Predsjednik Real Madrida, Florentino Pérez, potkraj studenoga iznenadio je izjavom da planira prvi put otvoriti kapital tog nogometnog kluba investitorima, kako bi sačuvao i povećao vrijednost kluba. Dolazak manjinskog dioničara s “pet posto ili najviše 10 posto” u kapitalu kluba predstavljao bi značajan pomak u ekonomskoj strukturi kluba, gdje su članovi do sada bili jedini donositelji odluka.
Manjinski suvlasnik
Očekuje se da će se prijedlog staviti na glasanje na izvanrednoj skupštini, čiji datum još nije objavljen.
“Želimo da naša povijesna struktura preživi buduće izazove i više nego ikad nam je potrebno da naših 100 tisuća članova bude aktivno uključeno u očuvanje naše baštine”, rekao je Pérez na glavnoj skupštini kluba. Pérez je obećao stvoriti “podružnicu” u kojoj će članovi kluba zadržati apsolutnu kontrolu nad odlukama Real Madrida, uključujući manjinski udio od pet do najviše 10 posto, koji će držati “jedan ili više dugoročnih investitora”.
Realov predsjednik, koji je tijekom govora više puta napadao suđenje u španjolskom nogometu, španjolsku ligu, Barcelonu i Europsku nogometnu uniju (UEFA), osigurao je odobrenje za rekordni proračun za sezonu 2025./2026. procijenjen na više od 1,2 milijarde eura. Ponovio je i da je projekt Superlige nužan za opstanak europskog nogometa, pozdravljajući “kraj Uefina monopola”, koja je, prema presudi suda u Madridu, “zloupotrebljavala svoj dominantni položaj” sprječavajući formiranje konkurentnog natjecanja. “Snaga tih pravnih odluka omogućuje nam, osim promocije našeg natjecanja, da od Uefe tražimo značajnu milijunsku odštetu”, rekao je Pérez.
Predsjednik španjolske lige Javier Tebas, kojeg je Pérez oštro kritizirao i s kojim je već nekoliko godina u otvorenom sukobu, osudio je “mesijanski, sektaški, suprematistički ton” Péreza, u kojem se “pozicionira kao jedini posjednik istine”.
Protiv tradicije
Prodaja udjela odvijala bi se zajedno s planovima pretvaranja članova u dioničare, kako je Pérez predložio prije godinu dana.
Za razliku od većine vodećih europskih klubova, Real Madrid – i njegov ljuti rival FC Barcelona – posluje kao neprofitna organizacija u vlasništvu tisuća navijača koji plaćaju članarinu. Ova struktura sprječava privatne investitore da stječu udjele, budući da članovi ne posjeduju dionice kojima se može trgovati. Klub će održati izvanredni sastanak kako bi glasao o promjenama. Florentino Pérez se oduvijek predstavljao kao čovjek koji će Real (za)držati na vrhu i bez sumnje je pomno pratio kako su vrijednosti porasle u drugim sportovima, a franšize u Sjedinjenim Državama prešle su granicu od 10 milijardi dolara. Ako klub želi dokazati svoj status i pokazati svijetu svoju pravu vrijednost, najbolji način bi mogao biti pustiti tržište da odredi cijenu.
Od 1902. Real pripada svojim “sociosima”, članovima koji plaćaju članarinu, biraju predsjednika, odobravaju velike poteze i djeluju kao čuvari kluba. Struktura se odnosi na upravljanje klubom, ali i na identitet i uvjerenje da Real Madrid ne može biti u vlasništvu milijardera ili države, već vlastitog naroda. Otvaranje vrata vanjskom kapitalu izravno se sudara s tim nasljeđem, a otpor je već započeo među članovima koji se brinu da simbolični ustupci imaju loš običaj postati put bez povratka.
Plan, prema Pérezu, pokušava neutralizirati taj strah. Investitori bi kupili udio u novom holding subjektu, bez prava glasa o klupskim pitanjima, a ako se ikada odluče izaći, sam Madrid bi zadržao prvu opciju za otkup udjela. To je način oslobađanja likvidnosti bez predaje moći, što je kontrolirano flertovanje s modernim financijama, a ne ulaganje svega. Ipak, novac rijetko ulazi u sport bez želje za glasom, a te brige ostaju jer su navijači već vidjeli ovaj film u drugim klubovima. Pretvaranje navijača u dioničare omogućilo bi im da postanu “pravi vlasnici kluba”, rekao je Pérez 2024. godine, dodajući da bi takav potez mogao među njima raspodijeliti imovinu vrijednu više od 10 milijardi eura. Potencijalni ulazak vanjskih investitora događa se usred procvata investicija u sport jer upravitelji imovinom sve više ciljaju na nogometnu industriju.
Ranije ovog mjeseca, gradski rival Real Madrida, Atlético Madrid, prodao je većinski udio tvrtki Apollo Global Managementu, u poslu kojim je klub procijenjen na 2,2 milijarde eura. Financijski detalji ugovora nisu objavljeni, a tržišne procjene vrijednosti Atlética kreću se između 2,5 i tri milijarde eura, na temelju nedavnih financijskih rezultata, vrijedne imovine i konstantnog sudjelovanja u Ligi prvaka tijekom proteklih trinaest sezona. Druge tvrtke s privatnim kapitalom također su ulagale novac u nogometne lige i timove. U Španjolskoj je CVC Capital Partners 2021. godine sklopio dogovor o ulaganju sredstava u najveću španjolsku ligu La Ligu u zamjenu za udio u pravima prijenosa. Real Madrid i Barcelona protivili su se tom sporazumu.
Milijarder i predsjednik građevinskog diva Actividades de Construccion y Servicios SA, Pérez osobno ne posjeduje financijski udio u Real Madridu niti doprinosi vlastitim kapitalom. Izabran od strane članova, on nadzire poslovanje kluba koji se oslanja isključivo na prihode koje ostvaruje.
Financijski podaci Real Madrida za 2024./25. su objavljeni i prikazuju klub u tranziciji – koji posluje na čelu komercijalnih inovacija, širenja stadiona i sportske izvrsnosti, a sve to dok žonglira sa značajnim dugom. Financijski analitičar Hector Mohedano u tekstu za Tribunu analizirao je brojke. Klub je izvijestio o povećanju ukupnih prihoda od 115 milijuna eura, prvenstveno zbog većih prihoda od članova i poslovanja stadiona (turneje +75%, ugostiteljstvo +55%, događaji +80%); prijateljskih utakmica i natjecanja (+29 milijuna eura, uključujući utjecaj FIFA Svjetskog klupskog prvenstva); marketinga, prodaje, licenciranja i sponzorstava (+74 milijuna eura).
Analitičar Mohedano napominje da su se prihodi od licence za osobna sjedala (PSL) vratili ove godine, ali su bili 65 posto niži od planiranih, što naglašava kontinuiranu nepredvidljivost prihoda povezanih sa stadionom. Prihodi od emitiranja pali su za 17,1 milijun eura jer su promjene u sustavima distribucije La Lige i Lige prvaka utjecale na udio Real Madrida. Ipak, povećana zarada od prijateljskih utakmica, Copa del Reyja i sudjelovanja na Svjetskom klupskom prvenstvu nadoknadila je dio ovog manjka.
Troškovi osoblja umjereno su porasli, što se objašnjava većim aktivnostima na novom Santiago Bernabeuu, bonusima za učinak od prve momčadi nogometa i košarke, rastom programa ženskog nogometa i omladinske akademije. Amortizacija je porasla zbog stadiona: više od 33 milijuna eura više nego prethodne godine, što odražava obračun svih novih ulaganja. Mohedano ističe ovo kao ključni faktor smanjenja prijavljene dobiti, iako ne predstavlja stvarni odljev novca.
Došlo je i do značajnog ukidanja rezervacija (+23,2 milijuna eura), što je dodalo jednokratne dobitke dobiti, ali nije utjecalo na likvidnost. Financijski rezultat pogoršao se na -49,1 milijun eura (s -41,8 milijuna eura), uglavnom zbog troškova financiranja stadiona. S obzirom na to da je stadion sada u potpunosti operativan, Real Madrid više ne može kapitalizirati kamate, što povećava prijavljene financijske troškove. Unatoč skromnoj dobiti prije oporezivanja od 31 milijun eura, Mohedano naglašava da je prava priča novčani tok. Operativni novčani tok iznosi 200 milijuna eura, potaknut poslovanjem stadiona, marketingom, članarinama i natjecanjima. Tu su i dodatne prilagodbe gotovine, odnosno čak 153 milijuna eura od amortizacije i računovodstvenog priznavanja financijskih troškova.
Čak i s 329 milijuna eura odljeva gotovine za ulaganja (transferi i izgradnja stadiona), neto novčani tok kluba ostaje upravljiv zahvaljujući 59 milijuna eura od prodaje igrača i 38 milijuna eura neto financiranja.
Problem stadiona
“Nagazna” mina mogao bi biti nedavno obnovljeni stadion Santiago Bernabeu u koji je uloženo nevjerojatna 1,1 milijarda eura, a kompletna obnova trajala je tri godine. Da bi završili stadion, morali su se zadužiti s čak tri kredita. Inače, Realu je zajamčen prihod od 360 milijuna eura za gradnju stadiona, zbog ugovora potpisanih na 20 godina s tvrtkama Sixth Street i Legends.
Mohedano upozorava da, pravno gledano, dug stadiona ostaje dio obveza kluba. Ako novčani tokovi stadiona ne budu dovoljni u stresnom scenariju, obveza i dalje pada na Real Madrid. Analitičari, revizori i agencije za kreditni rejting moraju to uzeti u obzir prilikom procjene stvarne solventnosti.
“Operativno poslovanje Real Madrida je snažno: stadion, marketing, natjecanja i članarine pokreću stvarni novac. Računovodstvena dobit je prigušena zbog amortizacije stadiona, ali ne odražava kapacitet generiranja novca. Financijska struktura kluba je stabilna, s umjerenim novim financiranjem i kontroliranim novčanim tokovima ulaganja. Sveukupno, unatoč nižoj računovodstvenoj dobiti, Real Madrid pokazuje snažno generiranje operativnog novca, robusnu financijsku strukturu i strateški pristup financiranju svog novog stadiona – pozicionirajući klub za rast i održiva ulaganja u nadolazećim godinama”, zaključuje Mohedano.
