Kao odgovor na negativne procjene agencija Moody’s i S&P o gospodarskim i fiskalnim izgledima Meksika, predsjednica Claudia Sheinbaum nedavno je iznijela 12 ekonomskih pokazatelja kako bi pokazala da “meksičko gospodarstvo stoji vrlo dobro”. No, iako je svaki od njih tehnički točan, taj popis ne prikazuje cijelu sliku niti uzima u obzir skrivene slabosti.

Manje obećavajuća priča

Prva tvrdnja je da se Meksiko svrstava među deset vodećih odredišta za izravna strana ulaganja. Međutim, sastav tih ulaganja važniji je od samog poretka. U slučaju Meksika, reinvestirana dobit činila je 68 posto izravnih stranih ulaganja u 2025. godini, dok su nova ulaganja iznosila tek 18 posto. To je porast u odnosu na 8,6 posto iz 2024. godine, ali je i dalje znatno ispod udjela od 44 do 48 posto zabilježenog u razdoblju 2021.-2022.

Osim toga, poredak OECD-a koji koriste za mnoge od tih podataka zavarava. Budući da su velika većina članica OECD-a napredna gospodarstva, ovi pokazatelji na kraju uspoređuju Meksiko uglavnom sa zemljama poput Njemačke ili Japana. Da su prikazali usporedbu s Brazilom, Indijom ili Vijetnamom, slika bi bila manje laskava. Kao drugo, Sheinbaum napominje da Meksiko zauzima prvo mjesto među zemljama OECD-a po porastu realnih plaća (usklađenih s inflacijom) od 2018. godine.

To je istinsko postignuće (minimalna plaća kumulativno je porasla za 148 posto). Međutim, produktivnost nije pratila taj tempo. Prema meksičkom Nacionalnom uredu za statistiku, indeks produktivnosti rada pao je za 0,5 posto na godišnjoj razini u prvom tromjesečju 2026. godine, pri čemu su industrijske aktivnosti zabilježile pad od 1,2 posto. Činjenica da plaće brzo rastu dok produktivnost stagnira znači da se marže poslodavaca smanjuju, a ne da je gospodarstvo postalo konkurentnije.

Treća točka ističe drugu najnižu stopu nezaposlenosti u Meksiku unutar OECD-a, odmah iza Japana. No, s obzirom na to da je 55 posto radne snage neformalno zaposleno, ova nam brojka ne govori gotovo ništa o zdravlju tržišta rada. Uspoređivati Meksiko, koji nema savezno osiguranje za slučaj nezaposlenosti, s Japanom, koji praktički nema neformalni sektor, graniči sa zlouporabom statistike.

Naravno, popis također spominje rekordne razine formalnog zapošljavanja, s 22,7 milijuna registriranih radnih mjesta zaključno s lipnjem 2026. No ovaj prividni rast ne znači da je udio formalnog zapošljavanja porastao. Doista, otvaranje radnih mjesta usporava mjesecima, ali je neformalno zapošljavanje nastavilo rasti kroz razdoblje 2025.-2026.

Peto, vlada se hvali najvećom osnovnom plaćom u povijesti Meksika: 669 pezosa dnevno, što je porast od 6,4 posto na godišnjoj razini. No, opet, kada se to usporedi s rastom produktivnosti od otprilike 0,1-2 posto, to odražava trend koji se ne može održati. Šesto, godišnja trgovina između Meksika i Sjedinjenih Američkih Država dosegla je rekordnih 839 milijardi dolara.

Vrhunski stručni tim

Od ordinacije s jednom stomatološkom stolicom do centra za najzahtjevnije dentalne zahvate

ZAMAH INVESTICIJAMA U OBNOVLJIVE IZVORE

Stjepan Čerkez: ENNA je otvorena za suradnju na razvoju velikih vjetroelektrana, solarnih elektrana i baterijskih sustava u Hrvatskoj i regiji

No, ova brojka odražava integraciju proizvodnje u Sjevernoj Americi, a ne postignuće domaće politike. Još gore, zanemaruje činjenicu da je Trumpova administracija upravo odbila obnoviti Sporazum između SAD-a, Meksika i Kanade na cijeli mandat, odlučivši se umjesto toga za godišnje preglede. I isti problem vrijedi za sedmu točku: da Meksiko prodaje svijetu više nego ikad.

Osmo, fiksne investicije porasle su za 5,9 posto na godišnjoj razini u travnju 2026. No, prvo tromjesečje donijelo je manje obećavajuću priču: privatna potrošnja pala je za 0,8 posto u odnosu na prethodno tromjesečje, bruto investicije u fiksni kapital smanjile su se za 1,9 posto, dok je privatni investicijski segment zabilježio pad od 4,5 posto na godišnjoj razini. Ova se kontrakcija proteže još od 2024. godine i ne može se izbrisati učinkom niske baze iz jednog mjeseca.

Deveta točka – da je mjesečni indikator privatne potrošnje zabilježio rast od 2,1 posto na godišnjoj razini – zapravo uopće nije dobra vijest. Naprotiv, ona samo potvrđuje šire usporavanje gospodarstva. Deseta točka možda još više obmanjuje: da je ukupna gospodarska aktivnost održala uzlazni trend i dosegnula novi vrhunac. No kumulativni rast BDP-a u razdoblju 2019.–2024. iznosio je oko 5,5 posto za svih šest godina.

S manje od 1 posto na godišnjoj razini, to je najslabija stopa rasta još od mandata predsjednika Miguela de la Madrida 1983.–1988. U prvom tromjesečju ove godine godišnji rast BDP-a iznosio je samo 0,4 posto, a tromjesečno je pao za 0,6 posto. Gospodarstvo može zabilježiti nominalni “novi vrhunac” neke godine, a da se ipak kreće sporije nego u gotovo bilo kojem trenutku u četiri desetljeća. Jedanaesto, industrijska aktivnost navodno se oporavila u travnju, dosegnuvši najvišu razinu od listopada 2024.

No to je još jedna priča o baznom učinku u kojoj usporedba s prethodnim dnom preuveličava oporavak. U stvarnosti, godišnja je industrijska produktivnost u istom razdoblju i dalje padala. Zadnja točka je da stopa inflacije i dalje pada i doseže 3,6 posto, što je najniža razina u osam mjeseci. No, ta se brojka u određenoj mjeri temelji na cjenovnim dogovorima s benzinskim postajama i uzgajivačima rajčica. Temeljna inflacija, koja je bolji pokazatelj trendova, u srpnju je i dalje iznosila preko 4 posto.

Javne financije i korupcija

Ono što ovaj popis izostavlja jednako je važno kao i ono što uključuje. Moody’s i S&P s pravom brinu o omjeru duga i BDP-a Meksika, koji meksička vlada procjenjuje na gotovo 51,7 posto, u odnosu na širu procjenu Međunarodnog monetarnog fonda o bruto javnom dugu od 62 posto. Oni znaju da je Pemex, državna naftna kompanija, još uvijek u velikim dugovima i ovisna o saveznim transferima. I vide da su pravosudne reforme bacile oblak neizvjesnosti na gospodarstvo te da vladin energetski okvir isključuje privatni kapital.

Postoji razlika između upravljanja gospodarskim ciklusom – što je ova administracija činila s više discipline nego što su mnogi očekivali – i rješavanja strukturnih problema koji stoje iza dugogodišnjeg niskog rasta (ispod 2 posto). U nedavnoj anketi koju je proveo Banco de México, 41 stručnjak ocijenio je “rizik upravljanja” s 5,7 od 7 (u odnosu na prethodnih 5,6), pri čemu su na vrhu popisa javne financije (5), nesigurnost (6,2), slaba vladavina prava (5,9), korupcija (5,8) i nekažnjivost (5,7).

Ovi rizici nisu hipotetski. Američki tužitelji podignuli su optužnicu protiv guvernera Sinaloe i devet drugih dužnosnika zbog navodnih veza s frakcijom “Chapitos” kartela Sinaloa, a nekoliko političara iz vladajuće stranke Morena pod istragom je zbog sličnih poslova s organiziranim kriminalom. Nijedan od ovih slučajeva nije rezultirao osuđujućom presudom, a uključeni poriču krivnju; no uslijed gomilanja takvih priča, infiltracija organiziranog kriminala postala je problem upravljanja na način na koji to nije bilo prije dvije godine.

Ove će brige ostati u središtu pozornosti dok se Meksiko približava parlamentarnim izborima sredine mandata idućeg lipnja. To će biti prvi pravi referendum o Sheinbauminoj vladi, a 12 pomno probranih statističkih podataka vjerojatno neće nadoknaditi pad njezina rejtinga niti širenje kaznenih istraga protiv osoba unutar njezine stranke. Rejtinške agencije, kao i građani Meksika, tražit će dokaze da meksička vlada doista može upravljati zemljom, a ne samo pričati dobre priče.

© Project Syndicate, 2026.