Bojazan od pucanja AI balona, koja prati stotine milijardi ulaganja koja se slijevaju u umjetnu inteligenciju, prelijeva se u konkretne poteze, konkretno bujanje tržišta kreditnih derivata. Ulagači masovno kupuju osiguranje od mogućeg bankrota tehnoloških kompanija, strahujući da bi golema ulaganja u podatkovne centre i čipove mogla neslavno završiti.
Trgovanje kreditnim izvedenicama poznatima kao CDS (credit default swaps), koje su se proslavile tijekom globalne financijske krize, snažno raste, a trošak zaštite od neplaćanja duga za niz tehnoloških divova dosegnuo je rekordne razine, objavio je Financial Times.
Prema istraživanju Morgan Stanleyja, u rujnu se tjedno u prosjeku trgovalo s više od devet milijardi dolara vrijednosti CDS-ova vezanih uz obveznice Oraclea, SpaceX-a, Alphabeta, Amazona, Mete, Broadcoma i Nvidije. U srpnju je taj iznos bio manji od dvije milijarde dolara.
Zaduživanje pod povećalom
Rast potražnje za zaštitom prati eksplozija zaduživanja radi financiranja AI infrastrukture. Kompanije povezane s umjetnom inteligencijom ove su godine prikupile oko 466 milijardi dolara, u usporedbi sa 101 milijardom dolara u istom razdoblju 2025., navodi Morgan Stanley. Tržišta sve više brine visoka zaduženost, međusobna financijska povezanost kompanija i neizvjesnost oko toga hoće li ulaganja u AI ispuniti obećanja.
CDS funkcionira poput osiguranja: kupac plaća premiju, a zauzvrat dobiva zaštitu u slučaju da izdavatelj duga ne ispuni svoje obveze. Rast cijene tog instrumenta signalizira da tržište procjenjuje kako je rizik neplaćanja veći. Sve češće ga koriste i upravitelji dioničkih portfelja koji žele zaštititi ulaganja u tehnološke kompanije.
Petogodišnji CDS vezan uz Metin dug ovog je mjeseca dosegnuo 108 baznih bodova, a onaj vezan uz Nvidiju 101 bazni bod, što su rekordne razine za obje kompanije. Za osiguranje deset milijuna dolara duga Mete tako bi godišnje trebalo izdvojiti 108 tisuća dolara. Zaštita od neplaćanja Alphabeta i Amazona također je na povijesno najvišim razinama.
Predvodi CoreWeave
Rizici su znatno izraženiji kod kompanija s većom zaduženošću. CDS Oraclea u ponedjeljak se trgovao na 322 bazna boda, u odnosu na 144 bazna boda početkom godine, dok je instrument vezan uz SpaceX dosegnuo rekordnih 226 baznih bodova.
Najveća zabrinutost usmjerena je na pružatelja AI računalne infrastrukture CoreWeave, čije su pojedine obveznice pale u područje financijskih poteškoća. Cijena petogodišnjeg CDS-a te kompanije dosegnula je oko 1090 baznih bodova. Kupac zaštite za deset milijuna dolara duga morao bi unaprijed platiti 1,82 milijuna dolara, uz dodatne tromjesečne premije od 125 tisuća dolara.
Važna obavijest:
Sukladno članku 94. Zakona o elektroničkim medijima, komentiranje članaka na web portalu Poslovni.hr dopušteno je samo registriranim korisnicima. Svaki korisnik koji želi komentirati članke obvezan je prethodno se upoznati s Pravilima komentiranja na web portalu Poslovni.hr te sa zabranama propisanim stavkom 2. članka 94. Zakona.Uključite se u raspravu