Stručnjaci za ulaganja imaju novi prodajni pristup: nebo će nam se uskoro sručiti na glavu. Iako je Grčka nedavno zakoračila jedan korak unatrag s ruba litice, mogućnost bankrota i dalje je prisutna. Zbog europske dužničke krize, kao i prirodnih katastrofa te političkih ustanaka, brokeri traže ulaganja koja jamče zaštitu portfelja u slučaju ekonomskog armagedona. Brinete se da bi grčko gospodarstvo moglo krahirati?

Takozvani fondovi crnog labuda, koji su ime dobili jer označuju vrlo rijetke i neočekivane događaje, nude zaradu u slučaju kraha tržišta. Mislite da bi usporavanje ekonomske aktivnosti u Sjedinjenim Američkim Državama ili Kini moglo potaknuti novu gospodarsku krizu? Posvuda izniču fondovi u stranim valutama s namjerom jačanja povjerenja ulagača. “Naši klijenti su počeli shvaćati da svijet više nije lijep kao prije”, rekao je Ahmed Fattouh, upravitelj jednog hedge fonda. “Stoga sve ove metode zaštite itekako imaju smisla.” To jest, metode zaštite od onoga što se na Wall Streetu naziva “krajnji rizik” (“tail risk”), odnosno katastrofe za koju postoji manje od pola posto šanse da se dogodi. Ulagači su se upoznali s krajnjim rizicima na najgori mogući način. Desetljećima je diversifikacija promicana kao najbolji način zaštite od kraha tržišta. No financijska kriza pokazala je kako naizgled nepovezana ulaganja mogu zajednički, skladno pasti. Kao posljedica toga, sve veći broj ulagača sada traži zaštitu od financijskog smaka svijeta.Ovakvi su fondovi najčešće vrlo skupi i složeni, a mogu se povezati s osiguranjem. U vremenima normalne ekonomske aktivnosti, ulagači gube novac, ali zarađuju ukoliko dođe do katastrofe. U njima se trenutno nalaze deseci milijarda dolara, koji predstavljaju maleni, ali rastući dio investicijskog svijeta, posebice ako uzmemo u obzir da se radi o strategiji na koju bi mnogi ulagači prije samo pet godina odmahnuli rukom.“U posljednjih deset godina, doživjeli smo dva tržišna kraha, koji su poništili zaradu ulagača tijekom i označili početak katastrofe za one koji su morali izvući novac te njime pokriti velike troškove u razdoblju najniže gospodarske aktivnosti”, objasnio je Zvi Bodie, profesor financija pri Fakultetu menadžementa na bostonskom sveučilištu.

Banke poput Goldman Sachsa sada nude alate osmišljene za zaštitu ulagača. Proizvodi povezani s indeksom koji je poznat kao “mjerač straha tržišta” ukupno su vrijedni gotovo 2,5 milijarda dolara. U prošloj godini, iznos novca na računima krajnjeg rizika u velikim kompanijama poput Pimcua udvostručili su se te sada broje 23 milijarde dolara. Dakle, kako funkcioniraju ti apokaliptični fondovi? Uzmimo za primjer što bi se dogodilo da kineska ekonomija krahira, što je scenarij koji se smatra prilično nevjerojatnim. Iako pojedinci koji su uložili u kineske dionice, nekretnine ili valutu nisu brojni, strahuje se da bi se takav događaj brzo proširio na ostatak svijeta. Kako burze padaju, fond crnog labuda ili krajnjeg rizika profitira jer posjeduje opcije prodaje dionica na visokoj razini burzovnog indeksa Standard & Poor 500. Što više indeks pada, te opcije postaju sve vrijednije. Mark Spitznagel iz tvrtke Universa Investments prikupio je preko šest milijardi dolara u fond koji čeka na tržišnu katastrofu. Priznaje kako u međuvremenu fond gubi novac. Kaže i kako ovakvim ulaganjima može upravljati samo specifičan tip osobe, netko tko je sposoban polako trpjeti gubitke bez da izgubi smirenost.“Za to morate biti pomalo ludi. Ja ću sklopiti posao i reći kako je to najbolji posao koji sam sklopio u cijeloj karijeri, ali kako sam siguran da ću na njemu izgubiti novac.” Nisu svi ulagači uvjereni u ove fondove u slučaju sudnjeg dana. “Krajnji rizik postoji, svi smo mi toga svjesni, ali ako imate dvadesetak hedge fondova, zapravo tražite strategije koje uspješno funkcioniraju kao cjelina”, izjavio je Craig Slaughter, koji je kao predsjednik Ulagačkog odbora Zapadne Virginije odgovoran za oko 12 milijardi dolara. “Sumnjičav sam u vezi ulaganja isključivo u krajnje rizike. Mislim da je to samo učinkovita prodajna tehnika.”

Azam Ahmed