Mjesec dana nakon Standard & Poor’sa i druga od tri najveće svjetske rejting agencije Moody’s za nijansu je popravila Agrokorov rejting, promijenivši mu prognozu ocjene iz “stabilne” u “pozitivnu”. Promjena prognoze rejtinga CFR B2 prema gore odraz je poboljšanoga operativnog rezultata u prvih devet mjeseci 2010. u kombinaciji s boljim pokazateljima zaduženosti te produženja ročnosti kreditnih obaveza, napisala je Moody’sova analitičarka zadužena za Agrokor Tanya Savkin. Zadovoljni Moody’sovim potezom u Agrokoru su prokomentirali da je ta “vijest dodatna potvrda povjerenja inozemnih investitora i analitičara u najveću hrvatsku kompaniju te posljedica iznimnih financijskih rezultata čak i u vrlo izazovnim ekonomskim uvjetima”.

Stabilni prihodi
Bolju percepciju kredibilnosti Agrokora u očima investitora Moody’s vidi u činjenici da je koncern krajem rujna objavio stabilnih 19,7 milijardi kuna prihoda na godišnjoj razini, kao i 6,8-postotno poboljašanje operativnog profita. “Rezultati su posljedica kontinuiranih ušteda, pozitivnog efekta prošlogodišnjih investicija te dezinvestiranja iz niskoprofitabilnih dijelova poslovanja. Unatoč izazovima makroekonomskog okruženja na ključnim tržištima koja se popravljaju minimalno u odnosu na 2009., Agrokor je uspio povećati ili zadržati tržišni udio u ključnim segmentima.

Pozitivna prognoza
Jednako kao i S&P prije mjesec dana, i Moody’s je Todorićevu koncernu honorirao zamjenu kratkoročnog s dugoročnim dugom. Riječ je o izdavanju 400 milijuna eura obveznica u prosincu 2009. te o lipanjskoj sindiciranoj kreditnoj liniji vrijednoj 352 milijuna eura. Pozitivnom prognozom Agrokoru se otvara mogućnost poboljšanja samog rejtinga u slučaju da operativni rezultati “ostanu solidni, kao i financijska disciplina”. Ipak, upozorava Moody’s, rejting bi mogao biti snižen poraste li zabrinutost zbog mogućnosti kompanije da servisira zaduženja te popne li se omjer duga i EBITDA iznad 5,5. Prethodni put Moody’s je revidirao Agrokorov rejting krajem studenoga 2009. kada je kompanija najavila izdavanje obveznica kojima je agencija dodijelila rejting (P)B2.

Ocjena S&P-a

Agrokor otporan na šokove
Standard & Poor’s u studenom je revidirao izgled rejtinga Agrokora naviše zbog smanjivanja udjela kratkoročnog duga u ukupnom zaduženju na 30 posto. Argumentacija S&P-a bila je da je Agrokor pokazao otpornost generiranja novčanog toka i profitabilnosti te da mu je poslovni model otporan na šokove.