Veliko razočaranje i pesimizam ulagača diljem svijeta prelili su se i na Hrvatsku, štoviše u prvom ovogodišnjem kvartalu došlo je do dramatičnog pada indeksa diljem regije. U prva tri mjeseca ove godine indeks Dow Jones Balkan 50 strmoglavio se 28,5 posto.Većina analitičara slaže se kako je to posljedica nekoliko istovremenih negativnih događaja poput krize uzrokovane slomom hipotekarnog tržišta u SAD-u, političke krize u Srbiji nastale kao posljedica proglašenja nezavisnosti Kosova i pada vlade u Srbiji te raspisivanja novih izbora u svibnju.

Globalan utjecaj na regiju
“Sve to je rezultiralo snažnim padom volumena trgovanja na domaćem tržištu kapitala i tržištima regije te strahom inozemnih investitora”, objašnjava analitičar brokerske kuće Apex Goran Guteša. On napominje kako je vidan pad povjerenja u mlada i nedovoljno razvijena tržišta kao što je hrvatsko, a prisutan je izražen strah malih ulagača koji se povlače. Željko Bunjevac iz Fime slaže se da je primarni razlog na globalnom planu. On kao razloge navodi hipotekarnu krizu, rast inflacije te recesiju američkog gospodarstva što je sve smanjilo zanimanje ulagača za srednjom i istočnom Europom, tržištima koja su se proteklih godina percipirala kao iznadprosječna. “Globalna psihoza vezana uz tržišta kapitala prelila se i na burze zemalja zapadnog Balkana”, kaže Bunjevac. U prvom tromjesečju najveći pad doživio je banjolučki FIRS indeks (-37,1 posto), a slijede sarajevski BIFX (-34,9 posto) i SASX-10 (34,3 posto). Guteša ističe da je nemoguće otkriti egzaktan uzrok pada tih indeksa, odnosno odrediti zašto su upravo oni najviše pali. “Mogući razlog najvećeg pada može biti u činjenici da su Sarajevska i Banjolučka burza po razvijenosti dosta iza domaćeg tržišta kapitala”, kaže Guteša. Željko Bunjevac pak vjeruje da razlog leži u napetostima između dvaju entiteta, no da u BiH nedostaje institucionalnih ulagača. “U BiH su glavnu ulogu imali slovenski i hrvatski institucionalni ulagači, kao i fizičke osobe, a njihov izostanak rezultirao je padom likvidnosti i vrijednosti indeksa”, pojašnjava Bunjevac. Što se tiče srpskog indeksa Belex-15, njegov pad od 25,86 posto vezan je, osim globalnih kretanja, uz tamošnju iznimno neizvjesnu političku situaciju. Stoga bi o njemu mogli odlučivati i svibanjski izbori u Srbiji.

CROBEX će sigurno rasti
Prva tri mjeseca pokazala su se iznimno lošima i za CROBEX koji je izgubio na vrijednosti 26,6 posto. No ulagači ne bi trebali biti previše zabrinuti. Tako barem smatra slovenski financijski analitičar Branko Železnik. “CROBEX će u budućnosti sigurno rasti. Trend će se zahvaljujući stabilnoj politici i dobrom poslovanju bez problema preokrenuti”, kaže Železnik dodajući da su slovenski i hrvatski indeksi najbolje korelirani s onima u svijetu. Bunjevac je nešto pesimističniji. “Trend bi mogao i dalje biti silazan jer je i dalje prisutno unovčavanje udjela u domaćim investicijskim fondovima”, upozorava analitičar Fime. Guteša napominje kako su rezultati domaćih kompanija u 2007. znatno bolji od rezultata iz 2006., no da je izostala pozitivna reakcija tržišta. “To ukazuje na činjenicu da je oprez i suzdržanost ulagača i dalje iznimno visoka. Domaći ulagači očekuju potvrdu stabilnosti poslovanja i ona bi mogla doći u obliku polugodišnjih izvještaja. U drugoj polovici godine moglo bi doći do oporavka tržišta”, kaže Guteša. Što se tiče očekivanja prema regiji, Železnik poziva ulagače da ne gledaju na političke zaplete. “Male balkanske privrede ubrzano će se razvijati putem euroatlantskih integracija”, ističe.