Dva tjedna nakon spektakularnog izlaska na burzu, SpaceX Elona Muska suočio se s jednim od najvećih jednodnevnih gubitaka tržišne vrijednosti u povijesti Wall Streeta. Dionice kompanije u ponedjeljak su potonule 16,4 posto, izbrisavši oko 400 milijardi dolara tržišne kapitalizacije i ponovno otvorivši pitanje koliko su održive valuacije tehnoloških kompanija koje svoj rast temelje na umjetnoj inteligenciji.

Kako piše Financial Times, dionica SpaceX-a zaključila je trgovanje na 154,6 dolara, što je više od 31 posto ispod vrhunca dosegnutog samo nekoliko dana ranije. Kompanija i dalje vrijedi oko 2,03 bilijuna dolara, no riječ je o dramatičnom zaokretu nakon euforije koja je pratila najveći inicijalni javni plasman dionica u povijesti tržišta kapitala.

Što će biti s Fedom?

Prema analizi FT-a i podacima Bloomberga, gubitak od 400 milijardi dolara predstavlja drugi najveći jednodnevni pad tržišne vrijednosti koji je ikada zabilježila neka kompanija. Na vrhuncu trgovanja 16. lipnja tržišna kapitalizacija SpaceX-a približila se razini od tri bilijuna dolara.

Pad se dogodio u trenutku kada tržišta sve intenzivnije očekuju novo zaoštravanje monetarne politike američke središnje banke. Ulagači procjenjuju da bi Fed već u rujnu mogao povećati kamatne stope. Prinos na dvogodišnje američke državne obveznice, koji posebno osjetljivo reagira na očekivanja monetarne politike, dosegnuo je 4,23 posto, najvišu razinu u godinu dana.

Rast prinosa na državne obveznice posebno pogađa tehnološke kompanije s visokim valuacijama jer investitorima nudi atraktivniju alternativu uz znatno manji rizik. SpaceX je pritom među najizloženijima takvom okruženju. Kompanija se trenutačno trguje po valuaciji koja premašuje 100x lanjskih prihoda, što je razina koju mnogi analitičari smatraju teško održivom u uvjetima viših kamatnih stopa.

Dodatni pritisak dolazi iz same strukture poslovanja kompanije. Velik dio tržišne vrijednosti SpaceX-a temelji se na očekivanjima vezanim uz razvoj umjetne inteligencije. AI divizija kompanije tijekom 2025. ostvarila je gubitak od 6,4 milijarde dolara, no investitori joj pripisuju golemi tržišni potencijal procijenjen na čak 26,5 bilijuna dolara.

Nova zaduženja

Kompanija planira prikupiti do 20 milijardi dolara izdavanjem obveznica kako bi refinancirala mostni kredit podignut nakon spajanja Muskovog AI startupa xAI i društvene mreže X sa SpaceX-om.

promo

Poslodavci više ne traže samo diplomu: zašto visoka učilišta moraju mijenjati način obrazovanja

promo

Što zapravo kupujete kada kupujete automobil?

Kompanija je dogovorila pružanje računalnih kapaciteta iz podatkovnog centra Colossus 2 startupu Reflection AI, nakon što je slične ugovore već sklopio s Anthropicom i Alphabetom. Time kompanija sve više slijedi poslovni model iznajmljivanja računalne infrastrukture razvijateljima AI modela.

No Grok, chatbot koji razvija xAI, još uvijek zaostaje za konkurentima poput ChatGPT-a, Geminija i Claudea, dok investitori pokušavaju procijeniti koliko su ambiciozna očekivanja ugrađena u jednu od najvrjednijih kompanija svijeta.