Britanski i američki financijski regulatori imaju potpuno oprečno mišljenje o pitanju koje su britanski premijer Brown i francuski predsjednik Sarkozy nedavno naglasili – utjecaju spekulanata na posljednje korekcije cijene nafte. Prema pisanju Wall Street Journala koji se poziva na upućene izvore, britanski financijski regulator FSA, zadužen za regulaciju jednog od najvećih energetskih tržišta – londonskog ICE Futures Europe – nije pronašao dokaze da su spekulanti krivi za rast cijena nafte koji bi mogao uništiti i ono malo “zelenih izdanaka”.

Nesigurnost oporavka
Prema britanskim nalazima, volatilnost i porast cijene nafte ima više veze s nesigurnošću oko ekonomskog oporavka najvećih svjetskih tržišta nego sa spekulacijama. “Više nego ikad itko prije, ulagači prate globalnu ekonomsku klimu i nitko nije siguran o budućim pravcima ekonomskih kretanja te je vjerojatno to razlog volatilnosti”, kazao je za WSJ izvor blizak britanskoj FSA. Međutim, potpuno drugačije mišljenje vlada s druge strane Atlantika. Naime, u kolovoškom izvješću Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC) stajat će kako su spekulanti imali značajnu ulogu u povećanju cijene nafte koja se trenutno prodaje za 66 dolara po barelu. Na tragu te premise je i posljednji CFTC-ov reformski prijedlog regulacije koji bi trebao osigurati “pošteno, otvoreno i efikasno funkcioniranje robnih tržišta” koje bi uključivalo više zahtjeva za izvještavanje spram hedge-fondova, postavljanje gornje granice za investitore u energiju te eliminiranje postojećih dopuštenja. Američki regulator očekuje da bi se usvajanjem prijedloga ograničio iznos investicija u robe (odnosno naftu) velikih institucionalnih ulagača.

Nepovoljna ograničavanja
Rasprave o tom reformskom prijedlogu CFTC-a ovaj će se tjedan održati pred kongresnim odborima. Suprotan stav ima britanski FSA koji smatra da bi ograničavanje volumena trgovanja nepovoljno djelovalo na tržište. Igor Dekanić, redoviti profesor na zagrebačkom Rudarsko-geološko-naftnom fakultetu smatra kako je na pitanje koliko su spekulanti zaslužni za formiranje cijene nafte vrlo teško odgovoriti. “Sasvim je sigurno da taj utjecaj postoji, no nemoguće ga je sa sigurnošću brojčano kvantificirati. Prema mojim analizama istupa čelnika naftnih kompanija, oni se slažu kako 20 do 30 posto cijene nafte zavisi od spekulacija”, kazao je Dekanić. Ističe kako rasprave o veličini utjecaja spekulanata ovise i o ideološkim predispozicijama. “Neoliberali smatraju da je taj utjecaj minimalan, od 3 do 5 posto kako tvrdi Carol Dahl, dok neokeynesijanci tvrde da iznosi od 50 do 60 posto, poput Engdahla, što ipak smatram pretjeranim”, smatra Dekanić.

Izdvojeno

Strah od povjerenstva
U razgovoru za Poslovni dnevnik Igor Dekanić je ukazao na jednu znakovitost. “U lipnju prošle godine, kada je cijena nafte dosegla razinu od oko 110 dolara, samo najava formiranja senatskog povjerenstva srušila je cijenu nafte sljedeći dan za 25 posto. Kako od tog povjerenstva na kraju nije bilo ništa, cijena je u srpnju postigla rekordne razine”, tvrdi Dekanić.

Moralna granica
Prema mišljenju Dekanića, spekulacije su legitimne do određene granice. “Pitanje je gdje je moralna granica. Najavu CFTC-ove reforme stoga treba promatrati i u svjetlu političke pozadine, ne samo ekonomske.

Potvrda izvrsnosti

Partner koji pokreće razvoj i raste zajedno s hrvatskim gospodarstvom

Tržište nekretnina

Najteže je pronaći zemljište koje ima smisla razvijati, i ono koje izgleda savršeno često skriva ograničenje