Ulagači na domaćem tržištu kapitala ove godine ne mogu očekivati pozitivan rezultat i nadati se “božićnom čudu”. Povijest govori da se trend zabilježen od početka godine do kraja studenog neće preokrenuti, barem što se tiče kretanja dioničkog indeksa CROBEX. U posljednjih 12 godina na Zagrebačkoj burzi samo se 1999. dogodio preokret trenda u posljednjem mjesecu. Tada je domaći indeks godinu zaključio rastom od 0,5 posto iako je u prvih jedanaest mjeseci imao pad od 9,2 posto.

Kraj studenoga ove godine CROBEX je dočekao na razini od 1787,15 bodova, što je 10,8 posto manje nego početkom siječnja. Ulagači bi se stoga trebali “dobro potruditi” žele li podignuti vrijednost indeksa za oko 220 bodova kako bi na godišnjoj razini imali barem simboličan rast. CROBEX bi samo u mjesec dana trebao porasti više od 12 posto. “Dvjestotinjak bodova koliko CROBEX-u nedostaje do pozitivnog teritorija iz ove perspektive izgleda jako teško dostižno. Ipak, ‘window dressing’, kao pojava svojstvena tržištima kapitala (strategija fond menadžera koji na kraju godine prodajom određenih dionica i kupnjom drugih ‘uštimavaju’ bilancu, op. a.), mogla bi dovesti do ublažavanja negativnog rezultata na nivou godine. Pogledamo li razine prometa i aktivnosti na ZSE, teško je očekivati naglu i pozitivnu promjenu sentimenta ulagača”, smatra Stipe Luetić, analitičar SG-Splitske banke. Mjesečni porast veći od deset posto indeks CROBEX je često bilježio “zlatne” 2007. godine, a posljednji je put takav skok imao u svibnju prošle godine kada je odletio impresivnih 34,5 posto. “Ne očekujem da će se do kraja godine dogoditi bilo kakav znatniji obrat na burzi. Tržište je vrlo melankolično i bezvoljno te se kreće bočno.

Tehnički se mogu dogoditi probijanja nivoa, ali mislim da drastičnih obrata neće biti”, kaže Hrvoje Krstulović, član Uprave Erste vrijednosnih papira. Ističe kako mali volumeni dodatno potvrđuju da ulagatelji nemaju čvrsti stav o budućem kretanju. “Tržišta su pod intenzivnim utjecajem brojnih parametara, od osobnoga ekonomskog stanja samog ulagatelja preko financijskih pokazatelja pojedine dionice pa do makroekonomske slike u državi i očekivanja kako će se razviti situacija u Irskoj, Portugalu i Španjolskoj”, ističe Krstulović. Iako se indeks CROBEX ispod razine od 2000 bodova nalazi već šest mjeseci, i to najviše zbog lošeg utjecaja dionica kompanija građevinskog sektora, ulagačima ni najlikvidnija dionica domaće burze nije bila neka utjeha. Unatoč boljem kretanju od indeksa dionica Hrvatskog telekoma je u jedanaest mjeseci pojeftinila za 0,7 posto, na 272,5 kuna. S druge pak strane dionica ove godine mnogo spominjane Atlantic grupe svoje je ulagače obradovala. Posljednjom cijenom u utorak od 808 kuna ta je dionica od početka godine zabilježila rast vrijednosti od čak 18,6 posto.