U protekla dva tjedna dionički fondovi su prosječno padali oko 4 posto, dok su mješoviti fondovi padali oko 2,5 posto. Ipak riječ je o varljivoj statistici, jer iako je konačni rezultat relativno mali pad, taj period je obilježen velikim oscilacijama. Vjerojatno je najveći faktor u takvim kretanjima strah od globalne recesije, dok je u tom izrazito negativnom raspoloženju kratkotrajno olakšanje donio novi paket mjera guvernera Feda Bena Bernankea kojim se definirani uvjeti pod kojima će se ostvariti dokapitalizacija banaka.

Fedova odluka
Takva odluka Feda predstavlja odstupanje od prijašnjih stavova od ovoga ljeta. Promjena u stavovima posljedica je očekivanja nekoliko kvartala recesije i želje da se pozitivni učinci fiskalne stimulacije na realni sektor osjete onda kada je to najpotrebnije. Iako je takav zaokret unio nešto optimizma u svjetska tržišta, taj optimizam je bio prilično kratkog vijeka, pa je strah od globalne recesije ponovo obuzeo ulagače diljem svijeta. U narednom periodu očekuje se novi val smanjivanja kamatnih stopa koji počinje s odlukama Feda, a nastavlja se s zasjedanjima savjeta guvernera Bank of England, European Central Bank i Bank of Japan, a od svih se redom očekuju smanjenja kamatnih stopa. No ostaje pitanje koliko će te mjere biti učinkovite? Nekoliko je istočnoeuropskih zemalja zapalo u poprilične poteškoće, u prvom redu Mađarska i Baltičke zemlje, a i Poljska, Rumunjska i Bugarska također pokazuju zankove poremećaja u gospodarstvu. Najveći problem tih zemalja je bijeg inozemnog kapitala, radi čega su morale intervenirati njihovesredišnje banke, trošeći rezerve strane valute, a sve u kombinaciji s visokim razinama vanjskog duga tih zemalja, koje je sada potrebno refinancirati po iznimno teškim uvjetima. Što se tiče kretanja otvorenih investicijskih fondova u Republici Hrvatstkoj u razdoblju od 10.10. do 24.10.2008. većina je dioničkih fondova ostvarila negativne prinose, osim novog Aureus U.S. Equityja, A1 fonda, Capitala TWO, POBA ICO Equity-a, ZB Euroaktiva, Raiffeisen Central Europe i ZB Trenda. Među mješovitim fondovima jedino je KD Balanced uspio napraviti pomak od 1,65%, a svi ostali su radili sa negativnim predznakom.

Dioničke pozicije
A1 otvoreni investicijski fond s javnom ponudom počeo je sa radom u svibnju, a geografski i valutno 100% izložen je Hrvatskoj, po gospodarskoj strukturi pretežno ulaže u financije, građevinarstvo i telekomunikacije, a top 10 dioničkih pozicija čine dionice ZABE sa 9,11%, TOZ sa 8,67%, Kraš sa 7,69%, Ericsson NT 7,50%, Luka Ploče 5,87%, Atlantska pl. 5,39%, Dom holding 5,12%, Dalekovod 4,45%, IGH 3,60% i HT 2,96%. Ilirika JIE Balanced je gotovo uspio ući u pozitivu sa svojih -0,03%, tj. gotovo bi se moglo reći da je na nuli. Taj fond ulaže uglavnom u obveznice te instrumente s fiksnim prinosom i dionice i fokusiran je na trzista JI Europe.

Damir Jambrek, www.moj-fond.net