovinske fondove, čak i ako zbog teške situacije do početka primjene tih stopa i ne dođe u 2010. Također očekujemo i zalažemo se za izjednačavanje prava iz prvog stupa mirovinskog osiguranja osoba koje odlaze u mirovinu samo u prvom stupu s pravima naših članova i izmjenu odredbi koje danas neprimjereno malim umanjenjem stimuliraju prijevremeni odlazak u mirovinu.

U 2010. godini najavljujemo aktivnije sudjelovanje mirovinskih društava u korporativnom upravljanju u dioničkim društvima u kojima fondovi imaju znatnije udjele na jasnim i principijelnim osnovama s obzirom na to da je cilj institucionalnih investitora kao što su mirovinski fondovi prije svega dugoročno uspješno poslovanje, a najmanje su opterećeni “agentskim” interesima koje mogu imati vlasnici poput menadžera, zaposlenika, pa i države. Iako nam broj članova raste, razina uplata doprinosa u obvezne mirovinske fondove već ove godine stagnira zbog stagnacije razine plaća i povećanja broja nezaposlenih. Nažalost, takvi trendovi će se po svemu sudeći nastaviti, barem u prvom dijelu iduće godine. Prevladavajući pozitivni globalni trendovi, iako i dalje s prisutnim rizikom i sivih scenarija, i potreba za daljnjom diverzifikacijom rastućih portfelja, dat će nešto veće značenje ulaganju u inozemnu imovinu. Na domaćem tržištu očekujemo nastavak izdavateljske aktivnosti na području instrumenata s fiksnim prinosima u kojima u pravilu sudjelujemo, ali smatramo da postoje uvjeti i za nove projekte na tržištu dionica za najbolje izdavatelje. Krizna vremena su bila i prilika za prilagođavanje i optimalizaciju strukture portfelja tako da smatramo da u 2010. ulazimo s adekvatnom strukturom i osnovanim optimizmom, ali ponovno promatrano na dugi rok jer nikad ne možemo isključiti kratkoročna negativna kretanja.

Damir Grbavac, predsjednik Uprave Raffeisen OMF-a