Uzlet umjetne inteligencije i mogućnost snažne korekcije tržišta postaju velik globalni kreditni rizik, upozorava agencija Fitch. Time se pridružila sve brojnijim upozorenjima da poslovni rezultati tehnoloških kompanija možda neće opravdati skok njihovih tržišnih vrijednosti i dosad nezabilježenu razinu ulaganja u AI.

Pozitivan poslovni trend

Luka Ploče unaprijedila učinkovitost i povećala zaradu

U prognozi globalnih rizika za treće tromjesečje Fitchovi stručnjaci navode da kreditnim tržištima kratkoročno prijete sve veća osjetljivost na korekciju povezanu s umjetnom inteligencijom te kontinuirana neizvjesnost koju donosi američko-iranski sukob.

Agencija se tako pridružila upozorenjima svjetskih regulatora da je procvat umjetne inteligencije sve tješnje povezan s gospodarskim rastom i tržištima kapitala, posebno u Sjedinjenim Američkim Državama. Takva povezanost povećava opasnost da bi pad tehnoloških dionica mogao prerasti u širi gospodarski i financijski problem.

„Ulaganja u AI toliko su opsežna da je izloženost gospodarstva i cjelokupnog tržišta kapitala takvoj korekciji značajna“, stoji u Fitchovu izvješću.

Ponavlja li se povijest?

Fitch je u najnovijem izvješću dosad najizravnije upozorio na tu opasnost među trima vodećim svjetskim agencijama za kreditni rejting.

Upozorenje je objavljeno u trenutku snažnog pada cijena dionica povezanih s umjetnom inteligencijom na azijskim burzama, dok ulagači sve glasnije propituju tko će u konačnici platiti golema ulaganja i hoće li ona donijeti dovoljno visoke buduće prihode.

Dodatnu nesigurnost stvara sve snažnija konkurencija iz Kine, koja bi mogla smanjiti buduće marže američkih tehnoloških kompanija i dovesti u pitanje očekivanja na kojima se temelje njihove visoke burzovne vrijednosti.

Ciklički prilagođeni omjer cijena i dobiti kompanija iz američkog indeksa S&P 500 približio se razinama zabilježenima krajem 1990-ih, tijekom procvata internetskih kompanija prije pucanja dot-com balona, naglasili su Fitchovi stručnjaci.

poslovna prednost

Više nije dovoljno biti jeftin: Tvrtke koje znaju pokazati što rade imaju prednost

Usavršavanje

Više od diplome: zašto se iskusni stručnjaci vraćaju na FER?

Izdavanje američkih korporativnih obveznica u prvoj polovini godine poraslo je 26 posto, ponajprije zbog prikupljanja novca za ulaganja povezana s umjetnom inteligencijom.

Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Oracle i SpaceX zajedno su izdali obveznice vrijedne čak 182 milijarde dolara, navodi Fitch.

Istodobno bi kapitalna ulaganja Alphabeta, Amazona, Mete i Microsofta ove godine trebala porasti više od 75 posto, na približno 700 milijardi dolara.

Riječ je uglavnom o ulaganjima u podatkovne centre, poslužitelje, čipove, energetsku infrastrukturu i računalne kapacitete potrebne za razvoj i rad AI sustava. Kompanije pritom ne izdvajaju uvijek precizno koliko se njihove ukupne kapitalne potrošnje odnosi isključivo na umjetnu inteligenciju.

AI pogurao rast američkog gospodarstva

Prema procjenama Fitchovih stručnjaka, snažan rast ulaganja u informatičkom sektoru izravno je dodao 1,4 postotna boda rastu američkog BDP-a u prvom tromjesečju.

Skok cijena tehnoloških dionica potaknuo je i potrošnju kućanstava jer se vlasnici dionica zbog rasta vrijednosti svoje imovine osjećaju bogatije i spremnije trošiti.

To znači da AI više nije samo jedna od investicijskih tema na burzi, nego je postao važan oslonac gospodarskog rasta i osobne potrošnje u SAD-u.

Upravo zato bi moguća korekcija mogla imati mnogo šire posljedice od samog pada cijena tehnoloških dionica.

Neizvjesnost oko budućih prihoda od umjetne inteligencije, regulacije, sve snažnije konkurencije i poremećaja koje bi AI mogao izazvati na tržištu rada mogla bi pokrenuti značajnu i dugotrajnu korekciju, upozorava Fitch.

„Razmjer u kojem su tržišta kapitala i gospodarstva sada isprepleteni s AI-jem izložio je kreditna tržišta riziku“, navodi agencija.

Rat i vremenske nepogode

Drugi velik problem predstavlja geopolitički rizik, posebno nakon ponovne eskalacije sukoba između SAD-a i Irana te poremećaja povezanih s Hormuškim tjesnacem, jednim od najvažnijih pravaca za svjetsku opskrbu naftom.

U 2026. godini rast svjetskog gospodarstva trebao bi usporiti na 2,4 posto, procjenjuje Fitch.

Američka inflacija trebala bi na kraju godine iznositi 3,7 posto, odražavajući, među ostalim, posljedice viših cijena energije izazvanih geopolitičkim poremećajima.

Kao nov kreditni rizik Fitch izdvaja i snažnu pojavu El Niña, koja povećava opasnost od suša, poplava i snažnih oluja.

Takvi bi vremenski poremećaji mogli dodatno pojačati inflacijske pritiske povezane s američko-iranskim sukobom, posebno povećanjem cijena hrane i poljoprivrednih sirovina.

Najizloženije će biti visoko zadužene zemlje s najnižim kreditnim rejtingom. Snažno poskupljenje hrane moglo bi im otežati vođenje monetarne politike, povećati troškove državnih subvencija i dodatno opteretiti javne financije.

Poseban rizik za Latinsku Ameriku

U Latinskoj Americi umjetna gnojiva i dizel čine između 50 i 70 posto ukupnih ulaznih troškova u poljoprivredi, dok oko 30 posto gnojiva dolazi s Bliskog istoka.

Više cijene energije i gnojiva, zajedno sa slabijim urodom zbog ekstremnih vremenskih uvjeta, mogle bi znatno smanjiti prihode poljoprivrednika.

Posljedice bi se potom mogle proširiti i na prometni sektor, uključujući luke, željeznice i cestovne pravce s naplatom cestarine, upozorava Fitch.

Agencija tako kao najveće kratkoročne globalne rizike izdvaja spoj prenapuhanih AI očekivanja, geopolitičkih sukoba i ekstremnih vremenskih pojava, pri čemu bi se svaki od tih problema mogao preliti na kreditna tržišta i javne financije.