U ovo doba prije četiri godine iščekivalo se hoće li splitski trgovački lanac Tommy preuzeti moćna fondovska grupacija CVC Capital Partners. No, tadašnji pregovori nisu rezultirali dogovorom o CVC-ovu ulasku u vlasničku strukturu kompanije, a planovi i razvojne vizije Tommyjeva osnivača i vlasnika, Tomislava Mamića, u međuvremenu su otišli u drugom smjeru.

Već neko vrijeme traju pripreme za planirani izlazak na burzu odnosno prikupljanje kapitala za daljnji razvoj i rast kroz javnu ponudu dionica (IPO). Kako prenosi Jutarnji list, kompanija je sa savjetnicima u tom poslu, Zagrebačkom bankom i InterCapitalom, već održala prezentacije s ključnim poslovnim pokazateljima, planovima i informacijama vezanim uz javnu ponudu.

Podmakle pripreme

Iako su pripreme dosta poodmakle, u ovoj fazi nitko od uključenih u priču ne želi je službeno komentirati, ali prema neslužbenim tvrdnjama taj bi IPO, realizira li se, veličinom trebao premašiti onaj osječkoga Žita iz prošle godine (130 milijuna eura). To znači da bi ta transakcija bila i nova najveća javna ponuda dionica koju je provela neka privatna kompanija u Hrvatskoj.

Uz maloprodajni lanac Tommy, predviđena ponuda navodno obuhvaća i dva proizvodna poduzeća u njegovu vlasništvu, Bobis (pekarstvo i slastice) i Petason (meso). Za sva tri biznisa već postoje ambiciozni ulagački projekti, s tim da prikupljanje kapitala u smislu namjene uključuje i potencijalne akvizicije. Također, tvrdi se da je ideja da novim dioničarima obitelj Mamić prepusti između 25 i 30 posto vlasništva.

U tom kontekstu spominju se i neki parametri vrednovanja poput očekivane operativne dobiti EBITDA-e za 2025. (približno 80 milijuna), kao i okvirna vrijednost IPO-a (kako se tvrdi, 180-200 milijuna), ali u investicijskim krugovima reći će kako je o tim “gabaritima” možda ipak prerano govoriti. Za to treba pričekati revidirana konsolidirana izvješća i prateće pokazatelje, kažu. U tom biznisu, kaže jedan financijaš, računice vrednovanja vrte se oko multiplikatora od sedam-osam EBITDA.

U svakom slučaju, objava konačnih konsolidiranih izvješća za 2025. jedna je od odrednica terminskih planova provedbe IPO-a. Kako je ideja da se dionice ponude i malim ulagateljima, postupak uključuje izradu i regulatorno odobrenje Prospekta, što će također uzeti neko vrijeme. U konačnici se zasigurno cilja da se ponuda provede prije ljeta i sezone godišnjih odmora.

Cjenovna očekivanja

U konačnici su kod takvih operacija ključna cjenovna očekivanja izdavatelja i ulagatelja. Na domaćoj burzi zasad nema uvrštene kompanije iz maloprodajonog biznisa koja bi bila usporediva s Tommyjem u pogledu vrednovanja dionica. Na tom putu bio je potkraj studenoga 2024. Studenac, ali je do daljnjega odustao od IPO-a. Tu je odluku kompanija donijela po isteku jednotjednog razdoblja upisa u Hrvatskoj i Poljskoj, ostavivši odškrinuta vrata za ponudu u nekom povoljnijem trenutku.

Takvu raspletu presudio je upravo raskorak cjenovnih očekivanja ulagatelja i izdavatelja. Kad je pak riječ o zapletima vezanim uz najave IPO-a na domaćem tržištu, jedan od primjera bila je Kufner grupe, ali u njezinu slučaj na promjenu planova nakon višemjesečnih priprema za izlazak na burzu utjecala je atraktivna ponuda preuzimanja od strane snažnog strateškog ulagača.

Kako izgraditi karijeru

Od porodiljnog dopusta do lidera: Priča koja motivira svakog zaposlenika

strateško pitanje

Banke ulažu milijarde u ovo i to nema veze s novcem koji posuđuju

Pita li se investicijske bankare, u slučaju Tommyja naznake cjenovnih parametara čine se dosta realno postavljenim, a veličina cijele operacije je takva da je malo izgledno da plan izlaska na burzu poremeti neka ponuda investitora koju je teško odbiti. Inače, kompanija je 2024. zaključila s oko 665 milijuna eura prihoda, po čemu je sedmi najveći trgovac mješovitom robom.