Stopa američkog gospodarskog rasta od 1,6 posto u trećem kvartalu, makar je riječ o najslabijem rezultatu od početka 2003. godine, na kraju se i ne doima tako lošom, osobito iz perspektive investitora na tržištu kapitala, koji su još početkom protekloga tjedna bili suočeni s projekcijama daljnjeg rasta kamatnih stopa. Zbog čega podatak ministarstava trgovine, koliko god se na prvi pogled činio razočaravajućim, ipak nije izazvao značajniju promjenu raspoloženja na Wall Streetu, gdje su i prošloga tjedna dominirali optimisti, osiguravši pozitivnu izvedbu burzovnih indeksa, ne samo na domaćem terenu, već i na globalnoj razini. A razmišljanja analitičara na temu makroekonomskog okruženja redovito su prekidale svježe brojke objavljene u jeku sezone objavljivanja poslovnih rezultata, posluživši uglavnom kao čvrsta podloga kupcima, ohrabrenima činjenicom da su se u mnogobrojnim slučajevima konsenzualne prognoze na kraju pokazale odveć – konzervativnima.Što su ponajprije dokazali Neste Oil i Royal Dutch/Shell, pokazujući kako i bez rekordnih cijena nafte aktualne valuacije sektora ne odražavaju u potpunosti činjenicu da je riječ o iznimno profitabilnom segmentu tržišta kapitala. Doduše, šarolika izvedba naftaša, među kojima je bilo i gubitnika, i dalje odaje određenu dozu opreza kod ulagača, no spomenute dvije kompanije kvartalnim su izvješćima uvjerljivo nadmašile prognoze, ostvarivši u tjedan dana rast cijene dionica od 5,1 posto, odnosno, 3,9 posto, a i British Petroleum, koji je otvorio sezonu objave poslovnih rezultata u sektoru, se uspio održati na pozitivnom teritoriju. Naravno, zahvaljujući i oporavku na tržištu nafte, kojim se cijena WTI sirove nafte ponovo vratila iznad 60 dolara po barelu. Uzlazna putanja cijena, i to ne samo na tržištu nafte, već i na većini robnih burzi, bila je izravna posljedica slabljenja dolara, ali defenziva američke valute ipak nije previše koristila rudarima, koji su protekli tjedan zaključili s negativnim pomacima cijena dionica, pretvorivši se, po mnogima sasvim očekivano, u istaknute žrtve akumulacije profita. Vodeću poziciju među tržišnim sektorima zauzele su pak telekomunikacije, što u neku ruku ukazuje i na uobičajenu rotaciju kapitala, u potrazi za podcijenjenim izdanjima.

Jer potonji je segment, barem kada je riječ o DJ Stoxxx 600 indeksu, zapravo bio jedini ovogodišnji gubitnik, što je djelovalo poput magneta za investitore. Naravno, za svojevrsni big-push trebao je i nekakav kredibilan poticaj, a to su (u obliku kvartalnog izvješća) investitorima priuštili Telenor i France Telecom, objavivši rezultate koji su bili znatno iznad očekivanja. Zaradivši pritom rast dionica od 9,5 posto, odnosno, 7,4 posto, što se pozitivno odrazilo i na ostatak sektora, nakon čega su zablistali Deutsche Telekom (+6,7 posto), BT (+6,1 posto) i Telefonica (+6 posto). Uostalom, o odličnoj izvedbi sektora najbolje govori činjenica da je najslabija karika u lancu bio KPN, s rastom od 2,8 posto, što je svejedno znatno iznad tržišnog prosjeka.Malo razloga za zadovoljstvo svojim su fanovima pružili i lideri poluvodičke industrije, ali i tercet kontinentalnih čeličana (Corus, Salzgitter, ThyssenKrupp) koji se posljednjih tjedana učestalo spominje u kontekstu potencijalnih akvizicija. Suprotno tome, epitet potencijalne mete za preuzimanje (a kao kupac se spominje Motorola) u potpunosti je opravdao Safran (+7,2 posto), a i MAN je ostvario zapaženu izvedbu (+3 posto), nakon što je njegov najveći dioničar Volkswagen (+4,3 posto) najavio povećanje vlasničkog udjela kako bi osigurao miroljubivu suradnja (vjerojatno putem spajanja) sa švedskim rivalom (Scania se pak na tjednoj razini nije niti pomakla). Inače, WV je usput objavio i podatak o dramatičnom padu dobiti, kao izravnoj posljedica opsežnog programa restrukturiranja, zaradivši u tjedan dana rast od 4,3 posto, otprilike kao i DaimlerChrysler, koji je ugodno iznenadio kvartalnim rezultatima.

Farmaceuti razočarali

Ako su telekomunikacije oduševile, farmaceutska je industrija definitivno – razočarala. I to prije svih AstraZeneca, koja je odustajanjem od razvoja jednog od perspektivnih proizvoda prodavateljima pružila vrlo uvjerljiv motiv, isprovociravši likvidaciju kojom je britanska blue-chip dionica do kraja tjedna zabilježila dvoficreni pad. S obje noge na negativnom teritoriju, upola bolji rezultat ostvario je GlaxoSmithKline, učvrstivši farmaceute na samom dnu prošlotjednih performera.