Euroclear, institucija koja bi do prije nekoliko godina bila tema vrlo uske skupine stručnjaka, našla se u središtu jedne od najosjetljivijih geopolitičkih rasprava u Europi. Središnji depozitorij vrijednosnih papira u Bruxellesu koji godišnje obrađuje transakcije vrijedne više od 1100 bilijuna eura i čuva imovinu od 42,5 bilijuna eura. No, oko 185 milijardi eura te imovine trenutačno je zamrznuto zbog EU sankcija prema Rusiji nakon invazije na Ukrajinu 2022. godine.

Euroclear drži najveći dio zamrznute ruske državne imovine u Uniji koja se procjenjuje na oko 210 milijardi eura, uglavnom u gotovini. Upravo je zbog toga Euroclear u fokus političkih planova da se ruski novac iskoristi za financiranje pomoći Ukrajini, piše Financial Times.

Moguć pad rejtinga

Prijedlog EU-a da se ta imovina upotrijebi kao jamstvo za 90 milijardi eura vrijedan zajam Ukrajini bio bi presedan, ali i odmak od tradicionalne uloge neutralnog skrbnika. Plan je (zasad) propao jer članice nisu postigle dogovor o jamstvima koja je Belgija tražila kako bi zaštitila likvidnost te institucije i smanjila pravne rizike. Kritičari upozoravaju da bi miješanje politike u temeljnu infrastrukturu moglo potaknuti države i banke da potraže alternativne sustave, što bi dugoročno zatreslo globalni financijski sustav. Agencija Fitch već je signalizirala mogućnost snižavanja kreditnog rejtinga Eurocleara zbog potencijalnih rizika.

Sankcije su snažno promijenile i bilancu: Euroclearova imovina porasla je s prosječnih 30 milijardi eura prije rata, na 227 milijardi eura krajem rujna, pri čemu se čak 193 milijarde odnose na zamrznutu rusku imovinu. Reinvestiranjem na kratkoročnim tržištima Euroclear je ostvario 3,8 milijardi eura prihoda od kamata u prva tri tromjesečja.

Akter u sukobu

Dio iznosa koristi se za financiranje zajma G7 zemalja Ukrajini, ali je belgijska institucija i unatoč tome zabilježila 232 milijuna eura profita od ruske imovine. Istodobno, luksemburški konkurent Clearstream, koji je nakon aneksije Krima 2014. smanjio izloženost Rusiji, ostao je izvan rasprava o korištenju ruske imovine. No, obje institucije suočavaju se s operativnim i sigurnosnim izazovima, uključujući ruske protumjere i sudske postupke. Euroclear je morao zaposliti dodatne stručnjake i pojačati sigurnost, dok se istodobno prilagođava novoj ulozi, od tihe tehničke karike financijskog sustava do ključnog aktera u geopolitičkom sukobu.