Premda je prema svojedobno utvrđenom hodogramu prodaje Droge Kolinske (DK) vrijeme za objavu širokog pozivnog natječaja već odavno iscurilo, natječajna dokumentacija koja bi trebala dati prve brojke i propisati osnovne konture procesa, još nije ugledala svjetlo dana. Sredinom ožujka se prema prvotnom planu već trebalo raspravljati o najboljim ponudama i donositi odluku o kupcu. Umjesto toga, tek je izabran savjetnik za prodaju – BNP Paribas – od kojeg se očekuje kontrolirano vođenje procesa.

Bez signala
Trenutno sa slovenske strane nema signala kad bi pozivni tender mogao izići u javnost, a upravo to čekaju potencijalni kupci, pa tako i kompanije iz Hrvatske koje su potvrdile svoj interes za sudjelovanjem u ovom procesu. “Trenutno je u tom projektu previše nepoznanica, prije svega o osnovnim brojkama o Drogi Kolinskoj, a onda i o propozicijama samog procesa, zbog čega je besmisleno sada voditi razgovore o detaljima oko potencijalnog koncepta udruživanja i razrađivati model na kojem on počiva. Načelno smo se dogovorili i međusobno si potvrdili interes za taj projekt, a sve ostalo će se definirati ‘u hodu’” – kaže jedan sugovornik Poslovnog dnevnika.

Visina kapitala
Ključan faktor za definiranje detalja o modelu suradnje ipak je visina kapitala potrebnog za realizaciju akvizicije, odnosno kombinacija poluga kojima bi se ona financirala. Poznavatelji, naime, smatraju da su izvori financiranja ovog projekta prilično limitirani ponajprije zbog velike izloženosti najvećih talijanskih i austrijskih banka u Istrabenzu, a onda i u DK-u. Stoga se pretpostavlja da bi i banke kćeri iz Hrvatske za eventualnu odluku o jačanju te izloženosti kroz financiranje hrvatskog konzorcija u ovom projektu, vjerojatno morale dobiti u svojim centralama. Stoga se tumači da bi i zbog toga, između ostalog, moglo doći do kombinacije u kojoj bi se bankarskim polugama priključio i private equity kapital koji, doznaje se, iskazuje interes za sudjelovanje u ovom projektu. Nije nevažno ni to koliko će kapitala moći angažirati same kompanije zainteresirane za preuzimanje.

Pitanje rezultata
U tom smislu, kaže jedan poznavatelj, nije nevažno kakve će završne rezultate za 2008. iskazati Podravka, Franck i Kraš te kakav će biti omjer njihova neto duga u odnosu na EBITDA. Doznaje se, recimo, da će Podravka ove godine iskazati nekoliko desetaka postotaka veću operativnu dobit nego što je ona bila prošle godine te da će joj omjer duga biti ispod pet puta EBITDA što je, tumače poznavatelji, veliki pomak u odnosu na omjer koji se prošle godine kretao bitno iznad 5 puta EBITDA. Zadnja cijena Podravkine dionice na Zagrebačkoj burzi u četvrtak iznosila je 194,8 kuna što je 25 posto manje nego početkom godine.

Podravka

Smanjenje omjera zaduženosti
Podatak o smanjenju omjera zaduženosti u potpunoj je suprotnosti s tvrdnjama da Podravka ima problema s financijama. Štoviše, iz bankarskih se krugova doznaje da je kompanija s nedavnim izdanjem komercijalnih zapisa potpuno zatvorila puno nepovoljniji kredit kojeg je imala u jednoj banci, a da je zadnji bankarski zajam podigla još u listopadu, pri čemu, navodno te novce još nije dirala, tj. nije ih pretvorila u tekuću likvidnost.