Tragom negativne izvedbe Wall Streeta u ovoj godini, pad cijene bilježe i dionice Tesle, makar je minus u ovom slučaju zamjetno izraženiji. Tesla je od početka godine, u svega nepuna tri mjeseca, izgubila čak četvrtinu tržišne kapitalizacije (naspram bitno podnošljivijih -2% za S&P 500 u istom razdoblju). To samo po sebi i nije odveć neobično obzirom je riječ o vrlo specifičnoj kompaniji pod vodstvom osebujnog lidera koju karakterizira iznadprosječno širok raspon oscilacija cijene dionica. Ulagači su u velikoj mjeri već navikli na dramatične uspone i padove, makar se u ovom slučaju već i smjer kretanja, a da ne spominjenmo intenzitet korekcije, nimalo ne uklapa u nadasve optimistične lanjske projekcije.

Sigurna oklada

Elon Musk visoko kotira (barem zasad) u novoj garnituri koja se u siječnju uselila u Bijelu kuću, a upravo je ta činjenica poslužila kao katalizator optimističnih očekivanja, isprovociravši dramatičan rast cijene dionica u trenutku kada je postalo vrlo izvjesno da će američki birači omogućiti povratak Donalda Trumpa u Bijelu kuću (izbori su provedeni 5. studenoga). Tesla se u tom trenutku naprosto činila kao vrlo sigurna oklada. Doista, od tada do sredine prosinca prošle godine vrijednost kompanije doslovno se udvostručila, dosegnuvši 1,4 bilijuna dolara. Međutim, izdašan rast u međuvremenu je potpuno anuliran. Ili još konkretnije, tržišna kapitalizacija kompanije doslovno je – prepolovljena. Stvari bi vjerojatno izgledale još i gore da Elon Musk u moru obveza nije uspio pronaći malo vremena i za dioničare, bodreći ih pričom o “svijetloj budućnosti”. “Ne rješavajte se svojih dionica”, poručio je Musk okupljenim zaposlenicima Tesle prošlog tjedna govoreći o “turbulentnim vremenima koji ne utječu na svijetle perspektive kompanije”. To je bilo dovoljno za novu provalu optimizma i dvoznamenkasti rast cijene početkom ovoga tjedna. Kao i obično, riječi ohrabrenja najvećeg pojedinačnog dioničara naišle su na odobravanje hordi Muskovih pristaša koji viziju svog idola ne dovode u pitanje. Za mnoge od njih korekcija nije ništa drugo doli odlična prilika za kupnju, a procjene J.P. Morgana govore o milijardama dolara svježeg kapitala koji su u drugoj polovici ožujka upumpali mali investitori.

Njih ne muči nekakva kriza povjerenja, za razliku od skeptika koje kopka cijeli niz nedoumica i problematičnih činjenica. Jedna od njih svakako je i aktivnost čelnih ljudi kompanije koji se posljednjih mjeseci, suprotno savjetu šefa, agresivno – rješavaju dionica. Podaci koje su članovi Uprave i Nadzornog odbora dužni objavljivati nisu prošli neopaženo i nemoguće ih je uklopiti u optimistična očekivanja malih igrača. U nepunih pet mjeseci, od početka studenoga naovamo, insajderi Tesle riješili su se dionica ukupne vrijednosti 450 milijuna dolara. Otprilike četvrtina tog iznosa otpada na samog Elona Muska, a još pedesetak milijuna dolara vrijednosti dionica unovčio je njegov brat Kimbal. Navedene brojke uvelike odudaraju od prijašnje statistike – prosjek za prvih deset mjeseci prošle godine iznosi osam milijuna dolara (šest milijuna dolara mjesečno iznosila je prosječna vrijednost prodanih dionica od strane insajdera kompanije tijekom 2023. godine). Drugim riječima, nedavne rasprodaje dionica u produkciji čelnih ljudi kompanije u nešto širem vremenskom kontekstu dramatično odudaraju od uobičajenog obrasca.

Dakako, tržišna vrijednost dionica u prvom je redu funkcija kretanja cijene, a poplava naloga za prodaju iniciranih od strane insajdera “koincidirala” je upravo s intenziviranjem pozitivnog trenda, što bi moglo objasniti stotine milijuna dolara utrženih dionica. Možda u nekim drugim okolnostima, no ne i u ovom slučaju jer i podaci o količini prodanih dionica ukazuju na ogroman odmak od uobičajene prakse. Konkretno, insajderi su tijekom 2023. godine prodali 270, a u prvih deset mjeseci lani ukupno 420 tisuća dionica, dok je u posljednjih pet mjeseci ta brojka narasla na vrtoglavih 1,2 milijuna dionica. To je, istini za volju, još uvijek prilično marginalna pozicija u vlasničkoj strukturi jer Musk u svojstvu najvećeg dioničara kontrolira više od 400 milijuna dionica, ali u usporedi s raspoloženjem gorljivih poklonika lika i djela Elona Muska koji i dalje masovno grabe dionice Tesle, upućuje na bitno drukčiji stav ljudi na čelnim pozicijama u kompaniji.

Izljevni optimizma

Nitko od njih nije ni pomislio kupiti dionice na otvorenom tržištu i konkretizirati brojne verbalne izljeve optimizma, nijednom u posljednje dvije godine. Za nikoga od njih duboka korekcija nije poslužila kao odlična prilika za jeftinu kupnju, ali su zato mnogi među njima zaključili kako je drastičan rast zapravo odlična prilika za – prodaju. I to nedugo nakon što su “u dobroj vjeri, te u interesu kompanije” sebi odobrili vrlo izdašne kompenzacijske pakete koje je sud naknadno (u siječnju ove godine) znatno modificirao, natjeravši ih da vrate 277 milijuna dolara gotovine, kao i više od pola milijarde dolara vrijednosti dodijeljenih opcija. Svime navedenim su brojna nagađanja o latentnom sukobu interesa, neizbježnoj temi kada je Tesla u pitanju, dobila zanimljiv nastavak, ali za većinu poklonika, kao i do sada, to ne predstavlja nikakav problem.