Ove je jeseni u tren oka komunalna tvrtka Progress Energy iz Raleigha u Sjevernoj Karolini stara čak 102 godine gotovo uništena na Wall Streetu – još jedna žrtva mini brzinskog sloma.

Bez nekoga posebnog razloga cijena dionica Progressa u samo nekoliko sekunda pala je za gotovo 90 posto. U satima punima tjeskobe koji su uslijedili odgovori su se počeli otkrivati: ovaj neugodni pad koji se dogodio rano poslijepodne 27. rujna zapravo je bio mini slom – kratka verzija divljeg dana koji se na burzi dogodio prošlog proljeća. Otkad je industrijski prosjek Dow Jonesa pao za oko 700 bodova, pa se zatim većinskim dijelom oporavio 6. svibnja, slični mini slomovi događaju se na desetak zasebnih burzi, i to uznemirujuće često. Citigroup, Core Molding, the Washington Post Company – vrijednosti dionica svih tih tvrtki ili su se zahvaljujući divljem i naizgled neobjašnjivom trgovanju naglo vinule u nebo ili drastično pale, a često i oboje. Neki analitičari smatraju da su ti mini brzinski slomovi znak da je moguć i veći takav krah. Drugi pak tvrde da su takvi nagli obrati jednostavno način na koji moderne i superbrze burze funkcioniraju. Slomovi se nastavljaju, a regulatori iz Washingtona istražuju strukturu modernih burzi. Veliki krah iz svibnja u izvještaju su pripisali lošem odabiru trenutka za trgovanje jedne tvrtke za burzovno mešetarenje iz Kanzasa. Regulatori su uveli sklop kočnica, čija je svrha zaustaviti trgovanje i vratiti cijene u početno stanje u slučaju da vrijednost dionica naglo padne. No neki analitičari strahuju da bi se njih moglo prevladati. Financijskom menadžeru tvrtke Progress Energy Marku F. Mulhernu 27. rujna je s burze rečeno da je negdje neki mešetar udario neku čudnu tipku te da je to oslobodilo snažni računalni algoritam koji je u trenu progutao dionice Progress Energyja. Cijena dionica Progress Energyja iznosila je 44,57 dolara kad je taj mešetar zabunom unio naredbu prodaj, čime su dionice smjesta pale na 4,57 dolara. Deseci kupoprodaja proglašeni su nevažećima i nakon zastoja od pet minuta nastavilo se normalno trgovati.

Mulhern priznaje da u biti ne zna što je uzrokovalo tu rasprodaju dionica te izražava strah od učinka mini brzinskih slomova na povjerenje ulagača. “Zbunjujuće je to što ovakvo trgovanje može biti toliko razorno”, rekao je. “To ima implikacije na povjerenje u naše burze. Ne znam što je uzrok, da vam iskreno kažem. Svi ulagači pomalo su nesigurni u sve više prisutno elektroničko trgovanje. Ono je toliko brzo, umalo trenutačno, pa se morate zapitati kako se takve stvari događaju.” U slučaju tvrtke Progress Energy sklop kočnica obavio je svoju zadaću, izjavio je Robert F. Drennan Mlađi, potpredsjednik za odnose s ulagačima u toj tvrtki. A neki se tješe činjenicom da taj sklop kočnica često obavi svoju zadaću. “Uz milijune najrazličitijih kupoprodaja koje se stalno događaju imamo ih samo desetak”, rekao je Patrick Healy, direktor tvrtke Issuer Advisor Group. “To je zapravo poprilično dobro.” Međutim, kritičari se boje da ovaj niz mini brzinskih slomova ukazuje na dublje probleme američkih burzi. “To vam je kao da vidite napukline na brani”, smatra James J. Angel, profesor na Poslovnoj školi McDonough pri sveučilištu Georgetown u Washingtonu. “Jednog dana, ne znam kada, dogodit će se još jedan potres.” Andrew W. Lo, voditelj Laboratorija za financijski inženjering na MITu izjavio je: “Zabrinut sam zbog potencijalne nestabilnosti koju sva ta tehnologija unosi u dinamiku burze. Američke burze pretvorile su se u jako divlji Zapad.” Dana 18. listopada zbog ažuriranja softvera na elektroničkkoj burzi Arca, koja je dio Newyorške burze, jedna je tvrtka koja prati indeks Standard & Poora od 500 dionica pala za 10 posto. A 14. rujna su dionice čeličane Nucor iz Charlottea u Sjevernoj Karolini imale vrijednost od 35,71 dolara, nakon čega im je vrijednost pala gotovo do nule jer je jedan mešetar na čikaškoj burzi unio veliku naredbu za prodaju bez ograničenja cijene. “Danas imamo apsolutnu zbrku”, tvrdi Thomas Peterffy, upravitelj jedne od najvećih brokerskih tvrtki u Americi, Interactive Brokers. “Prethodnih deset godina mnogo smo toga dobili zahvaljujući tehnologiji, ali u posljednjih godinu dana stvari ne stoje baš najbolje.

Stvorilo se mjesta za razne igrice koje neke osobe igraju.“ Državna tijela pokušavaju iznaći način kako trgovanje učiniti sigurnijim. Vijeće za obveznice i burze zabranilo je 8. studenoga automatske minimalne vrijednosti dionica, koje se i krivi za brzinski slom od 6. svibnja. Takvo kvotiranje imalo je svrhu čuvanja mjesta, pa su te vrijednosti bile daleko od tržišne cijene, a postavile su ih odgovorne osobe koje imaju zadaću postavljati kvote, ali zapravo ne žele kupovati ili prodavati dionice. ”Premda nastavljamo istraživati i druge potencijalne obveze sudionika na burzi, ovo predstavlja važan korak u našim naporima da poboljšamo funkcioniranje američkih burzi i povratimo povjerenje ulagača nakon zbivanja 6. svibnja“, piše u izjavi Mary L. Schapiro, predsjedajuća Vijeća za obveznice i burze. Vijeće za obveznice i burze također je predložilo nametanje trgovinskog ograničenja na trgovanje visoke učestalosti. Neke od mogućnosti su određivanje minimalnog razdoblja tijekom kojega moraju zadržati dionice na burzi te obveza ponude kupovnih i prodajnih cijena u razdoblju kad je burza nestalna. ”Jako me uzrujao brzinski slom“, izjavio je George P. Schwartz, menadžer tvrtke Ave Maria za burzovno mešetarenje. ”Uzrujava me činjenica da je superbrzo trgovanje zavladalo burzama. To je čisto ismijavanje kapitalizma.”

Graham Bowley