Pita me čovjek da li bih kupio biznis. A ja, kao i svi naši ljudi, pitam za koliko mogu očekivati povrat uloženoga. Kaže, za 14-15 godina. A računamo li dobit posljednjih deset godina? Koliki bi tad bio P/E? Bilo mu je malo neugodno, ali priznao je, 23. Na kraju ga pitam kako mu je ime, a on će na to Mr. Market.Podrazumijeva se da prošle izvedbe ne jamče ništa u budućnosti, no mislim da ima smisla pogledati treći u nizu od 66 slajdova iz JP Morganova vodiča kroz tržišta, objavljenog početkom godine. Graf S&P 500 prošla je dva vrhunca imao 24. ožujka 2000. godine, na P/E 25, to jest 1527 bodova (slijedilo je dno 9. veljače 2002., P/E 14, 777 bodova), i 9. listopada 2007. godine, P/E 15, 1565 bodova (da bi slijedilo dno 9. ožujka 2009., P/E 10, 677 bodova). Trenutno se S&P kreće blizu 1500 bodova, Mr. Market mu tepa da je P/E 14-15, ali paranoik poput mene, naravno, više vjeruje Shilleru.

Branio sam se kupnjom
Možda je dobro pitanje hoće li tipovi poput mene više izgubiti propuštajući eventualnu histeriju nego što bi izgubili padom, ali na kritiku Mr. Marketa da sam prepesimističan branio sam se kupnjom Dukata po 346 kuna (više od pola prodao po 670, ostatak držim s nadom u vječnu dividendu), Vupika po nešto manje od 73 (zadnja cijena u četvrtak 133), Vira po 450 (zadnja cijena u četvrtak 610, čekam dividendu 20 kuna), branio sam se da sam kupio Hotele Baška i 62 posto uloženog vratio dvjema dividendama, te sam na kraju krajeva kupio Herbalife po 28, koji se, eto, nakon Einhorna i Ackmana drži iznad 40 dolara, a dividende kapaju, i osnovano je nadati se da će se povećavati. I, rekoh Mr. Marketu, zadržavam pravo da promijenim mišljenje, ali sklon sam vrlo pasivno promatrati razvoj situacije, a želi li Mr. Market pomoći, volio bih da nadruka nekoliko dionica. Olujno je. U istim razmjerima kao Herbalife zbog Einhorna i Ackmana pao je i Apple bez ikakvih Einhorna i Ackmana, sa 700 na 460. Podsjetio sam Mr. Marketa da su mi, kao on sad petstotinjak najrazličitijih poslova, neki tipovi preporučivali Apple jer su mislili da cijena ide na 1000. Ili su samo govorili da to misle?

Previše pametnih
A onda mu rekoh par riječi o našoj burzici. Nije baš za crvenu uzbunu, ali sve signalne lampice se popališe. U igri Naj portfelj, koju organizira web mojedionice.com, u četvrtak je u plusu bio 191 igrač, a u minusu samo 31. Previše pametnih, rekoh Mr. Marketu. Ljudi – savjet ne tražim, niti bih ga dao – pišu o Hidroelektrinom potencijalu, a viđeni forumaši poput Perepopare da se govorka kako dva strana fonda kupuju po Hrvatskoj. Čim vidim takve rečenice, odmah se sjetim ljudi koji su, poput mene iz blesave faze, na vrhuncu histerije uzimali margin kredite, dok su drugi 'običnim' kreditima kupovali udjele u fondovima i prijateljima govorili da su glupi jer rade, a fondovi prave ne pitaj koliko mjesečno. Dramatično više od kamate za kredit. Nekoliko puta sam pisao kako se nadam da će fondovi iz naslova medija i blogova preseliti u televizijske oglase. Ali, ovo bi, kombinirano s 1. srpnja, bilo stvarno sjajno.

Ne makar kakvi fondovi, ne ovi naši što su se proslavili, nego kompleksu manje vrijednosti, tako prirođenom našem narodu, strani fondovi! Da me ne shvatite pogrešno, em mislim da bi CROBEX trebalo opako redefinirati, em se nadam da će i ovakav kakav je narasti, ma ne na 3000, nego na zilijun. I, također da me ne shvatite pogrešno – naglašavam da savjet ne tražim, niti bih ga dao – prodam li IPKK na P/E 7 vratio bih cca 30 posto novca kojeg sam, zelen, donio na burzu, što bi, recimo s prodajom STTB po knjigovodstvenoj vrijednosti već bio plus, više novca nego što sam stavio na stol ne shvaćajući da sam u kockarnici. Hidroelektra? Možda je pametno pitati se što bi mali dioničari imali od nje ma da država kroz tu firmu protjera i deset milijardi kuna na godinu. Neću reći cijenu, ali ostajem kod nove filozofije, JP Morgan se obogatio keširajući prerano. Da, nadam se histeriji koju bih iskoristio da dosta toga prodam i probam pogoditi novo dno, a pretekne li je depresija, neće me šokirati.

Ovaj tekst nije nagovor na kupnju ili prodaju ni na bavljenje dionicama. Autor posjeduje HDEL-R-A, IPKK-R-A, TUHO-R-A, KODT-P-A, HBAS-R-A, LURA-R-A, VPIK-R-A, VIRO-R-A, STTB (Makedonija), PLNM (Srbija) i HLF (NYSE).