Prema odluci Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (Hanfa) donesenoj u četvrtak, društvu za upravljanje obveznim mirovinskim fondom PBZ/CO odobren je rok od godinu dana za usklađivanje aktivnosti ulaganja imovine fonda u dionice Viadukta i AD Plastika. Odluka je donesena u skladu s odredbama Zakona o obveznim i mirovinskim fondovima na zahtjev toga obveznog mirovinca.

Niska kapitalizacija
Obvezni mirovinski fondovi, naime, prema Pravilniku o dodatnim kriterijima ulaganja i investicijskim ograničenjima mogu stjecati dionice kompanija koje u trenutku stjecanja imaju tržišnu kapitalizaciju veću od 750 milijuna kuna. Ako se zbog promjene tržišne cijene tih dionica kapitalizacija smanji, fondovi ih i dalje mogu stjecati sve dok tržišna kapitalizacija ne padne ispod 650 milijuna kuna. Međutim, ako tržišna kapitalizacija padne ispod 600 milijuna kuna, aktivira se članak 73. Zakona o obveznim i mirovinskim fondovima i tada ih fondovi moraju prodati, ali u određenom roku kako ne bi došlo do poremećaja na tržištu kapitala. Rok za prodaju dionica iz portfelja obveznih mirovinskih fondova po zakonu iznosi šest mjeseci, ali na zahtjev fondova regulator može odobriti i rok od godinu dana. Dionice Viadukta i AD Plastika odgovaraju tom kriteriju jer im je tržišna kapitalizacija 111, odnosno 151 milijun kuna.

Znatni padovi
Navedene dionice u posljednjih su godinu dana pretrpjele znatne padove svoje vrijednosti, kao uostalom i većina dionica na domaćem tržištu kapitala. Tako je vrijednosnica solinskog proizvođača automobilske opreme AD Plastik krajem veljače prošle godine vrijedila 185 kuna, a prošli je tjedan cijena vrijednosnice zaključena na svega 36 kuna što predstavlja pad od čak 80,5 posto. Dionica Viadukta pretrpjela je još veće potonuće vrijednosti jer je kraj veljače 2008. godine zaključila na 2745 kuna, a cijena joj je svega 245 kuna, odnosno 91 posto manje. U PBZ/CO obveznom mirovinskom fondu su poručili kako je riječ o “uobičajenim usklađivanjima sa službenim pravilnicima o ulaganjima mirovinskih fondova”. Informacije o broju dionica AD Plastika i Viadukta u portfelju PBZ/CO OMF-a nisu javno dostupne, ali je najvjerojatnije riječ o manjem postotku jer ih nema navedenih u Informativnom prospektu tog fonda koji iskazuje pozicije dionica ako one čine najmanje jedan posto ukupne imovine fonda. Međutim, očito je da dionica AD Plastika postaje “nepoželjan” gost i u portfeljima Erste plavog obveznog mirovinskog fonda te AZ OMF-u. Naime, sredinom prošlog mjeseca Hanfa je dala tim fondovima istovjetno odobrenje, na temelju iste zakonske odredbe, vezano za dionice AD Plastika.

Daljnja prodaja
U Erste plavom detaljnije su objasnili kako je “nakon pada cijene dionice AD Plastika ispod 142,87 kuna u lipnju prošle godine došlo do pada tržišne kapitalizacije ispod 600 milijuna kuna kako je i opisano u Pravilniku o dodatnim kriterijima. Slijedom toga došlo je do aktivacije obveze usklađivanja ulaganja imovine mirovinskog fonda sa zakonskim odredbama, odnosno do obveze prodaje dionica AD Plastika”. Kako zbog pada cijena mnogo više dionica ne odgovara kriteriju tržišne kapitalizacije, moguće su i daljnje prodaje iz portfelja obveznih fondova. Nažalost, vrijeme u kojem su dionice iz svih sektora stabilno rasle sada je iza nas i pitanje je kada će se opet vratiti. Domaćim mirovinskim fondovima stoga uz ostale glavobolje s kojima se suočavaju preostaje vrlo oprezna ulagačka politika i čuvanje preostale imovine.