Tržište kriptovaluta prolazi kroz jedno od najturbulentnijih razdoblja u svojoj povijesti. Nakon što je 6. listopada 2025. dosegnuo vrtoglavu cijenu od 126.272 dolara, bitcoin je ušao u silaznu putanju koja je kulminirala početkom veljače 2026. godine, kada se njegova vrijednost strmoglavila za gotovo 50 posto, dotaknuvši dno malo iznad 60.000 dolara. Cjelokupno tržište slijedilo je taj pad, pri čemu je zbrisano više od dva bilijuna dolara vrijednosti, a popularni Indeks straha i pohlepe (Fear & Greed Index) pao je na razinu 11, što označava “ekstremni strah” među ulagačima. Iako se cijena u međuvremenu blago stabilizirala na razini od oko 68.000 dolara, neizvjesnost i dalje vlada, a ključno pitanje koje svi postavljaju jest je li ovo tek privremena korekcija ili početak dugotrajnog medvjeđeg tržišta.

Bitcoin se strmoglavio

Što je pokrenulo ‘savršenu oluju’ i je li ovo kraj ere lakog bogaćenja?

Ovaj drastičan pad nije posljedica jednog izoliranog događaja, već rijetke i razorne konvergencije makroekonomskih, geopolitičkih i strukturnih faktora. Prvi udarac stigao je odlukom administracije američkog predsjednika Trumpa o uvođenju globalne carinske stope od 15 posto, što je izazvalo strah od inflacije i usporavanja globalnog rasta. To je potaknulo ulagače na bijeg iz rizične imovine, a kriptovalute su, kao najosjetljivije, prve bile na udaru. Dodatni pritisak stvorila je eskalacija sukoba na Bliskom istoku, koja je kapital usmjerila prema tradicionalnim sigurnim utočištima poput zlata i američkog dolara. Istovremeno, bitcoin je pokazao snažnu korelaciju s američkim tehnološkim dionicama. Kada je lošije kvartalno izvješće Microsofta pokrenulo rasprodaju na Nasdaq burzi, pad se izravno prelio na kripto tržište, uništavajući tezu o bitcoinu kao “digitalnom zlatu” i zaštiti od tržišnih turbulencija.

Unutar samog kripto ekosustava, situaciju su dodatno pogoršale masovne likvidacije pozicija s polugom. Samo tijekom takozvanog “10/10 kraha” u listopadu 2025., u jednom je danu likvidirano više od 19 milijardi dolara, što je najveći takav događaj u povijesti. Taj se scenarij, iako u manjem opsegu, ponovio i početkom veljače, kada su kaskadne likvidacije izbrisale milijarde dolara u samo nekoliko sati, pretvarajući običnu korekciju u potpuni slom. Ove likvidacije bile su dodatno pojačane strukturnom promjenom koja je definirala ovaj pad, a to je preokret u ponašanju institucionalnih ulagača. Nakon što su tijekom 2025. godine osiguravali stabilnu potražnju, američki spot Bitcoin ETF-ovi zabilježili su pet uzastopnih tjedana odljeva, s ukupno povučenih 3,8 milijardi dolara početkom 2026. godine. Time je nestala ključna kupovna potpora koja je ranije ublažavala padove.

Konačni tehnički signal koji je potvrdio ulazak u medvjeđe tržište bio je pad cijene bitcoina ispod ključnog 365-dnevnog pomičnog prosjeka, razine koja je služila kao čvrsta potpora tijekom cijelog rasta od 2023. do 2025. godine. Taj tehnički proboj, u kombinaciji s masovnim odljevima i negativnim makroekonomskim okruženjem, stvorio je ono što mnogi analitičari danas nazivaju “savršenom olujom”. Scenarij u kojem su se istovremeno poklopili trgovinski rat, geopolitičke tenzije, slom tehnološkog sektora, rekordne likvidacije i bijeg institucija stvorio je negativnu povratnu spregu koja je tržište gurnula u duboku krizu.

Znakovi iscrpljenosti ili tek početak kraja?

Ipak, unatoč pesimističnoj slici, detaljnija analiza podataka otkriva i neke suptilne znakove koji bi mogli upućivati na to da je najgore možda prošlo. Iako su ETF-ovi zabilježili značajne odljeve, intenzitet prodaje drastično se smanjio, a u posljednjem tjednu veljače zabilježen je čak i prvi tjedni priljev nakon više od mjesec dana. Podaci s blockchaina također pokazuju da su dugoročni držatelji bitcoina značajno usporili prodaju, dok su takozvani “kitovi”, odnosno adrese s velikim količinama bitcoina, iskoristili niske cijene za jednu od najvećih akumulacija u posljednjih nekoliko godina. Ti podaci sugeriraju da su slabije ruke istisnute s tržišta, dok iskusniji ulagači vide priliku za kupnju.

Pitanje “je li kripto mrtav” ponovno je postalo aktualno, kao i tijekom svakog prethodnog ciklusa pada. No, temelji industrije danas su znatno čvršći. Spot ETF-ovi i dalje upravljaju s više od 150 milijardi dolara imovine, a velike korporacije poput Strategyja nastavljaju s kupnjom unatoč padu. Analitičari su podijeljeni oko budućnosti, s prognozama koje se kreću od daljnjeg pada prema 38.000 dolara pa sve do oporavka i novog rekorda od 150.000 dolara do kraja godine. Ono što je sigurno jest da je era lakog i brzog bogaćenja, barem za ovaj ciklus, vjerojatno završena. Tržište je ušlo u fazu, kako je rekao jedan analitičar, “strukturne zrelosti”, u kojoj će opstati samo najdiscipliniraniji i najinformiraniji ulagači.