Najkasnije do kraja svibnja Vlada bi trebala izabrati i objaviti konačan model privatizacije Ine. Kako saznaje Poslovni dnevnik, savjetnici (Merrill Lynch i RBA) su svoj dio posla završili i naručitelju već predali svoju razradu različitih varijanti privatizacije hrvatske naftne kompanije. Tako su donositelji odluka navodno počeli s proučavanjem “materijala” i konzultacijama oko izbora najbolje opcije koje su im ponudili savjetnici. No, kako je i sedam posto Ininih dionica namijenjeno braniteljskom fondu, čuje se da konačnu odluku o izboru modela odgađa i nezadovoljstvo branitelja načinom bodovanja na temelju kojih im se dodjeljuju dionice. Stoga se i ne može sa sigurnošću tvrditi da će model biti izabran u roku koji je projiciran, nakon što je u travnju, tada već dovršeni scenarij, savjetnicima bio vraćen na dodatnu razradu zbog novih Vladinih zahtjeva.

Kombinacija burzi
Naime, Vlada je tada donekle promjenila prvotnu “narudžbu” zatraživši od konzultanata da se u razradi privatizacijskih modela fokusiraju samo na IPO i izlistavanje 15 i više posto dionica Ine na burzama. Također, tada je rečeno da se iz scenarija posve isključe opcije prodaje dijela udjela strateškom partneru, iako je prvotno tražena i razrada modela povećanja Molovog udjela u Ini prije, za vrijeme i nakon IPO-a. Koliko je poznato ovi inputi nisu ponovno mijenjani, a konzultanti su, sukladno zahtjevu, doradu obavili u roku od mjesec dana. Osim što bi nakon izbora modela trebala biti objavljena nova vrijednost nacionalne naftne kompanije, konačno će biti poznat i cijeli dizajn IPO-a, a u njemu, između ostalog, i detalj koji se odnosi na kombinaciju burzi na kojima će se listati Inine dionice. U toj odluci, pak, više intrigira izbor inozemne burze, jer će konačno prestati licitiranje s doista šarolikom listom stranih tržišta kapitala na kojima bi se trebalo trgovati Ininim dionicama – od burze u Beču do najpoznatijeg svjetskog burzovnog centra – New York Stock Exchangea. Ivan Šuker, ministar financija, u više je navrata iskazivao želju da lna uđe u kotaciju na Wall Streetu, dok je nedavno Damir Polančec, potpredsjednik Vlade, u istom kontekstu spominjao burzu u Beču. No, svi se slažu da NYSE ima prestroga pravila listinga kojima Ina ne može udovoljiti što vjerojatno misle i konzultanti, jer ima signala da NYSE nisu ni uvrstili u svoje kombinatorike burzi na koje treba ići s Inom. Istodobno, eventualno Vladino terminsko odstupanje u izboru privatizacijske opcije za Inu, ide na ruku inicijatorima ideje o osnivanju treće burze u Hrvatskoj, odnosno revitalizaciji postojeće. Naime, špekulira se da će se Vlada, na preporuku konzultanata, odlučiti da Ina bude prva zvijezda nove hrvatske burze ukoliko se na skupštini Zagrebačke burze, koja se treba održati 30. svibnja, ne prihvate ideje za njezinu modernizaciju.

Mirovinski fondovi
U tom slučaju, tvrdi se među inicijatorima, novo tržište kapitala bilo bi spremno za listing tim više što se računa da će se taj projekt s rujna prolongirati na sredinu zadnjeg kvartala ove godine. Naime, većina aktera na tržištu kapitala ipak očekuje da će do tada doći do promjene Zakona o mirovinskim fondovima koja je najavljena na konferenciji Varaždinske burze u Puli. Zbog zakona koji im zabranjuje ulaganje u IPO, bilo bi naprosto smiješno da mirovinci ne mogu sudjelovati u najvećem projektu na domaćem tržištu kapitala.

Evaluacija ‘sačuvala’ Dragičevića

Sve javne informacije koje se odnose na Inu već neko vrijeme nose oznaku “price sensitive” informacije, a ta će se kategorizacija nakon izbora modela privatizacije samo pojačati. Stoga bi vjerojatno bilo zanimljivo izmjeriti utjecaj afere “super 95” na ključne parametre vrijednosti kompanije. Sa sigurnošću se može reći da je Tomislava Dragičevića, predsjednika Uprave Ine, osim navodnih političkih intervencija, u fotelji sačuvao upravo proces evaluacije kompanije za IPO. Smjena prvog čovjeka Ine u tom vrlo osjetljivom razdoblju apsolutno nije preporučljiva, a takav su stav, navodno, Vladi proslijedili i konzultanti.