Korporativna dobit počela je padati i u Europi što bi, smatraju stručnjaci, moglo zaustaviti tri i pol godišnji rast cijena dionica na tom tržištu. Otkada je zbog tržišnih labilnosti većina tvrtki morala povisiti cijenu svojih finalnih proizvoda, dionice tih tvrtki, među kojima se nalaze i poznati Schweppes Plc te Royal DSM, opasno su se približile dnu. Zarade kao postotak dobiven od prodaje porasle su ove godine na najviše rezultate u posljednjih 14 godina. Rast je potpomognut činjenicom da se i Dow Jones Stoxx 600 indeks udvostručio, no prošli je tjedan ponovno krenuo silaznom putanjom.

Pad marži
Analitičari očekuju da će marže sljedeće godine pasti prvi put nakon 2002. godine kao posljedica usporavanja gospodarskog rasta, povećanja nadnica i kreditiranja stanovništva. Najviše razloga za strah imaju autokompanije, telekom sektor te duhanska industrija. Kako tvrdi Goldman, Sachs & Co., upravo bi velike tvrtke poput Deutsche Telekoma ili Altadisa mogle podbaciti, što će se vidjeti ovaj tjedan kada većina objavljuje financijske izvještaje. Stoxx 600 ovaj je tjedan pao za 0,1 posto te se nalazi 13 posto ispod svog rekorda dosegnutog u ožujku 2003. godine. Pao je i Stoxx 50, i to za 0,3 posto, dok je Euro Stoxx 50, važan za 12 zemalja kojima je glavna valuta euro, pao čak 0,7 posto. Dobit za članove Stoxx 600 tako će ove godine iznositi 16,8 posto ukupne prodaje. Unatoč padovima, ako se ostvari, ovo bi trebao biti jedan od najviših ostvarenih rezultata još od 1992. godine, otkad indeks postoji. Marže bi, tvrde Bloombergovi analitičari, mogle pasti i do 15,7 posto u 2007. godini. Otkako su dosegnule desetogodišnji najniži rezultat od samo 6,7 posto u 2002. godini, stope Stoxx 600 povećavale su se sukladno prodaji neprofitabilnih kompanijskih podružnica te otpuštanjima radnika i zatvaranjem pogona. Joerg de Vries-Hippen, izvršni direktor brokeraže unutar Allianz SE Deutscher Investment Trusta, tvrdi kako sljedeći koraci u povećavanju zarada moraju nastati iz rasta a ne iz rezanja troškova. “Za neke kompanije takva promjena strategije neće biti laka” predviđa Vries-Hippen. Primjera radi, Cadbury Schweppes je dosad uspijevao podizati dobit po godišnjoj stopi od 0,75 posto što je objašnjavano višim troškovima nafte, hrane i ambalaže. Iz Cadburyja su priopćili kako se nadaju većem rastu marži, ali i kamatnih stopa, te provizija. Cijena dionica pala je prošli tjedan 3,6 posto. Neki analitičari smatraju kako je razlog pada dobiti povećanje cijene sirovina koje posrednim putem povećavaju cijenu proizvoda. Nizozemska farmaceutska tvrtka DSM zabilježila je 4,1-postotni pad dionica u prošlom tjednu zbog viših cijena kemikalija baziranih na nafti.

Prostor za rast
Terminski ugovori naftom pali su čak 25 posto od rekordnih cijena dosegnutih u srpnju te je upravo nafta zabilježena kao najveći trošak među europskim kompanijama. Od početka nastanka ‘bull’ tržišta cijene su porasle za čak 56 posto. Međutim, unatoč padu dobiti, dionice još imaju mjesta za rast jer nije povišen P/E ratio, odnosno omjer cijene i zarade. Najmanje mogućnosti za povećanja cijene imaju telekomunikacijske, duhanske i automobilske industrije.

Teška vremena za telekom divove

Deutsche Telekom AG i Telecom Italia SpA, najveća njemačka i talijanska telefonska kompanija, objavile su mogućnost pada dobiti trećeg kvartala kao rezutat propadanja tradicionalne telefonije. Neto dobit Deutsche Telekoma mogla bi tako pasti čak 60 posto na 968 milijuna eura, dok bi Telecom Italia mogla zabilježiti pad od nešto manjih 9,7 posto. Činjenica je da se korisnici sve više okreću internetskim tehnologijama koje su jeftinije i kvalitetnije od tradicionalne telefonije, a da to najteže podnose upravo velike korporacije. Dionice Deutsche Telekoma pale su za 10 centi, odnosno 0,7 posto, na 13,49 eura, dok su dionice talijanskog operatera pale za 0,4 posto, na 2,37 eura.