Od pet izdanja koje su građanima ponuđene preko javne ponude dionica protekle dvije godine, samo se ona Inina uspjela održati iznad cijene po kojoj su je kupovali građani i fondovi u javnoj ponudi. Dionica Hrvatskih telekomunikacija pala je 16,6 posto ispod cijene iz IPO-a, Veterina 20 posto, Atlantic grupa 45,7 posto, dok je najveći pad od 59,6 posto zabilježila Magma. “Usporedba promjena cijena dionica koje su nedavno bile predmet jave ponude i benchmarka nije najsretniji pokazatelj, budući da se te kompanije, između ostalog, razlikuju po predmetu poslovanja, vrednovanju prilikom IPO-a, fundamentima i outlooku”, kaže Ivan Soldo, zamjenik direktora investicijske kuće FIMA FAS-a.

Euforija
Javna ponuda dionica postala je hvaljeni model dokapitalizacije i privatizacije u Hrvatskoj nakon što su građani u listopadu prošle godine u euforiji kupovali dionice HT-a nadajući se velikoj zaradi. Magma je bila prva hrvatska privatna kompanija koja je odlučila novac za buduće poslovanje prikupiti preko IPO-a u srpnju prošle godine. Ponuda Ininih dionica u studenom 2006. godine bio je prvi veliki IPO u Hrvatskoj. Ina se do danas uspjela zadržati iznad cijene iz IPO-a zahvaljujući najavi preuzimanja mađarskog Mola u kolovozu ove godine te nenajavljenog ulaska austrijskog OMV-a u igru. Kulminacija javnih ponuda dosegnuta je IPO-om HT-a koje je upisalo 330 tisuća građana. Mnogi od njih su zaradili lijepi dobitak, ali je kriza iz SAD-a došla i do Hrvatske rušeći cijene dionica i ostavljajući mnoge male ulagače razočarane naglim padom cijena. CROBEX je od početka ove godine potonuo gotovo 60 posto te se hvaljeni način prikupljanja svježeg novca pokazao kao rizičan u danima velike promjenjivosti na burzama. Mnoge kompanije u svijetu su odustale od najavljenih IPO-a, a očekivani IPO Hrvatske elektroprivrede čekat će neko bolje vrijeme i kraj krize na burzama.

Burza u krizi
“IPO bih uvijek učinio u vrijeme kada je to za tvrtku i dioničare najbolje. Također, dionice će uvijek rasti i padati, kako Magmine tako i bilo koje druge tvrtke u Hrvatskoj i u svijetu”, tvrdi Goranko Fižulić, predsjednik Uprave Magme. Atlantic Grupa imala je tu nesreću da se njezin izlazak na burzu u studenom prošle godine poklopio s početkom velikog pada Zagrebačke burze. “U vrijeme kad je Atlantic Grupa s inicijalnom ponudom izašla na tržište kapitala nitko nije mogao pretpostaviti razvoj događaja kojem do danas svjedočimo, osobito ne u postojećim razmjerima. Atlantic Grupa je imala vrlo uspješnu javnu ponudu, no uvrštenje dionice koincidiralo je s početkom pada na tržištu kapitala, te do danas cijena dionice nije odraz stanja u poslovanju”, kaže Neven Vranković, potpredsjednik Atlantic Grupe za Korporativne aktivnosti. Vlasnike kompanija pad cijena njihovih dionica i ne bi trebao previše brinuti, pogotovo u krizna vremena kada Burzom prije svega upravlja iracionalnost.