Ovog tjedna započela je utrka europskih i američkih kompanija u privlačenju nikad jeftinijeg novca izdavanjem obveznica koje bi u rujnu mogle dosegnuti iznos od čak 150 milijardi dolara. Samo u utorak je desetak svjetskih kompanija plasiralo obveznice vrijedne 22 milijarde dolara.

Tek uvertira

Među kompanijama koje su se odlučile zadužiti izdvaja se njemački industrijski div Siemens, zatim japanska Honda te američki trgovački lanac Home Depot. Međutim, ovotjedni val zaduženja samo je uvertira za vrlo aktivnu jesen na tržištu dužničkih vrijednosnica, ocjenjuju inozemni analitičari. “Uoči zasjedanja američkih Federalnih rezervi i odluke o povećanju kamatnih stopa 21. rujna te predsjedničkih izbora u studenom, kompanije su postale proaktivne kako bi profitirale od relativne tržišne stabilnosti”, izjavio je za Financial Times Andrew Forsyth, portfeljni menadžer u BNP Paribas Investments Partners. “Prinosi su tako niski, zašto ih ne iskoristiti”, dodaje Forsyth.

Zahvaljujući novom valu ubrizgavanja novca velikih središnjih banaka, poput Europske središnje banke (ECB), Banke Japana i Banke Engleske, trenutno 13,2 bilijuna dolara vrijedne državne i korporativne obveznice donose prinos manji od nule. Drugim riječima, kupci tih obveznica ustvari plaćaju izdavatelju da mu posude novac. Obveznice američkih poduzeća s investicijskim rejtingom trenutno u prosjeku imaju razliku (spread) u odnosu na usporedive državne obveznice od 140 baznih bodova, pokazuju podaci Bank of America Merrill Lynch.

Za usporedbu, još početkom godine razlika je u prosjeku iznosila 221 bazni bod. “Investitori su se vratili s odmora i shvatili da njihovi problemi s prinosima nisu nestali. Svima je na pameti zasjedanje Feda”, ističe Matthew Brill, portfeljni menadžer u Invescu.

U interesu izdavatelja

U tom kontekstu ne treba čuditi da je Home Depot prodao milijardu dolara vrijedne 10-godišnje obveznice s prinosom svega 70 baznih bodova višim od usporedive američke državne obveznice. Plasirana je i milijardu dolara vrijedna 40-godišnja obveznica, a o interesu investitora unatoč tako niskim prinosima govori podatak da je Home Depotu ponuđeno 11,75 milijardi dolara, otkrivaju upućeni izvori FT-a.

No, zaduženje američke tvrtke još je i relativno skromno. Siemens je u utorak prikupio šest milijardi dolara, Mitsubishi UFJ Financial četiri milijarde dolara, a francuska banka Société Générale 1,5 milijardi dolara. Investitori i bankari procjenjuju da će se kompanije u svijetu samo ovoga mjeseca zadužiti za 150 milijardi dolara. Najveći favorit investitora su energetske kompanije čije obveznice vrlo dobro stoje na tržištu uslijed oporavka cijena nafte. “Izdavatelji dolaze na tržište kada je to u njihovu najboljem interesu, a ne u investitorskom”, kaže Henry Peabody, portfeljni menadžer u Eaton Vanceu.

Intervju

“Uveli smo princip ‘istovrijedni rad – jednaka plaća’ u praksi, a ne samo kao pusto obećanje”

Europsko energetsko tržište

‘Treba nam Europska energetska banka’