Među dioničkim indeksima tržišta kapitala država bivše Jugoslavije najveći rast prošle godine zabilježili su beogradski BELEX 15 i domaći CROBEX. Ako se usporede njihove vrijednosti na početku i kraju godine, oba su zabilježila skok nešto veći od petnaestak posto. Iako se i takav rast u godini izrešetanoj krizama i skandalima čini kao solidan završetak godine, detaljnija analiza pokazuje kako se u 2009. godini ovisno o odabiru trenutka za ulaganje moglo zaraditi čak i puno više. Dionički indeksi regionalnih tržišta imali su gotovo identično kretanje. S relativno visokih početnih vrijednosti u siječnju dotaknuli su povijesne minimume u ožujku, nakon kojih je uslijedio strahovit uzlet sve do listopada kad su dosegnute najviše vrijednosti u 2009. godini.

Zaostajanje za svijetom
“Dionička su tržišta kapitala na zapadnom Balkanu početkom 2009. zaostajala za rastom globalnih tržišta, dok su u posljednja dva mjeseca sasvim neočekivano okrenula trend. Većina indeksa je na kraju godine korigirala velik dio rasta generiranog od listopada prethodne godine. Razlog takvom obratu u korelaciji lokalnih indeksa naspram globalnih leži ponajprije u manjku likvidnosti tržišta, a ne toliko u poslovanju kompanija”, izjavio je za Poslovni dnevnik fond-menadžer Ilirike DZU iz Ljubljane Aleš Čačovič. Brojke pokazuju da su investitori, koji nisu u prvom tromjesečju 2009. godine na vrijeme izašli iz pozicija, izgubili velik kapital. Najveći pad imalo je srpsko tržište koje je i inače najvolatilnije u regiji. Indeks BELEX 15 u tri je mjeseca pao 37,3 posto, sa 565,15 bodova na 354,39 bodova. Drugi najveći pad u regiji imao je sarajevski indeks SASX 10 koji je izgubio 34,6 posto. Domaći CROBEX u istom je razdoblju pao 26,7 posto, a najmanju korekciju pretrpio je slovenski SBI 20 od 7,8 posto.

Snažan optimizam
Nakon snažnog pada tijekom kojeg su dotaknuti povijesni minimumi, regionalna tržišta kapitala počela su sa snažnim optimizmom, većinom temeljenim na kretanjima stranih tržišta. Vrhunac je dosegnut krajem rujna. Najveća zarada mogla se ostvariti u Srbiji. Indeks BELEX 15 je od minimuma u ožujku do vrhunca u rujnu zabilježio čak 143,2 posto rasta. Dosegnuo je vrijednost od 862,85 bodova. Drugi najsnažniji optimizam iskazali su hrvatski ulagači tjerajući CROBEX prema gore. No domaći se indeks razlikovao po tome što mu je pozitivan trend trajao mjesec dana duže od ostalih indeksa u regiji. Tako je najveću vrijednost dosegnuo krajem listopada kada je dotaknuo razinu od 2298,99 bodova, što je više od 1000 bodova razlike u odnosu na ožujak. Ukupan skok u tom razdoblju iznosio je 82,1 posto.

Stabilna Ljubljana
Najstabilniji indeks u regiji, odnosno najmanje volatilan je ljubljanski indeks SBI 20, čiji je godišnji maksimum bio samo 35,9 posto viši od godišnjeg minimuma. Naravno, krajem godine uslijedio je obrat te su svi indeksi u regiji krenuli prema dolje. Tako je, s obzirom na to da je najviše i rastao, indeks BELEX 15 od kraja rujna do kraja prosinca izgubio gotovo četvrtinu vrijednosti. “Tijekom tog razdoblja doista se pokazalo da su dionice Hrvatskih telekomunikacija najlikvidnija dionica od svih vrijednosnica na Balkanu. Slaboj likvidnosti podlegle su gotovo sve perjanice indeksa tržišta bivše Jugoslavije, kao što su Krka, BH Telekom, AIK banka i Komercijalna banka Skopje”, kaže Čačovič. Godinu su obilježili otkazi, stečajevi, političke afere i financijski problemi mnogih kompanija. Prema mnogim najavama, optimizam se ne očekuje prije kraja ove godine, što znači da regiju i dalje očekuje teško razdoblje. “Ove godine ne očekujemo veći rast, pa čak ni pad vrijednosti dioničkih indeksa u Sloveniji, Bosni i Srbiji. Sukladno s usporavanjem gospodarskih aktivnosti u ovoj godini očekujemo manju zaradu te manje izražen rast”, poručuje Čačovič.

Ogledalo gospodarstva
On ističe kako iznenađenja u 2010. godini lako mogu biti i pozitivna i negativna jer se procjene gospodarskog rasta pojedinih zemalja znatno razlikuju. “Međutim, neizvjesnosti oko održivosti gospodarskog oporavka i dalje ostaju zbog nedostatka kupovne moći potrošača, rastuće nezaposlenosti, niske investicijske aktivnosti i nesigurnosti u tržište nekretnina”, upozorava Čačovič. Kako je tržište kapitala ogledalo gospodarstva, ili bi barem to trebalo biti, čini se kako regiju bivše Jugoslavije ne očekuje svijetla i uspješna 2010. godina. Zarade su uvijek moguće, samo treba pogoditi trenutak. To su prošlogodišnji primjeri srpskog i hrvatskog tržišta zorno pokazali. No ovisnost o stranim tržištima i o kretanjima na gospodarstvima razvijenih zemalja najvjerojatnije će biti nit vodilja koja će diktirati cijene dionica u regiji. Sukladno tome ako se ostvare pojedina optimistična očekivanja, 2010. godina ne bi trebala biti jako loša.

Burze

Zajednički skokovi i padovi
Burze u regiji bivše Jugoslavije poprilično su korelirane, što znači da im indeksi uglavnom istodobno bilježe rast i pad. Prošle je godine intenzivno razdoblje rasta trajalo od ožujka do rujna, no većina ulagača nije, zbog straha i neizvjesnosti, uspjela iskoristiti taj snažni skok vrijednosti dionica. Čak i bez toga godišnji porast od petnaestak posto jamčio je dobre prinose za one koji su investirali početkom siječnja.

gastro zona

Zagreb dobiva novo gastro središte koje bi moglo značajno utjecati na grad

ozbiljan operativni problem

Milijuni dokumenata, isti problemi: Zašto digitalizacija nije riješila ništa