Iznenađujuće pozitivan podatak Državnog zavoda za statistiku o rekordnom polugodištu po vrijednosti sklopljenih ugovora u građevini neće baš utjecati na kretanje dionica građevinskog sektora, smatraju domaći stručnjaci. Prema podacima DZS-a, u prvih 6 mjeseci recesijske 2009. domaći građevinari ugovorili su radove vrijedne gotovo 15 milijardi kuna, 14,6 posto više nego u istom razdoblju lani. Kako je prema statističkim podacima od prvog ovogodišnjeg polugodišta bilo bolje samo drugo polugodište 2007. godine, hrvatski građevinari trebali bi imati razloga za zadovoljstvo.

Bez realizacije
Kao i u svakoj dobroj vijesti i ovdje postoji “ali”. Iako je vrijednost ugovorenih radova u stanogradnji veća za stotinjak milijuna kuna, najviše je poslova ugovoreno u segmentu javnih zgrada, cjevovoda i cesta, čak 8,6 milijardi kuna. To je za 1,7 milijardi kuna više nego u istom razdoblju lani. No, kako je u većini tih infrastrukturnih projekata investitor država, analitičari se pitaju što će od toga u narednom razdoblju biti realizirano. “Bojim se da se određeni dio tih ugovora neće realizirati”, smatra Roman Rinkovec, investicijski savjetnik u Credosu. Prema njegovom mišljenju, vijesti o sklopljenim ugovorima već su utjecale na cijenu nekih dionica. “Činjenica je da su neke dionice porasle na krilima tih ugovora, ali vrlo često kretanja cijena građevinskih dionica ne odražavaju aktualna zbivanja”.

Nebitan podatak
Podatak DZS-a, koliko god bio pozitivan, Rinkovec smatra relativno nebitnim za investitore. “To je stari podatak i mislim da u bliskoj budućnosti neće mnogo utjecati na ulagače”, tvrdi Rinkovec. Slično misli i Nada Harambašić, analitičarka u RBA Consultingu. “Teško je odrediti kako će taj podatak DZS-a percipirati ulagači”. Prema njezinom mišljenju, otkad je započela kriza na hrvatskom tržištu kapitala, “jedino je pravilo praćenje trenda na inozemnim burzama”. Harambašić je i napomenula kako su građevinske dionice prilično volatilne. Tvrdnje Harambašić i Rinkovca o volatilnosti dionica građevinskog sektora te specifičnoj logici kretanja tih dionica potvrđuju i trgovinski podaci sa Zagrebačke burze. Dionica Hidroelektre je od početka siječnja do utorka skočila za 82 posto, Viadukta za gotovo 42 posto, Tehnike za 30 posto, a Instituta IGH za 10,5 posto. Posebno je u ovom slučaju zanimljiv Viadukt koji zbog nelikvidnosti još ne može uvijek isplatiti dividendu za prošlu godinu. Unatoč tome, od kraja lipnja Viaduktova dionica skočila je za 47,6 posto. U kategoriju građevinskih “gubitnika” ulaze dionice Ingre, Industrogradnje i Lavčevića.

Dionice

Građevinski gubitnici
Dionica Ingre sada vrijedi 26,5 posto manje nego početkom siječnja. U razdoblju od kraja lipnja do 22. rujna dionica Ingre je skočila za 37,2 posto. Dionica Industrogradnje oslabila je 30 posto u odnosu na siječanj.