Zbog prebacivanja odgovornosti između Zagrebačke burze i Središnjeg klirinško depozitarnog društva (SKDD) na hrvatskom tržištu kapitala već se osam godina ne uspijeva uvesti kratka prodaja (short selling) koju priželjkuju investitori.

O kratkoj prodaji, odnosno ostvarivanju dobiti i na padu cijene dionice, prvi se puta na Zagrebačkoj burzi počelo govoriti još 2009. godine u vrijeme bivše Uprave. Sadašnja Uprava tvrdi da je pravno i tehnički spremna za uvođenje short sellinga. "Naime, prije više od tri godine Burza je napravila potrebne izmjene u trgovinskom sustavu te postavila pravni okvir u svojim Pravilima kojim se regulira kratka prodaja. Koliko je Burzi poznato, bilo je potrebno doraditi sustav zajma vrijednosnih papira u SKDD-u, što bi olakšalo proces kratke prodaje.

Nije nam poznato u kojoj fazi je dorada ovog sustava", ističe predsjednica Uprave Ivana Gažić. Iz SKDD-a pak uzvraćaju da je zbog naknadno zaprimljenih primjedbi potencijalnih korisnika bilo potrebno u suradnji s tim istim korisnicima definirati uloge i odgovornosti svih uključenih strana pri čemu su dorade zahvaćale sve dijelove projekta. "Nije nam poznato zbog čega do takvog zahtjeva nije došlo u nekoj ranijoj fazi izrade projekta, s obzirom na to da su potencijalni korisnici na vrijeme bili upoznati s njegovim okvirima.

Zahtjev tržišta je bio da se u poslovima zajma SKDD pojavljuje kao središnja druga ugovorna strana (CCP) te se time pojavila potreba za ponovnim redefiniranjem projekta", poručuju iz depozitorija. Kako je u tom trenutku već na horizontu bila regulativa EMIR koja je zahtijevala da se ta usluga izdvoji iz SKDD-a, rad na projektu zajma se zaustavio, dodaju. Iz SKDD-a kažu kako sama kratka prodaja nije bila fokus SKDD-a, nego organizirani sustav zajma koji se ne bi koristio samo za kratku prodaju, nego i za sve druge potrebe članova, poput propusta u namiri.

"Ako govorimo o organiziranom zajmu, on se može početi razmatrati tek nakon početka operativnog rada CCP-ja na način da se zajam sklapa u SKDD-u i šalje CCP-ju na poravnanje. U tom pogledu potrebno je ponovo izraditi koncept cijelog sustava zajma", kažu iz SKDD-a. Hrvoje Krstulović, predsjednik Udruženja društava za upravljanje investicijskim fondovima pri HGK ističe da je projekt vrlo složen. "Voljeli bismo imati mogućnost, po prihvatljivoj cijeni, kratke prodaje. Kada i koliko – ovisi o pojedinom papiru, našoj poziciji i tržišnom trenutku", kaže Krstulović.