Globalni dionički indeksi, predvođeni u prvom redu američkim, neprestano postavljaju nove rekorde, odražavajući na taj način nastavak gospodarskog oporavka na globalnoj razini i povećanu sklonost riziku, kako institucionalnih, tako i malih sudionika na tržištima kapitala.

Tako je S&P 500 indeks premašio razinu od 1900 bodova, a Dow Jones indeks razinu od 16.500 bodova. Snažan rast i rekordne razine bilježe i europski indeksi, pri čemu treba istaknuti njemački DAX koji se približava psihološkoj granici od 10.000 bodova. Rast dioničkih tržišta, kojeg su ipak u prvom redu predvodile velike kompanije, bio je u priličnoj mjeri neselektivan. Tome u prilog govori i zanimljiv podatak prema kojem su kompanije s najlošijim bilancama ostvarile bitno veći rast od tržišta od kraja 2011. godine. 

Povoljno financiranje
Grupa od 50 kompanija iz S&P indeksa s najlošijim Altmanovim pokazateljem, koji predstavlja indikator financijskog zdravlja poduzeća, od početka ove godine ostvarila je cjenovni rast svojih dionica od 8,3 posto, nakon što je prošlogodišnji rast iznosio gotovo 50 posto. Od kraja 2011. godine, taj je porast iznosio 94 posto, što je gotovo dvostruko više od porasta samog S&P 500 indeksa u navedenom razdoblju. Grupa kompanija koje su po ocjenjivanju na osnovu Altmanovog modela postigle najbolje rezultate zabilježila je cjenovni porast od 3 posto u ovoj godini, nakon što je u 2013. rasla 28 posto. Ovakav rast cijena dionica kompanija s lošim financijskim pokazateljima između ostalog plod je pretpostavki da će se poslovanje takvih kompanija u bližoj budućnosti sve više poboljšavati, usporedno s daljnjim rastom gospodarstva. Velika količina likvidnosti u opticaju te povećani apetiti investitora za rizičnijim ulaganjima doveli su između ostalog i do povećanja potražnje za korporativnim izdanjima obveznica.

Takva situacija, u kojoj je referentna kamatna stopa u SAD-u praktički na nuli, a središnja banka je tokom proteklih šest godina konstantno povećavala likvidnost sustava putem otkupa obveznica, i kompanijama s lošijim financijskim pokazateljima otvorila je mogućnost povoljnog financiranja na tržištu dužničkih papira. Kompanije iz sastava S&P 500 indeksa koje su tokom protekle godine izdale obveznice s rejtingom ispod investicijskog zabilježile su porast cijene od prosječnih 26 posto. Naravno, brojne kompanije su dodatna financijska sredstva tražila i putem inicijalnih javnih ponuda dionica, ali je jeftino zaduživanje putem izdavanja obveznica ipak imalo primat. Tako su kompanije s rejtingom ispod investicijskog u protekloj godini izdale rekordnih 380 milijardi USD obveznica, čije su cijene nakon izdanja u pravilu bilježile rast. Ovakva situacija bi trebala trajati još relativno duže razdoblje, a najveću prijetnju ovakvom pozitivnom trendu predstavlja moguća nagla promjena monetarne politike. Ipak, s obzirom na gospodarske pokazatelje i na odluke monetarnih vlasti s kraja proteklog mjeseca, gdje je rečeno da će kamatne stope za sada ostati na istim razinama te će do eventualnog podizanja doći sredinom slijedeće godine, za očekivati je da će se pozitivan trend na dioničkim, ali i na obvezničkim tržištima nastaviti.

Stagnacija u Hrvatskoj 
U prilog pozitivnim tržišnim kretanjima ide i činjenica da se broj kompanija koje nisu mogle ispunjavati dospjele obveze po izdanim dužničkim papirima konstantno smanjuje u protekle dvije godine. Sličnu sliku pružaju i razvijena europska tržišta, iako brojke tamo nisu u tolikoj mjeri pozitivne kao što je slučaj u vodećoj svjetskoj ekonomiji. S druge strane, domaće tržište pruža potpuno oprečnu sliku. Novih korporativnih dužničkih izdanja unatoč također izrazito visokoj količini novca u opticaju nema, a postojećim izdanjima se veoma rijetko trguje, i to na skromnim volumenima. Dioničko tržište također stagnira na relativno niskim volumenima, dok su financijski pokazatelji dobrog dijela tvrtki koje kotiraju na domaćoj burzi poprilično loši. Ipak, postoji određen broj kompanija koje na trenutnim cijenama i valuacijama pružaju kvalitetnu priliku za ulaganje, dok se potencijalno dobrih prilika za ulaganje može naći i među kompanijama koje, što se financijskih pokazatelja tiče, trenutno ne stoje najbolje.