Kako se Viro tržio po lipu manje od 600 kuna, a na tren je prva prodaja bila na nešto manje od 620, pitao sam se koja bi prodajna cijena bila usklađena s filozofijom JP Morgana – obogatio se jer je dobitke unovčavao prerano. Mršavi reče cijenu na kojoj će izaći, podrazumijeva se da ću je, da tko ne bi shvatio kao preporuku, zadržati za sebe. No, doista, želim poštovati pravilo čovjeka koji je izmislio svijet kakav danas živimo, a opet, ne bih volio prodati preprerano. Dakle, P/E 7-8, ili inzistirati na valuacijama na kojima se, među ostalim, trže šećerane za koje se mi mali ulagači nadamo da će preuzeti našu? Ili, na kraju krajeva, uvijek je pitanje što je to P/E, broj koji vidimo danas, ili broj osakaćen nekim budućim troškovima, smanjenom kvotom, i tako dalje.

Nisam dvojio
Nakon što se PBZ/CO OMF probudio i malo kupovao Mršavom bi lakše bilo priznati da se lomio, da je razmišljao prodati, zadovoljiti se manjom zaradom od željene, ali je ipak odlučio držati poziciju makar dionica otišla u podrum. Ja nisam imao tih problema, nisam dvojio. Dalje, Mršavi kaže da po prodaji Vira odlazi sa ZSE. Na to mu rekoh da bi možda – savjet ne tražim, niti bih ga dao – mogao pogledati Vupik, te da se ne namjeravam povući s našeg tržišta, osim možda kratkoročno, bude li vrijednost indeksa smješnija od indeksa samog, ili me na prodaju natjeraju cijene pojedinačnih dionica.Iz dubine duše… Nakon dosta vremena uživao sam gledajući portfelj. A i neke promete. Eto, Turisthotel, čije smanjenje kapitala od 100 kuna (nakon 80 kuna dividende) čekam ovih dana, prodavao se po 1212 kuna, i to 450 komada, da bi dan poslije išao i po lipu manje od 1250. Žaleći što u doba Turisthotela po 550 do 700 kuna nisam imao novca koji mi duže vremena sigurno neće trebati, ostaje mi nadati se da će budućnost donijeti nove slične prilike. No, isto tako iz dubine duše, gledajući kako tržište podrhtava u napetom iščekivanju, kako trepere nade malih ulagača, smatram svojom dužnošću pozvati na krajnji razum, krajnji oprez. Ugoda svakodnevnog gledanja u stanje portfelja, kombinirana s povjerenjem u dobre namjere sad već bivših prijatelja, bi početak mojih velikih muka. I, da, dobra je oklada da će upravo sjećanje na put od ekstatičnog uživanja u rastu cijena dionica do tuposti neznanja procjenjivanja vrijednosti odgovoriti na pitanje što je to prerana prodaja po JP Morganu. Čitajući, svakodnevno gledajući kako forumaši ulaze i izlaze gađaju kao kockari brojeve na ruletu, mogu im, to se usudim, savjetovati da se obrazuju, a u suprotnom im poželjeti sreću.

Bauljanje minskim poljem
Koliko smiješno, njihovo bauljanje minskim poljem, odlučivanje na osnovu izvedbi dionica u prošlih nekoliko dana ili mjeseci, podjednako je tragično. Sve što pak ja želim je – ne dao ti Bog da živiš u zanimljivim vremenima – dosada kao u Turisthotelu. Sve što želim je, ako ne prevelikim optimistima, prodati dio portfelja malo iznad fair vrijednosti, pričekati idući pad, i domoći se doživotne dosade u nekoliko dividendnih dionica, ili dosade do iduće histerije. Da je bilo po mome, Herbalife bi u miru burzovnom rastao prosječno 15-20 posto na godinu, koji put bi zakazao, nikad ga nitko ne bi prodao na P/E manjem od 5 ni kupio na P/E većem od 7. Da je bilo po mome, nikad se ne bi pojavio Ackman i šortao petinu kompanije, niti bi se protiv njega kladio njegov prijatelj Loeb, pridruživši se Chapmanu, Greenblattu i još ponekomu. Zapravo, gledajući kako se večer uoči Herbalifeove kontraprezentacije trži 45 milijuna od 108 milijuna dionica, cijena se kreće od cca 36 do cca 42, ključni mediji sve to prenose kao valjanje u blatu, gledaju to kao burzovni pornić, zanimalo me samo kako će CEO Johnson svijet uvjeriti da budućnost kompanije nije retail.Hej, Reuters je lijepo napisao: nikad svijet nije dugovao 340 posto svoje ekonomije, a da to breme nije sa sebe zbacio ratom. U Europi je dovoljno nezaposlenih za rat na njenom tlu, u Americi doktori znanosti jedu 'na točkice'. Kina, Japan… Selo gori, a baba se češlja. Svijet samo što se nije zapalio, a ovi se bave burzovnim pornićima…

Ovaj tekst nije nagovor na kupnju ili prodaju ni na bavljenje dionicama. Autor posjeduje HDEL-R-A, IPKK-R-A, TUHO-R-A, KODT-P-A, HBAS-R-A, LURA-R-A, VPIK-R-A, VIRO-R-A, STTB (Makedonija), PLNM (Srbija) i HLF (NYSE).