Investitori sve snažnije se klade da će administracija predsjednika Donalda Trumpa svjesno “gurati” gospodarstvo u ubrzani rast uoči međuizbora za Kongres u studenome. Snažan rast cijena dionica, rekordne razine burzovnih indeksa i istodobno slabljenje dolara upućuju na očekivanja snažnog rasta, ali i ponovnog jačanja inflacijskih pritisaka.

Niz boljih makroekonomskih pokazatelja iznenadio je tržišta i potkopao prognoze o usporavanju američkog gospodarstva, piše Financial Times. Kreditni “spreadovi” spustili su se na najuže razine u posljednjih 25 godina, dok su burzovni indeksi dosegnuli nove povijesne vrhunce. Istodobno, sve je raširenije uvjerenje da će porezne olakšice, deregulacija i politički pritisak na Federalne rezerve za spuštanje kamatnih stopa dodatno potaknuti dinamiku tijekom godine.

Promjene u Fedu

“Postoji pažljivo osmišljen plan da američko gospodarstvo snažno radi do ljeta”, ocjenjuje Arif Husain iz T Rowe Pricea za FT. Sam Trump u Davosu je govorio o “eksploziji” američkog rasta, nakon što je objavljeno da je godišnja stopa BDP-a u trećem tromjesečju 2025. porasla 4,4 posto, dijelom potaknuta procvatom ulaganja u umjetnu inteligenciju. Model GDPNow Atlantske podružnice Feda procjenjuje da je rast u zadnjem kvartalu ubrzao na 5,4 posto.

Unatoč snažnoj gospodarskoj dinamici, investitori i dalje očekuju da će Fed tijekom godine krenuti u snižavanje kamatnih stopa, osobito nakon promjene na čelu središnje banke u svibnju. Povećana državna potrošnja i porezne olakšice iz “Velikog, lijepog zakona” dodatno potpiruju očekivanja rasta i u ovoj godini. Trumpovi ekonomski savjetnici ističu da bi rast produktivnosti trebao bi ublažiti primjetno hlađenje tržišta rada.

Optimistična očekivanja vidljiva su i u anketama investitora. Istraživanje Bank of America pokazuje da su očekivanja jačanja gospodarstva i ekonomskog buma najviša od sredine 2021. godine. Takav sentiment pogurao je burze, pri čemu se S&P 500 približio 7000 bodova, dok je indeks manjih kompanija Russell 2000 nadmašio rast vodećih blue-chip dionica.

Slabljenje dolara

S druge strane, rastu i inflacijska očekivanja. Implicitna inflacija, kratkoročna stopa koju tržišta očekuju i ugrađuju u svoje kalkulacije, porasla je s 2,25 posto u prosincu na 2,68 posto. Dio investitora već se pozicionira za rast dugoročnih prinosa na američke državne obveznice, upozoravajući na rizike koje nosi kombinacija fiskalnog i monetarnog poticaja.

“Gospodarstvo trenutačno izgleda snažno, ali se stvara zapaljiva podloga za potencijalno vrlo destruktivan ishod”, upozorava Husain. Upozorenja dolaze i iz investicijskih kuća koje smatraju da bi politički pritisci pred izbore mogli dovesti do prekomjernog poticanja već snažne ekonomije, uz cijenu viših dugoročnih kamatnih stopa i daljnjeg slabljenja dolara.

Poslodavac prijetelj obitelji

Nova mjera države mogla bi promijeniti način na koji radimo – evo zašto

Intervju

“Uveli smo princip ‘istovrijedni rad – jednaka plaća’ u praksi, a ne samo kao pusto obećanje”