Analitičari austrijskog Raiffeisen istraživanja ulagačima preporučuju prodaju pozicija koje imaju na Zagrebačkoj, Beogradskoj i Sarajevskoj burzi budući da u Hrvatskoj i regiji ne očekuju oporavak. “Očekujemo da će turbulencije sa stranih tržišta pogoditi te burze u nadolazećim tromjesečjima i predviđamo nastavak padajućeg trenda lokalnih glavnih indeksa”, stoji u analizi. Ističu kako su tržišta kapitala u Hrvatskoj, Srbiji i BiH posljednjih mjeseci bili pod pritiskom zbog velikih nesigurnosti koja su vladala na svjetskim tržištima. “Iako regija ima izuzetno dobre valuacije, a volumeni trgovanja ponovno su počeli rasti, burze u jugoistočnoj Europi nisu uspjele privući interes investitora zbog izuzetno visoke razine averzije prema riziku”, pišu analitičari Andreas Schiller i Richard Malzer.

Signal za kupnju
U tehničkoj analizi koju je izradio analitičar RBA Robert Schittler, ciljana razina “Blue chip” indeksa CROBEX10 je 845 bodova, a prodaju preporučuje na razini od 934 boda. “Signal za kupnju na razini od 1040 bodova ne može se isključiti, kao što se ne može isključiti ni rast prema 1200 bodova”, piše Schittler. Indeks CROBEX10 u posljednjih se nekoliko trgovinskih dana kreće na razini od 972 boda, što znači da ako se uzmu u obzir spomenuta predviđanja, ulagači mogu očekivati pad vrijednosti deset najatraktivnijih dionica koje ulaze u sastav tog indeksa. Analitičari RBA nisu optimistični glede makroekonomskih kretanja u Hrvatskoj. Prema njihovom mišljenju, BDP je u 2011. porastao 0,5 posto, dok bi ove godine trebao pasti jedan posto. Javni dug skočit će sa 45 posto na 52,4 posto BDP-a, a stopa nezaposlenosti povećat će se na 18,5 posto. Ekonomisti Privredne banke Zagreb, primjerice, objavili su kako očekuju nastavak recesije u 2012. s padom BDP-a od 1% uz mogućnost da bude i veći. Hrvatska narodna banka u srijedu je objavila i svoje projekcije u kojima je srezala očekivanja. BDP bi, prema njihovim analizama, trebao u ovoj godini pasti 0,2 posto, dok se u prošloj projekciji očekivao nastavak gospodarskog oporavka i stopa rasta od 2,2 posto.

Ima nade
“Unatoč trenutno lošoj situaciji, vidimo potencijal i mogućnost za poboljšanja. Poticaj za rast BDP-a teoretski se može generirati interno kroz strukturalne reforme i/ili eksterno kroz povećanje priljeva kapitala”, objašnjavaju analitičari RBA. No potonje, dodaju, malo je vjerojatno zbog loše situacije na stranim tržištima. “To znači da su viša dobit kompanija, osobna i javna štednja te efikasne investicije ključne za jaču konkurentnost i rast u budućnosti, a sve to pretpostavlja fiskalnu konsolidaciju”, ističe se u analizi. No pored raznih upozorenja i “savjeta” što bi se u Hrvatskoj trebalo dogoditi kako bi započeo rast, analitičari RBA ističu nekoliko optimističnih događaja. Glavni je, naravno, ulazak Hrvatske u EU što donosi razne mogućnosti u moglo bi pomoći u potencijalnom rastu BDP-a, pogotovo kroz EU fondove. Također, napominju kako “srećom” euroobveznice dospijevaju tek 2014. godine, dok će one koje dospijevaju ove godine biti pokrivene iz domaćih izvora. Iako očekuju nastavak deprecijacijskih pritisaka na kunu, ne očekuju velike promjene.