U Short sellingu prodaju se posuđene dionice očekujući da će im cijena pasti, a one biti otkupljene po nižoj cijeni. Short selling, financijski mehanizam klađenja na dionice koje prodavatelj zapravo ne posjeduje, suočava se s najvećim gubicima u posljednjih 10 godina, piše Wall Street Journal. To je osjetilo nekoliko najznačajnijih hedge-fond menadžera koji su specijalizirani za ovakve finacijske operacije, poput Williama Ackmana i Davida Einhorna.

Velika razlika u prinosu

U indeksu Russel 3000, 100 najboljih dionica u short sellingu, ostvarilo je prosječne prinose od 33,8 posto, a u odnosu na 18,3 posto na sve dionice u indeksu. Kako navodi WSJ, pozivajući se na analiziu S&P Capital IQ-a, to je najveći jaz između dionica u indeksu u razdoblju od najmanje jednog desetljeća.

“Ako ste upravo uzeli sa svojim hedge fondom dugotrajne opcije, to će imati prilično zvjezdanu izvedbu. Na drugoj strani će među gubitnicima “biti mrtvih”, komentirao je Greg Dowling iz Found Evaluation Group, investicijske tvrtke iz Cincinnatija koja je specijalizirana za ulaganje u hedge fondove. Dionički hedge fondovi očekuju da će nadmašiti zaradu klasičnih ulaganja kada tržišta počinju padati, a što je neizbježna pojava.

No, analitičari WSJ-a podsjećaju da poslovanje hedge fondova u srpnju nije bilo zadivljujuće te da su dionice hedge fondova tijekom toga mjeseca imale povrat ulaganja od 7,7 posto, a u usporedbi s 19,6 posto koliko je imao dionički indeks Standard&Poor 500, uključujući i dividende.

U short sellingu investitor prodaje posuđene dionice u nadi da će ih kasnije vratiti kupujući ih po nižoj cijeni, a pritom razliku u cijeni staviti u džep. Kad umjesto da padaju, dionice rastu, investitor je na gubitku. Za neke hedge menadžere, trenutna dinamična situacija na burzama podsjeća na posljednje dane dot-com sloma iz 1999., kada su dionica nastavile rasti unatoč visoko-rizičnim procjenama za mnoge internetske tvrtke.

Andrew Left iz Kalifornijskog Citron Researcha očekuje da će situacija danas biti puno bolnija od one iz 1999. jer je čitava filozofija short sellinga bazirana na procjenama koje imaju vrijednost “gatanja iz graha”. Jedna od “crnih mačaka” short selling menadžera je tvrtka Tesla Motors na koju su se svi kladili da će pasti na niske grane. No, vrijednost dionice Tesle je u godinu dana porasla za 300 posto, a samo od kraja lipnja 2013. za 32 posto.

Elon Musk, glavni izvršni direktor Tesle je na svojem Twitteru komentirao da je njegova tvrtka napravila oluju među ulaganjima skeptika koji nisu vjerovali u ovaj projekt. Druge dionice s kojima “kladioničari” nisu imali sreće su nekretninska tvrtka Zillow, koja je porasla 222 posto, te biotehnološki Questcor Pharmaceuticals s rastom vrijednosti od 151 posto u godinu dana. WSJ tu navodi još Green Mountain, pržionicu kave iz Vermonta, čija vrijednost se povećala 76 posto.

Nepovoljan utjecaj

Otpad od hrane krije emisije stakleničkih plinova veće od zračnog i pomorskog prometa zajedno

Umjetna inteligencija

AI alati dostupni svima ulaganje su u gospodarski i društveni napredak

Pogrešna procjena

Iz tih tvrtki uglavnom nisu željeli komentirati situaciju s klađenjem na njihove dionice, no od dobivenih odgovora može se svesti zajednički nazivnik – hedge fond menadžeri ne razumiju čime se zapravo konkretna tvrtka bavi i svoje procjene o ovakvom ulaganju donose temeljem intuicije iz svojih udobnih fotelja. Da je klađenje sve neunosniji posao, pokazuje i primjer polugodišnjih rezultata hedge fondova koji su redom imali pad dobiti.